O WTI negociava perto dos 73,10 d\u00f3lares na quarta-feira, a subir 1,48% no dia, \u00e0 medida que os mercados reavaliaram o risco para a oferta de energia depois de a geopol\u00edtica no M\u00e9dio Oriente se ter agravado. O presidente dos EUA, Donald Trump, afirmou que o memorando de entendimento com o Ir\u00e3o destinado a p\u00f4r termo ao conflito tinha terminado e, falando na cimeira da NATO, acrescentou que j\u00e1 n\u00e3o quer negocia\u00e7\u00f5es ap\u00f3s ataques a navios comerciais em tr\u00e2nsito pelo Estreito de Ormuz.<\/p>\n
As tens\u00f5es intensificaram-se depois de o CENTCOM ter dito que atacou infraestruturas militares iranianas em resposta aos ataques de Teer\u00e3o a v\u00e1rios navios no Estreito de Ormuz, uma rota por onde passa cerca de um quinto da oferta global de petr\u00f3leo, aumentando as preocupa\u00e7\u00f5es com interrup\u00e7\u00f5es. O ING apontou para pre\u00e7os mais firmes associados \u00e0s tens\u00f5es no Golfo P\u00e9rsico e \u00e0 decis\u00e3o dos EUA de revogar uma licen\u00e7a tempor\u00e1ria para certas vendas de petr\u00f3leo iraniano, referindo tamb\u00e9m a queda das exist\u00eancias de crude e de produtos refinados nos EUA e novos ataques a refinarias russas. O BNY afirmou que os mercados financeiros est\u00e3o a tornar-se mais fr\u00e1geis \u00e0 medida que se esbate a expectativa de um r\u00e1pido regresso \u00e0 normalidade do tr\u00e1fego mar\u00edtimo pelo Estreito de Ormuz, com a cota\u00e7\u00e3o do crude a influenciar a probabilidade de o conflito se transformar numa perturba\u00e7\u00e3o mais ampla dos mercados.<\/p>\n
Vemos o mercado petrol\u00edfero a reagir de forma forte ao colapso das conversa\u00e7\u00f5es EUA-Ir\u00e3o. A preocupa\u00e7\u00e3o imediata \u00e9 o Estreito de Ormuz, um estrangulamento cr\u00edtico para a oferta global. Como resultado, o CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX) disparou acima de 45, o n\u00edvel mais elevado neste trimestre, sinalizando uma ansiedade significativa entre os investidores.<\/p>\n
Tendo em conta esta fragilidade, consideramos prudentes estrat\u00e9gias de compra de volatilidade. A compra de op\u00e7\u00f5es, como straddles de agosto ou setembro de 2026, pode ser eficaz. Esta abordagem permite aos investidores lucrar com um grande movimento de pre\u00e7os, seja por uma disparada decorrente de nova escalada, seja por uma queda caso as tens\u00f5es aliviem inesperadamente.<\/p>\n
Para quem tem uma vis\u00e3o direcional, estamos posicionados para pre\u00e7os mais elevados atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es call com pre\u00e7os de exerc\u00edcio na faixa dos 80-85 d\u00f3lares. O mais recente relat\u00f3rio da EIA confirmou uma redu\u00e7\u00e3o das reservas de crude nos EUA acima do esperado, de 4,2 milh\u00f5es de barris, apertando o quadro da oferta mesmo antes de quaisquer potenciais interrup\u00e7\u00f5es. Esta situa\u00e7\u00e3o faz lembrar os ataques com drones de 2019 a instala\u00e7\u00f5es sauditas, que provocaram um pico tempor\u00e1rio, mas acentuado, nos pre\u00e7os.<\/p>\n
Estamos tamb\u00e9m a acompanhar de perto a curva de futuros, uma vez que o contrato do m\u00eas mais pr\u00f3ximo est\u00e1 a ganhar for\u00e7a de forma significativa face aos contratos com maturidades mais longas. O spread WTI agosto-setembro de 2026 j\u00e1 se alargou para mais de 1,50 d\u00f3lares em backwardation, refletindo uma procura urgente por oferta imediata. Esta estrutura sugere que manter posi\u00e7\u00f5es longas em futuros do m\u00eas mais pr\u00f3ximo pode ser mais rent\u00e1vel do que em contratos diferidos.<\/p>\n\n\n\n