O USD\/JPY negociou em alta perto de 162,50 na quarta-feira e, mais tarde, marcou 162,53 no gr\u00e1fico de 4 horas, ap\u00f3s ter ro\u00e7ado um m\u00e1ximo de quatro d\u00e9cadas mais cedo na sess\u00e3o. O d\u00f3lar norte-americano manteve-se apoiado pelo risco geopol\u00edtico e pela cautela antes da divulga\u00e7\u00e3o das atas do Federal Open Market Committee (FOMC) da reuni\u00e3o de 16\u201317 de junho, a primeira sob a lideran\u00e7a do presidente da Fed, Kevin Warsh. O iene japon\u00eas continuou sob press\u00e3o, pr\u00f3ximo de m\u00ednimos de v\u00e1rias d\u00e9cadas, mantendo os mercados atentos ao risco de interven\u00e7\u00e3o por parte das autoridades japonesas.<\/p>\n
A procura pelo d\u00f3lar consolidou-se depois de o Presidente dos EUA, Donald Trump, ter afirmado que o memorando de entendimento interino com o Ir\u00e3o estava \u201cterminado\u201d, sinalizando relut\u00e2ncia em envolver-se com Teer\u00e3o. O movimento coincidiu com uma subida dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo, alimentando preocupa\u00e7\u00f5es inflacionistas e um sentimento global de risco mais fraco. Do ponto de vista t\u00e9cnico, o par manteve-se acima da M\u00e9dia M\u00f3vel Simples (SMA) de 20 per\u00edodos em 162,06 e da SMA de 100 per\u00edodos em 161,63, com um piso horizontal em 162,47 e um RSI em torno de 60. O suporte situa-se em 162,47, depois em 162,34 e 162,08, enquanto a resist\u00eancia est\u00e1 perto de 162,70; uma rutura poder\u00e1 apontar para 162,84, o m\u00e1ximo de quatro d\u00e9cadas de 1 de julho.<\/p>\n
Vemos o d\u00f3lar norte-americano a manter-se forte face ao iene japon\u00eas, impulsionado por um diferencial significativo de taxas de juro. A taxa dos Fed Funds permanece em 5,50% enquanto a taxa do Banco do Jap\u00e3o \u00e9 de apenas 0,10%, tornando rent\u00e1vel manter d\u00f3lares em vez de ienes. Esta diferen\u00e7a fundamental continua a empurrar o par USD\/JPY para n\u00edveis n\u00e3o vistos em quatro d\u00e9cadas.<\/p>\n
A situa\u00e7\u00e3o geopol\u00edtica, particularmente com o Ir\u00e3o, est\u00e1 a adicionar combust\u00edvel ao fogo ao aumentar a procura de ref\u00fagio no d\u00f3lar. Dados recentes mostram que o crude West Texas Intermediate subiu para acima de 95 d\u00f3lares por barril, e o \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (CPI) dos EUA do m\u00eas passado fixou-se num elevado 3,8% em termos hom\u00f3logos. Estes fatores refor\u00e7am as preocupa\u00e7\u00f5es com a infla\u00e7\u00e3o e mant\u00eam press\u00e3o sobre a Reserva Federal para preservar uma postura firme.<\/p>\n
Todas as aten\u00e7\u00f5es est\u00e3o voltadas para as pr\u00f3ximas atas do FOMC, em busca de sinais sobre a pol\u00edtica futura sob a nova lideran\u00e7a. Tendo em conta os recentes n\u00fameros da infla\u00e7\u00e3o, esperamos que as atas confirmem uma orienta\u00e7\u00e3o hawkish, apoiando ainda mais o d\u00f3lar no curto prazo. Isto refor\u00e7a a nossa vis\u00e3o de que quaisquer recuos no USD\/JPY dever\u00e3o, provavelmente, ser vistos pelo mercado como oportunidades de compra.<\/p>\n
No entanto, \u00e9 necess\u00e1rio manter extrema cautela quanto a uma interven\u00e7\u00e3o das autoridades japonesas. Historicamente, t\u00eam intervindo para apoiar a sua moeda, como nas interven\u00e7\u00f5es de grande dimens\u00e3o vistas no final de 2022, quando o par negociava perto de 152. Aos n\u00edveis atuais acima de 162, os avisos verbais dos respons\u00e1veis tornaram-se mais frequentes, e o risco de uma valoriza\u00e7\u00e3o s\u00fabita e acentuada do iene \u00e9 muito elevado.<\/p>\n
Para operadores de derivados, este enquadramento sugere que comprar volatilidade \u00e9 a estrat\u00e9gia mais prudente. Consideramos que posi\u00e7\u00f5es longas em straddles ou strangles podem ser eficazes, uma vez que beneficiariam de um movimento amplo do pre\u00e7o em qualquer dire\u00e7\u00e3o \u2014 seja uma continua\u00e7\u00e3o gradual da subida devido \u00e0 pol\u00edtica da Fed, seja uma queda acentuada provocada por interven\u00e7\u00e3o. A configura\u00e7\u00e3o atual torna improv\u00e1vel um per\u00edodo de negocia\u00e7\u00e3o calma nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Observamos tamb\u00e9m que os mercados de op\u00e7\u00f5es est\u00e3o a refletir esta tens\u00e3o, com a volatilidade impl\u00edcita dos contratos USD\/JPY a um m\u00eas a subir acima de 11%. H\u00e1 um enviesamento (skew) assinal\u00e1vel, com puts fora-do-dinheiro a tornarem-se mais caras \u00e0 medida que os investidores se protegem contra uma queda s\u00fabita. Isto indica que, embora a tend\u00eancia seja de alta, o risco de uma revers\u00e3o r\u00e1pida est\u00e1 a ser levado muito a s\u00e9rio.<\/p>\n\n\n\n