O \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA (DXY) manteve ganhos moderados, numa altura em que os mercados avaliavam a renovada fric\u00e7\u00e3o entre os Estados Unidos e o Ir\u00e3o, a par da mudan\u00e7a nas expectativas quanto \u00e0s taxas de juro nos EUA. O DXY negociava em torno de 101,20, um m\u00e1ximo de quatro dias, ap\u00f3s relatos de combates durante a noite e de ataques a navios comerciais perto do Estreito de Ormuz terem aumentado as preocupa\u00e7\u00f5es com a oferta de energia e a infla\u00e7\u00e3o. O crude West Texas Intermediate (WTI) rondava os 74,50 d\u00f3lares por barril e, ap\u00f3s a mais recente subida, acumulava uma valoriza\u00e7\u00e3o superior a 8% esta semana. A Press TV do Ir\u00e3o afirmou que Teer\u00e3o encerraria o Estreito de Ormuz caso ocorram novos ataques, enquanto outros relatos referiram tamb\u00e9m declara\u00e7\u00f5es do Presidente dos EUA, Donald Trump, sobre mais ataques e a ilha de Kharg.<\/p>\n
A forma\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os das taxas tamb\u00e9m apoiou o d\u00f3lar. A ferramenta CME FedWatch mostrou os mercados a atribu\u00edrem uma probabilidade de 68% a uma subida de taxas em setembro, acima dos 58% do dia anterior, enquanto a aten\u00e7\u00e3o se deslocava para as atas da reuni\u00e3o de junho do Comit\u00e9 Federal do Mercado Aberto (FOMC), com divulga\u00e7\u00e3o prevista para as 18:00 GMT, em busca de orienta\u00e7\u00e3o sobre os pr\u00f3ximos passos da Reserva Federal. O ING afirmou que se espera que as atas reforcem um tom hawkish, com o DXY a ser visto, no curto prazo, sobretudo em negocia\u00e7\u00e3o lateral e com riscos em alta em dire\u00e7\u00e3o a 101,50-102,0.<\/p>\n
Vemos o \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA (DXY) a manter-se firme perto de 104,50, \u00e0 medida que novos riscos geopol\u00edticos e dados de infla\u00e7\u00e3o persistente sustentam o greenback. Os recentes epis\u00f3dios de tens\u00e3o que afetam as rotas mar\u00edtimas no Mar Vermelho est\u00e3o a provocar uma procura por ativos de ref\u00fagio, beneficiando o d\u00f3lar. Trata-se de uma rea\u00e7\u00e3o cl\u00e1ssica do mercado, j\u00e1 observada muitas vezes.<\/p>\n
As tens\u00f5es em curso empurraram os pre\u00e7os do crude Brent para acima de 95 d\u00f3lares por barril, o n\u00edvel mais elevado deste ano. Esta subida dos custos energ\u00e9ticos \u00e9 uma preocupa\u00e7\u00e3o importante, sobretudo depois de o relat\u00f3rio do \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (CPI) do m\u00eas passado ter surpreendido em alta, com 3,8%, invertendo uma tend\u00eancia anterior de arrefecimento. Estes fatores est\u00e3o a alimentar receios de que a infla\u00e7\u00e3o esteja a voltar a enraizar-se.<\/p>\n
O mercado est\u00e1 agora a levar mais a s\u00e9rio a postura hawkish da Reserva Federal. Segundo a ferramenta CME FedWatch, os traders est\u00e3o a incorporar uma probabilidade de 75% de uma subida de 25 pontos base na reuni\u00e3o de setembro de 2026. Esperamos que as pr\u00f3ximas atas do FOMC confirmem esta determina\u00e7\u00e3o em combater a infla\u00e7\u00e3o, deixando pouca margem para uma surpresa dovish.<\/p>\n
Para os traders de derivados, este enquadramento sugere maior volatilidade pela frente. Acreditamos que as op\u00e7\u00f5es sobre os principais pares cambiais, como o EUR\/USD, est\u00e3o atualmente subavaliadas, atendendo ao potencial de movimentos bruscos em fun\u00e7\u00e3o de interven\u00e7\u00f5es de membros da Fed ou de manchetes geopol\u00edticas. A compra de op\u00e7\u00f5es call sobre o VIX pode tamb\u00e9m ser uma cobertura prudente contra um evento mais amplo de avers\u00e3o ao risco.<\/p>\n
Com base nestes fatores, devemos considerar posicionamento para um refor\u00e7o adicional do d\u00f3lar. A compra de op\u00e7\u00f5es call sobre o DXY com pre\u00e7o de exerc\u00edcio de 106,00 e vencimento em setembro oferece uma forma clara de capitalizar a tend\u00eancia ascendente. Historicamente, durante o ciclo de aperto monet\u00e1rio de 2022-2023, o d\u00f3lar apresentou per\u00edodos prolongados de for\u00e7a em condi\u00e7\u00f5es semelhantes.<\/p>\n
Esta estrat\u00e9gia permite um potencial de valoriza\u00e7\u00e3o significativo caso a recupera\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar continue, ao mesmo tempo que define claramente o risco. Contudo, qualquer desanuviamento s\u00fabito das tens\u00f5es no exterior ou um dado macroecon\u00f3mico surpreendentemente fraco poder\u00e1 desencadear uma invers\u00e3o acentuada. Por isso, a utiliza\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es, em vez de negociar futuros diretamente, \u00e9 a abordagem recomendada para gerir este risco bin\u00e1rio.<\/p>\n\n\n\n