O ouro (XAU\/USD) caiu para cerca de 4.075 d\u00f3lares no in\u00edcio da sess\u00e3o asi\u00e1tica de quinta-feira, depois de o Presidente dos EUA, Donald Trump, ter afirmado que o cessar-fogo com o Ir\u00e3o tinha \u201cacabado\u201d e ter amea\u00e7ado novas a\u00e7\u00f5es, incluindo o retomar dos bombardeamentos e a reimposi\u00e7\u00e3o de um bloqueio naval norte-americano, na sequ\u00eancia de ataques a navios-tanque no Estreito de Ormuz. Este enquadramento reavivou receios de que custos energ\u00e9ticos mais elevados possam alimentar a infla\u00e7\u00e3o e manter as taxas de juro norte-americanas em n\u00edveis elevados, uma combina\u00e7\u00e3o que tende a penalizar um ativo sem rendimento como o ouro.<\/p>\n
As expectativas de taxas tamb\u00e9m mudaram. Os traders de swaps atribuem agora uma probabilidade superior a 30% a uma subida na pr\u00f3xima reuni\u00e3o da Reserva Federal, face a menos de 20% na passada quinta-feira, segundo o CME FedWatch. As atas da reuni\u00e3o da Fed de 16\u201317 de junho mostraram que alguns decisores viram argumentos para subir as taxas, embora o comit\u00e9 tenha acabado por manter a pol\u00edtica inalterada; o registo apontou ainda para uma crescente preocupa\u00e7\u00e3o com a infla\u00e7\u00e3o \u00e0 medida que os receios sobre o mercado de trabalho aliviaram ligeiramente. Em separado, dados do World Gold Council mostram que os bancos centrais adicionaram 1.136 toneladas de ouro, no valor de cerca de 70 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, \u00e0s reservas em 2022, a maior compra anual de sempre.<\/p>\n
Tendo em conta o reacender das tens\u00f5es entre os EUA e o Ir\u00e3o e os receios de infla\u00e7\u00e3o da\u00ed decorrentes, acreditamos que o ouro est\u00e1 a entrar num per\u00edodo de elevada volatilidade. A press\u00e3o imediata \u00e9 descendente, j\u00e1 que o mercado est\u00e1 a dar prioridade \u00e0 amea\u00e7a de taxas de juro mais altas em detrimento do tradicional apelo do ouro como ativo de ref\u00fagio. Estamos a posicionar-nos nesse sentido, iniciando opera\u00e7\u00f5es baixistas de curto prazo, antecipando que o pre\u00e7o poder\u00e1 testar n\u00edveis de suporte inferiores.<\/p>\n
Esta situa\u00e7\u00e3o recorda-nos ciclos passados em que uma pol\u00edtica monet\u00e1ria mais restritiva dos bancos centrais se sobrep\u00f4s ao risco geopol\u00edtico, como no in\u00edcio da d\u00e9cada de 1980, quando subidas agressivas das taxas pela Fed fizeram os pre\u00e7os do ouro cair acentuadamente. Estamos tamb\u00e9m a acompanhar o \u00edndice do d\u00f3lar norte-americano, que voltou a superar os 105 pontos, acrescentando press\u00e3o adicional sobre o metal cotado em d\u00f3lares. Um d\u00f3lar mais forte torna o ouro mais caro para compradores estrangeiros, o que, em regra, arrefece a procura.<\/p>\n
Ainda assim, n\u00e3o estamos a assumir uma vis\u00e3o exclusivamente baixista devido \u00e0 imprevisibilidade do conflito. Estamos a utilizar op\u00e7\u00f5es para gerir este risco, em particular comprando op\u00e7\u00f5es call fora do dinheiro (out-of-the-money) como cobertura contra um pico s\u00fabito do pre\u00e7o caso a situa\u00e7\u00e3o escale para um conflito aberto. Isto permite-nos beneficiar de uma potencial queda, ao mesmo tempo que nos protege de uma invers\u00e3o r\u00e1pida.<\/p>\n
Temos igualmente presente que a procura dos bancos centrais continua a ser um fator de suporte, uma vez que as institui\u00e7\u00f5es adicionaram um recorde de 1.037 toneladas \u00e0s reservas em 2023 e mantiveram compras robustas em 2024. Esta aquisi\u00e7\u00e3o consistente fornece um \u201cpiso\u201d fundamental para o pre\u00e7o, sugerindo que quedas significativas poder\u00e3o ser de curta dura\u00e7\u00e3o. Assim, seremos estrat\u00e9gicos na defini\u00e7\u00e3o de objetivos de lucro em quaisquer posi\u00e7\u00f5es curtas.<\/p>\n\n\n\n