O Banco da Reserva da Nova Zel\u00e2ndia (RBNZ) subiu a Official Cash Rate em 25 pb, para 2,50%, numa tentativa de reconduzir a infla\u00e7\u00e3o ao objetivo de 2%. O comit\u00e9 afirmou que poder\u00e1 ser necess\u00e1ria uma maior retirada de est\u00edmulos monet\u00e1rios, sublinhando, contudo, que os pr\u00f3ximos dados, a din\u00e2mica da infla\u00e7\u00e3o e a atividade econ\u00f3mica ir\u00e3o moldar as decis\u00f5es futuras.<\/p>\n\n
A reabertura parcial do Estreito de Ormuz reduziu os pre\u00e7os globais do petr\u00f3leo e dos produtos petroqu\u00edmicos, aliviando as press\u00f5es inflacionistas no curto prazo, embora se espere que o choque anterior continue a pesar sobre o cen\u00e1rio. A recupera\u00e7\u00e3o da Nova Zel\u00e2ndia estava em curso, mas perdeu dinamismo no 2T, \u00e0 medida que o choque petrol\u00edfero afetou a atividade; prev\u00ea-se que o crescimento recupere no 3T, com a melhoria da confian\u00e7a.<\/p>\n\n
Vemos a recente subida de taxas do Banco da Reserva da Nova Zel\u00e2ndia para 2,50% como um sinal claro do seu compromisso no combate \u00e0 infla\u00e7\u00e3o. Com os dados mais recentes do IPC do 2T a mostrarem uma infla\u00e7\u00e3o teimosamente elevada em 4,8%, o caminho de menor resist\u00eancia aponta para um maior aperto da pol\u00edtica monet\u00e1ria. O mercado de swaps est\u00e1 agora a incorporar pelo menos mais duas subidas de 25 pontos base antes do final do ano, sugerindo press\u00e3o em alta no segmento curto da curva de rendimentos.<\/p>\n\n
Esta postura hawkish dever\u00e1 continuar a apoiar o d\u00f3lar neozeland\u00eas, sobretudo face a moedas cujo banco central adote um tom mais dovish. Vimos o NZD\/USD avan\u00e7ar em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de resist\u00eancia nos 0,6500, e quaisquer dados dom\u00e9sticos acima do esperado poder\u00e3o dar o impulso necess\u00e1rio para uma rutura em alta. O maior retorno associado ao kiwi torna-o cada vez mais atrativo para estrat\u00e9gias de carry trade.<\/p>\n\n
Ainda assim, \u00e9 necess\u00e1rio cautela perante a referida fraqueza no trimestre de junho, que foi afetado pelo choque petrol\u00edfero anterior. Os pr\u00f3ximos n\u00fameros do PIB do 2T ser\u00e3o determinantes, uma vez que um valor abaixo do consenso de 0,1% de crescimento poder\u00e1 moderar as expectativas de futuras subidas de taxas. Esta incerteza sugere que comprar volatilidade no NZD atrav\u00e9s de op\u00e7\u00f5es, como um straddle, pode ser uma estrat\u00e9gia prudente.<\/p>\n\n
A recente queda do crude WTI de acima de 95 d\u00f3lares para perto de 82 d\u00f3lares por barril sustenta a leitura de que algumas press\u00f5es inflacionistas est\u00e3o a aliviar, justificando a postura dependente dos dados por parte do banco central. Isto significa que as pr\u00f3ximas divulga\u00e7\u00f5es de emprego e infla\u00e7\u00e3o dever\u00e3o provocar oscila\u00e7\u00f5es relevantes no mercado. Assim, \u00e9 expect\u00e1vel uma volatilidade mais elevada nos futuros de taxas de juro de curto prazo nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n