NZD\/USD subiu ligeiramente para cerca de 0,5735 no in\u00edcio da sess\u00e3o europeia de quinta-feira, com o d\u00f3lar neozeland\u00eas a beneficiar do apoio de um Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) de tom hawkish. O banco central aumentou a Official Cash Rate em 25 pontos base, para 2,50% face a 2,25%, na reuni\u00e3o de julho, e indicou que poder\u00e1 ser necess\u00e1rio novo aperto para devolver a infla\u00e7\u00e3o ao objetivo. Mais tarde, as aten\u00e7\u00f5es viram-se para o relat\u00f3rio semanal dos EUA de pedidos iniciais de subs\u00eddio de desemprego (Initial Jobless Claims).<\/p>\n
O movimento foi, contudo, limitado por dados de pre\u00e7os mais fracos na China, que frequentemente penalizam o kiwi, visto como proxy da China. O \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (CPI) da China subiu 1,0% em junho, ap\u00f3s 1,2% em maio, ficando abaixo do consenso de 1,1%, enquanto o CPI mensal foi de -0,3% em termos mensais (MoM), face a -0,1% anteriormente, mais fraco do que a queda esperada de 0,2%. Em separado, a retoma de ataques dos EUA ao Ir\u00e3o e ofensivas iranianas contra o Kuwait e o Bar\u00e9m prolongou-se por um segundo dia, aumentando a perspetiva de procura de ref\u00fagio no d\u00f3lar e potenciais ventos contr\u00e1rios para o par.<\/p>\n
O d\u00f3lar neozeland\u00eas est\u00e1 a ganhar com a decis\u00e3o do Reserve Bank of New Zealand de elevar a taxa de juro para 2,50%, um movimento hawkish que sinaliza que poder\u00e1 haver mais aperto pela frente. Acreditamos que esta for\u00e7a ser\u00e1 testada pela escalada do conflito entre os EUA e o Ir\u00e3o. Estas tens\u00f5es geopol\u00edticas dever\u00e3o aumentar a procura pelo d\u00f3lar norte-americano enquanto ativo de ref\u00fagio, criando um forte vento contr\u00e1rio para o par NZD\/USD.<\/p>\n
Vemos estas for\u00e7as opostas a gerar volatilidade significativa dos pre\u00e7os nas pr\u00f3ximas semanas. A volatilidade impl\u00edcita a um m\u00eas do par j\u00e1 subiu para 11,5%, acima da m\u00e9dia de seis meses de 9,8%, indicando que o mercado est\u00e1 a incorporar oscila\u00e7\u00f5es de magnitude superior ao habitual. Consequentemente, estamos a analisar estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es que beneficiem de maior movimento, em vez de apostar numa dire\u00e7\u00e3o espec\u00edfica.<\/p>\n
O potencial de subida do kiwi tamb\u00e9m \u00e9 limitado por dados fracos de infla\u00e7\u00e3o na China, o seu maior parceiro comercial, e por pre\u00e7os do leite em p\u00f3 pouco din\u00e2micos, sendo que o mais recente leil\u00e3o Global Dairy Trade mostrou apenas um aumento de 0,3% nos pre\u00e7os. Estamos a acompanhar de perto os dados dos EUA de Initial Jobless Claims, a divulgar ainda hoje, onde um valor abaixo dos 235.000 previstos poder\u00e1 refor\u00e7ar ainda mais o d\u00f3lar norte-americano. Estes fatores refor\u00e7am a nossa vis\u00e3o de que a press\u00e3o descendente sobre o par permanece significativa.<\/p>\n
Recordando o anterior ciclo de subidas do RBNZ, que levou as taxas at\u00e9 um pico de 5,50%, esta nova fase de aperto sugere uma determina\u00e7\u00e3o firme que poder\u00e1 evitar um colapso total do d\u00f3lar neozeland\u00eas. Perante este enquadramento, consideramos a compra de strangles uma estrat\u00e9gia apropriada. Isto permite-nos beneficiar de um movimento substancial do pre\u00e7o em qualquer dire\u00e7\u00e3o, \u00e0 medida que estas narrativas econ\u00f3micas e geopol\u00edticas ganham forma.<\/p>\n\n\n\n