As a\u00e7\u00f5es norte-americanas voltaram a ser alvo de press\u00e3o vendedora na quarta-feira, depois de o Presidente Donald Trump ter afirmado que o cessar-fogo EUA\u2013Ir\u00e3o, em vigor desde o in\u00edcio de abril, terminou na sequ\u00eancia de novas hostilidades. Os EUA disseram ter disparado contra 80 ativos militares iranianos em resposta a um ataque anterior a um petroleiro no Estreito de Ormuz, e o Ir\u00e3o respondeu com vagas de ataques contra instala\u00e7\u00f5es militares dos EUA no Bar\u00e9m e no Kuwait. As not\u00edcias indicaram ainda que os EUA deslocaram 5.000 avi\u00f5es militares para a regi\u00e3o. O crude WTI subiu mais de 4%.<\/p>\n
Os futuros de a\u00e7\u00f5es enfraqueceram antes da abertura, com os futuros do NASDAQ 100 a recuarem mais de 1%, enquanto os futuros do S&P 500 e do Dow Jones Industrial Average ca\u00edram mais de meio ponto percentual. O NASDAQ 100 estava a transacionar abaixo da sua m\u00e9dia m\u00f3vel simples (SMA) de 50 dias, refor\u00e7ando o tom de avers\u00e3o ao risco. Na \u00c1sia, o KOSPI da Coreia do Sul afundou mais de 5% durante a noite e quebrou o suporte t\u00e9cnico nos 7.400; a SK Hynix e a Samsung Electronics mantiveram-se sob press\u00e3o ap\u00f3s a Samsung ter reportado um resultado operacional a subir 18X em termos hom\u00f3logos. Nomes de semicondutores ligados aos EUA mostraram-se mais fracos no pr\u00e9-mercado, com a Sandisk (SNDK) e a Micron (MU) tamb\u00e9m em queda.<\/p>\n
Face ao reacender do conflito e ao nervosismo dos mercados, consideramos que a volatilidade est\u00e1 agora subavaliada. O \u00edndice de volatilidade da CBOE (VIX), que mede a turbul\u00eancia esperada do mercado, costuma saltar de valores na casa dos \u201cteens\u201d para acima de 30 durante choques geopol\u00edticos, como aconteceu no in\u00edcio de 2022. Assim, estamos a considerar comprar op\u00e7\u00f5es call sobre o VIX ou sobre a nota cotada (ETN) VXX para beneficiar de uma subida antecipada do \u201cfear\u201d.<\/p>\n
A subida imediata de 4% do crude WTI dever\u00e1 ser apenas o in\u00edcio de um movimento mais amplo. Como quase 20% do consumo total mundial de petr\u00f3leo passa pelo Estreito de Ormuz, qualquer a\u00e7\u00e3o militar naquela zona representa um risco relevante para a oferta. Recordamos que, nas semanas seguintes \u00e0 invas\u00e3o da Ucr\u00e2nia em 2022, os pre\u00e7os do Brent dispararam mais de 30%, o que sugere que op\u00e7\u00f5es call sobre futuros de crude ou ETFs do setor energ\u00e9tico como o XLE poder\u00e3o registar ganhos substanciais.<\/p>\n
Com o NASDAQ 100 agora abaixo da sua m\u00e9dia m\u00f3vel de 50 dias, foi quebrado um n\u00edvel t\u00e9cnico-chave de suporte. Historicamente, uma vez rompido este n\u00edvel num per\u00edodo de incerteza, os mercados tendem a testar a m\u00e9dia m\u00f3vel de 200 dias, o que poder\u00e1 traduzir-se em mais 5\u20137% de queda face aos n\u00edveis atuais. Consequentemente, vemos valor na compra de op\u00e7\u00f5es put sobre o ETF QQQ, como cobertura (hedge) ou como aposta baixista direta contra o setor tecnol\u00f3gico.<\/p>\n
A fraqueza nas a\u00e7\u00f5es de semicondutores na Coreia do Sul \u00e9 um claro indicador avan\u00e7ado para as suas cong\u00e9neres nos EUA. Este padr\u00e3o de realiza\u00e7\u00e3o de mais-valias num mercado forte, desencadeado por choques externos, pode propagar-se rapidamente numa ind\u00fastria globalmente interligada. Por esse motivo, estamos a analisar estrat\u00e9gias de op\u00e7\u00f5es com vi\u00e9s baixista, como a compra de puts, em ETFs de semicondutores como o SMH ou em nomes particularmente vulner\u00e1veis como a Micron Technology.<\/p>\n\n\n\n