O Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) aumentou a Official Cash Rate em 25 pb, para 2,50%, e afirmou que novas subidas \u201cparecem prov\u00e1veis nas pr\u00f3ximas reuni\u00f5es\u201d, admitindo, contudo, que o calend\u00e1rio \u00e9 \u201caltamente incerto\u201d. O banco apontou para a incerteza persistente em torno da infla\u00e7\u00e3o, mas sublinhou que a infla\u00e7\u00e3o n\u00e3o transacion\u00e1vel se mantinha resiliente mesmo antes da guerra.<\/p>\n\n
As atas referem que o Comit\u00e9 alcan\u00e7ou consenso quanto \u00e0 subida, contrariando as expectativas de uma divis\u00e3o de 4\u20132. A curva de swaps indexados overnight (OIS) indica 38 pb de aperto at\u00e9 ao final do ano, e a pr\u00f3xima movimenta\u00e7\u00e3o \u00e9 apontada para setembro ou outubro, embora o perfil de risco mais adiante em 2026 esteja enviesado para uma trajet\u00f3ria mais lenta se as proje\u00e7\u00f5es mostrarem a infla\u00e7\u00e3o a regressar ao objetivo at\u00e9 meados de 2027. O NZD\/USD continua projetado em 0,59 no final do ano.<\/p>\n\n
O Reserve Bank of New Zealand acabou de subir as taxas em 25 pontos base, para 2,50%, numa postura mais agressiva do que muitos antecipavam. A decis\u00e3o foi impulsionada pelos mais recentes dados de infla\u00e7\u00e3o do 2.\u00ba trimestre, que mostraram uma subida inesperada para 2,8% em termos hom\u00f3logos. O banco est\u00e1 claramente preocupado com a persist\u00eancia das press\u00f5es internas sobre os pre\u00e7os, sinalizando que \u00e9 prov\u00e1vel um novo aperto.<\/p>\n\n
Apont\u00e1mos que o comit\u00e9 chegou a um consenso sobre a subida, o que dever\u00e1, por agora, sustentar a perce\u00e7\u00e3o mais \u201chawkish\u201d refletida nos pre\u00e7os de mercado. Os dados de emprego da semana passada, com a taxa de desemprego est\u00e1vel em 3,9%, ter\u00e3o dado poucos motivos para uma pausa. A atual precifica\u00e7\u00e3o de mercado sugere mais 35 pontos base de aperto antes do final do ano.<\/p>\n\n
No curto prazo, isto favorece a valoriza\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar neozeland\u00eas, sobretudo face a moedas cujos bancos centrais s\u00e3o menos agressivos. A viragem \u201chawkish\u201d do RBNZ contrasta com a Reserva Federal, que sinalizou uma potencial pausa na reuni\u00e3o de junho. Esta diverg\u00eancia de pol\u00edtica cria uma oportunidade para os traders privilegiarem o \u201ckiwi\u201d nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Recordamos o r\u00e1pido ciclo de aperto de 2022-2023, que demonstrou a disposi\u00e7\u00e3o do RBNZ para agir de forma decisiva quando confrontado com infla\u00e7\u00e3o em alta. Este precedente hist\u00f3rico sugere que os traders n\u00e3o devem subestimar a determina\u00e7\u00e3o do banco nos pr\u00f3ximos meses. Assim, esperamos que esta valoriza\u00e7\u00e3o p\u00f3s-subida do \u201ckiwi\u201d seja sustent\u00e1vel.<\/p>\n\n
Ainda assim, identificamos riscos mais \u201cdovish\u201d a emergirem mais tarde em 2026, \u00e0 medida que os efeitos deste ciclo de aperto come\u00e7am a desacelerar a economia. A infla\u00e7\u00e3o dever\u00e1 recuar para mais perto do intervalo-alvo at\u00e9 meados do pr\u00f3ximo ano, reduzindo a necessidade de taxas elevadas. Por isso, mantemos o nosso objetivo de final de ano de 0,5900 para o par NZD\/USD.<\/p>\n\n\n\n