O Ouro (XAU\/USD) transaccionava perto dos 4.050 d\u00f3lares na quarta-feira, a cair 1,40% na sess\u00e3o, \u00e0 medida que a procura se deslocou para o D\u00f3lar dos EUA (USD) ap\u00f3s um renovado atrito entre os EUA e o Ir\u00e3o. O Ouro manteve-se sob press\u00e3o mesmo com o aumento dos riscos geopol\u00edticos, com os mercados a incorporarem a possibilidade de pre\u00e7os de energia mais firmes manterem a pol\u00edtica monet\u00e1ria dos EUA restritiva. O sentimento deteriorou-se depois de o Presidente Donald Trump ter dito que o memorando de entendimento sobre o fim do conflito com o Ir\u00e3o estava \u201cterminado\u201d, acrescentando que j\u00e1 n\u00e3o queria lidar com o Ir\u00e3o, ao mesmo tempo que anunciou medidas comerciais contra Espanha e criticou a NATO. O USD foi sustentado e os pre\u00e7os do petr\u00f3leo subiram devido a receios de perturba\u00e7\u00f5es na oferta.<\/p>\n
As tens\u00f5es agravaram-se depois de ataques dos EUA terem atingido infraestruturas militares iranianas na sequ\u00eancia de ataques a navios comerciais no Estreito de Ormuz, reavivando preocupa\u00e7\u00f5es sobre a seguran\u00e7a de uma rota-chave para as exporta\u00e7\u00f5es globais de petr\u00f3leo. As yields elevadas dos Treasuries dos EUA continuaram a penalizar o Ouro, que n\u00e3o oferece rendimento, enquanto a aten\u00e7\u00e3o se virava para as atas (Minutes) da reuni\u00e3o de junho da Reserva Federal (Fed), previstas para quarta-feira. Em separado, dados do World Gold Council mostram que os bancos centrais adicionaram 1.136 toneladas de ouro, no valor de cerca de 70 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, \u00e0s reservas em 2022, a maior compra anual desde que h\u00e1 registos.<\/p>\n
Vemos as atuais tens\u00f5es geopol\u00edticas como um fator primordial a fortalecer o D\u00f3lar dos EUA, o que est\u00e1 a pressionar diretamente o Ouro. Esta situa\u00e7\u00e3o faz do d\u00f3lar o ativo ref\u00fagio preferido em detrimento do metal precioso, por agora. Esperamos que esta din\u00e2mica continue no curto prazo, limitando qualquer subida significativa do Ouro.<\/p>\n
As yields elevadas dos Treasuries dos EUA, com a T-note a 10 anos agora acima de 4,75%, aumentam o custo de oportunidade de deter um ativo sem rendimento como o Ouro. Este ambiente sugere que a venda de op\u00e7\u00f5es call ou a montagem de spreads de puts baixistas em XAU\/USD s\u00e3o estrat\u00e9gias vi\u00e1veis. Estas opera\u00e7\u00f5es beneficiariam da expectativa de o pre\u00e7o cair ou permanecer num intervalo lateral.<\/p>\n
A subida dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo, com o crude WTI a romper recentemente acima dos 95 d\u00f3lares por barril, est\u00e1 a alimentar a expectativa do mercado de que a Reserva Federal manter\u00e1 a sua pol\u00edtica monet\u00e1ria restritiva. Acreditamos que o mercado est\u00e1 a dar prioridade \u00e0 narrativa de taxas de juro \u201cmais altas por mais tempo\u201d em detrimento do papel tradicional do Ouro como prote\u00e7\u00e3o contra a infla\u00e7\u00e3o. Isto refor\u00e7a a nossa perspetiva cautelosa a baixista para o metal nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
A volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es sobre Ouro aumentou de forma not\u00f3ria devido \u00e0 incerteza geopol\u00edtica. Isto torna os pr\u00e9mios das op\u00e7\u00f5es relativamente caros, o que representa uma oportunidade para traders que vendem volatilidade. Consideramos estrat\u00e9gias como short strangles ou iron condors atrativas, assumindo que o Ouro ficar\u00e1 \u201cencurralado\u201d entre um d\u00f3lar forte e o suporte subjacente da instabilidade global.<\/p>\n
Embora a perspetiva de curto prazo seja baixista, temos de reconhecer o suporte subjacente das compras por bancos centrais, que tem sido robusto. N\u00fameros recentes mostram que bancos centrais de mercados emergentes acrescentaram mais de 80 toneladas no segundo trimestre de 2026, criando um \u201cpiso\u201d suave para o pre\u00e7o. Isto torna prefer\u00edveis estrat\u00e9gias com risco definido face a posi\u00e7\u00f5es curtas diretas.<\/p>\n
As atas da reuni\u00e3o de junho da Reserva Federal s\u00e3o o pr\u00f3ximo catalisador relevante que estamos a acompanhar. Qualquer sinal de que a Fed est\u00e1 mais preocupada com o crescimento econ\u00f3mico do que com a infla\u00e7\u00e3o poder\u00e1 desencadear uma invers\u00e3o acentuada das yields dos Treasuries e do d\u00f3lar. Devemos, por isso, manter flexibilidade e estar preparados para ajustar as nossas posi\u00e7\u00f5es ap\u00f3s essa divulga\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n