As a\u00e7\u00f5es europeias recuaram, \u00e0 medida que aumentavam os receios de uma poss\u00edvel retoma do conflito entre os EUA e o Ir\u00e3o, ou da perspetiva de um novo bloqueio. O movimento penalizou os mercados mais expostos a custos energ\u00e9ticos mais elevados. O Dax alem\u00e3o apagou todos os ganhos da semana passada, enquanto a tentativa do FTSE 100 de atingir os 11.000 pontos voltou a ficar pelo caminho. Nos EUA, o Dow Jones caiu, com o mercado a incorporar o risco de custos energ\u00e9ticos mais altos, embora as tecnol\u00f3gicas tenham atra\u00eddo algumas compras em queda ap\u00f3s uma venda anterior.<\/p>\n
Em separado, uma atualiza\u00e7\u00e3o envolvendo a Apple e a Broadcom deu suporte aos \u00edndices tecnol\u00f3gicos numa sess\u00e3o dominada pelo tema da guerra. A recupera\u00e7\u00e3o de ver\u00e3o da Broadcom tinha esmorecido, mas uma parceria mais abrangente com a Apple ajudou a sustentar o sentimento e ofereceu algum al\u00edvio a um pre\u00e7o da a\u00e7\u00e3o em deteriora\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Vemos o conflito iminente entre os EUA e o Ir\u00e3o como o principal motor da a\u00e7\u00e3o de mercado, empurrando os custos de energia acentuadamente para cima. O Brent j\u00e1 disparou mais de 9% esta semana, negociando acima dos 102 d\u00f3lares por barril, o n\u00edvel mais elevado desde os receios de escassez de oferta no final de 2025. Isto obriga-nos a considerar a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre os setores mais expostos aos custos de combust\u00edvel, como companhias a\u00e9reas e transportes.<\/p>\n
Os mercados europeus est\u00e3o a ser particularmente castigados, com o DAX alem\u00e3o a devolver todos os ganhos da semana passada. O VSTOXX, que mede a volatilidade das a\u00e7\u00f5es da Zona Euro, subiu quase 30% em dois dias, sinalizando medo significativo e tornando a prote\u00e7\u00e3o via op\u00e7\u00f5es mais cara. Consideramos que vender spreads de calls fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre o Euro Stoxx 50 \u00e9 uma forma prudente de nos posicionarmos para uma subida limitada nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Nos EUA, o Dow Jones est\u00e1 a sofrer, mas estamos a ver alguma resili\u00eancia nas a\u00e7\u00f5es tecnol\u00f3gicas que j\u00e1 recuaram neste trimestre. Esta diverg\u00eancia faz lembrar o comportamento observado em anteriores choques geopol\u00edticos, em que os investidores procuram uma perce\u00e7\u00e3o de seguran\u00e7a em nomes tecnol\u00f3gicos orientados para crescimento, em detrimento de empresas industriais c\u00edclicas. Isto sustenta uma estrat\u00e9gia que usa futuros para ficar longo no Nasdaq 100 contra uma posi\u00e7\u00e3o curta no Dow.<\/p>\n
A not\u00edcia espec\u00edfica de uma parceria mais alargada entre a Apple e a Broadcom est\u00e1 a ajudar a refor\u00e7ar este sentimento favor\u00e1vel \u00e0 tecnologia. Caso a atual ret\u00f3rica agressiva (hawkish) abrande, poderemos assistir a uma repeti\u00e7\u00e3o da forte recupera\u00e7\u00e3o liderada pelas tecnol\u00f3gicas em abril de 2025. Assim, estamos a usar a fraqueza atual para acumular gradualmente op\u00e7\u00f5es call sobre o ETF QQQ, apostando numa potencial recupera\u00e7\u00e3o r\u00e1pida caso as tens\u00f5es diminuam.<\/p>\n\n\n\n