A prata (XAG\/USD) prolongou a queda na quarta-feira, a negociar perto de 58,45 d\u00f3lares. O metal manteve-se sob press\u00e3o, numa altura em que declara\u00e7\u00f5es do Presidente dos EUA, Donald Trump, reavivaram receios de um novo conflito no M\u00e9dio Oriente, um enquadramento que apoiou o d\u00f3lar norte-americano (USD) e fez subir as yields dos Treasuries.<\/p>\n
Trump afirmou que o memorando de entendimento destinado a p\u00f4r fim ao conflito com o Ir\u00e3o est\u00e1 \u201cterminado\u201d e que j\u00e1 n\u00e3o quer conversa\u00e7\u00f5es com Teer\u00e3o. Disse tamb\u00e9m que os Estados Unidos (EUA) poderiam realizar novos ataques ao Ir\u00e3o j\u00e1 esta noite, sugerindo que infraestruturas estrat\u00e9gicas poderiam ser visadas, incluindo a rede el\u00e9trica, instala\u00e7\u00f5es de tratamento de \u00e1gua e a Ilha de Kharg, o principal terminal de exporta\u00e7\u00e3o de petr\u00f3leo do Ir\u00e3o. Com o Estreito de Ormuz em foco, as preocupa\u00e7\u00f5es com uma disrup\u00e7\u00e3o no fornecimento de petr\u00f3leo impulsionaram os pre\u00e7os da energia e alimentaram as expectativas de infla\u00e7\u00e3o, podendo dar \u00e0 Reserva Federal (Fed) mais margem para apertar a pol\u00edtica monet\u00e1ria, o que tende a penalizar a prata, um ativo sem rendimento. A aten\u00e7\u00e3o vira-se agora para as atas da reuni\u00e3o de junho da Fed, em busca de sinais sobre se os cortes de taxas continuam em cima da mesa caso a infla\u00e7\u00e3o impulsionada pela energia persista.<\/p>\n
Perante o reacender das tens\u00f5es geopol\u00edticas, estamos posicionados para um d\u00f3lar norte-americano mais forte e uma potencial fraqueza da prata. A amea\u00e7a de conflito tende a desencadear uma procura por ref\u00fagios, mas, neste caso, est\u00e1 a beneficiar mais o d\u00f3lar do que os metais preciosos. Assim, mantemo-nos cautelosos quanto a assumir novas posi\u00e7\u00f5es longas em futuros de prata nestes n\u00edveis.<\/p>\n
Esta incerteza aumenta significativamente a amplitude esperada das oscila\u00e7\u00f5es de pre\u00e7o, algo que vemos refletido no mercado de derivados. O CBOE Silver Volatility Index (VXSLV) j\u00e1 subiu mais de 15% na \u00faltima semana para 34,5, sinalizando que os traders de op\u00e7\u00f5es est\u00e3o a incorporar movimentos mais amplos. Isto torna a compra de puts de prote\u00e7\u00e3o sobre ETFs de prata uma cobertura prudente para qualquer exposi\u00e7\u00e3o longa j\u00e1 existente.<\/p>\n
O risco de pre\u00e7os do petr\u00f3leo mais elevados, com o Brent agora a negociar acima de 102 d\u00f3lares por barril, complica o quadro inflacionista para a Reserva Federal. Historicamente, choques inflacionistas impulsionados pela energia, como os da d\u00e9cada de 1970, conduziram a um aperto monet\u00e1rio agressivo, o que \u00e9 negativo para ativos sem rendimento. Estamos atentos a quaisquer sinais de que estes custos energ\u00e9ticos mais elevados estejam a ficar incorporados nas leituras da infla\u00e7\u00e3o subjacente.<\/p>\n
Antes da divulga\u00e7\u00e3o das atas da reuni\u00e3o de junho da Fed, antecipamos um pico de volatilidade. Consideramos que uma estrat\u00e9gia de straddle, usando op\u00e7\u00f5es com vencimento no pr\u00f3ximo m\u00eas, pode ser eficaz para capitalizar um movimento acentuado em qualquer dire\u00e7\u00e3o. O mercado est\u00e1 dividido sobre se a Fed ir\u00e1 priorizar o combate \u00e0 infla\u00e7\u00e3o liderada pela energia ou o apoio ao crescimento, e as atas fornecer\u00e3o orienta\u00e7\u00f5es cr\u00edticas.<\/p>\n\n\n\n