O Banco da Reserva da Nova Zel\u00e2ndia (RBNZ) aumentou a sua taxa diretora em 25 pb, para 2,5%, e indicou que \u00e9 prov\u00e1vel um maior aperto, uma vez que a infla\u00e7\u00e3o continua acima do objetivo. O banco pretende reconduzir a infla\u00e7\u00e3o ao ponto m\u00e9dio do objetivo de 2%, com a trajet\u00f3ria da pol\u00edtica dependente dos dados que forem chegando, do comportamento de fixa\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os e da robustez da atividade econ\u00f3mica, na medida em que estes fatores se refletem nas press\u00f5es inflacionistas de m\u00e9dio prazo. Apesar de algum al\u00edvio nos pre\u00e7os da energia, o banco considerou que as press\u00f5es inflacionistas persistem e que h\u00e1 margem para retirar adicionalmente est\u00edmulo monet\u00e1rio.<\/p>\n\n
Os mercados incorporam quase 40 pb de novas subidas de taxas este ano, embutindo expectativas de uma trajet\u00f3ria mais elevada para a Official Cash Rate. No mercado cambial, o ABN AMRO antecipa um potencial de valoriza\u00e7\u00e3o moderado para o d\u00f3lar neozeland\u00eas face ao d\u00f3lar norte-americano, em linha com o sinal de aperto e com o grau de movimentos adicionais impl\u00edcito nas cota\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n
O Banco da Reserva da Nova Zel\u00e2ndia aumentou esta semana a sua Official Cash Rate em 25 pontos base, para 5,75%. Esta decis\u00e3o foi uma resposta direta a press\u00f5es inflacionistas persistentes, com os mais recentes dados do IPC do 2.\u00ba trimestre a mostrarem que a infla\u00e7\u00e3o continua nos 3,8%, bem acima do objetivo do banco. O RBNZ sinalizou que ser\u00e1 provavelmente necess\u00e1ria uma redu\u00e7\u00e3o adicional do est\u00edmulo para trazer a infla\u00e7\u00e3o de volta ao objetivo de 2%.<\/p>\n\n
Atendendo a esta postura mais restritiva do RBNZ, esperamos uma valoriza\u00e7\u00e3o moderada do d\u00f3lar neozeland\u00eas face ao d\u00f3lar dos EUA nas pr\u00f3ximas semanas. Os mercados de derivados j\u00e1 incorporam pelo menos mais uma subida de taxas antes do final do ano, com os swaps indexados overnight a apontarem para uma taxa terminal perto de 6,10%. Este alargamento do diferencial de taxas de juro dever\u00e1 continuar a apoiar o \u201cKiwi\u201d.<\/p>\n\n
Os traders dever\u00e3o considerar posicionamento para esta for\u00e7a esperada atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es call NZD\/USD de curto prazo. Esta estrat\u00e9gia permite participar numa eventual subida, limitando ao mesmo tempo o risco em baixa. Para quem procura uma abordagem de menor custo, podem ser utilizados bull call spreads para visar um movimento ascendente espec\u00edfico, possivelmente em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 0,6300.<\/p>\n\n
Observou-se uma din\u00e2mica semelhante durante o ciclo de aperto de 2022-2024, em que o NZD inicialmente subiu com as decis\u00f5es do RBNZ, mas manteve-se sens\u00edvel aos movimentos mais amplos do d\u00f3lar norte-americano. Atualmente, o NZD\/USD negoceia perto de 0,6150. Assim, embora o RBNZ forne\u00e7a um vento favor\u00e1vel, qualquer surpresa de for\u00e7a por parte da Reserva Federal dos EUA poder\u00e1 ainda constituir resist\u00eancia para o par cambial.<\/p>\n\n\n\n