A apet\u00eancia pelo risco enfraqueceu na quarta-feira, numa altura em que os mercados acompanharam a evolu\u00e7\u00e3o no M\u00e9dio Oriente e aguardaram a divulga\u00e7\u00e3o das atas da reuni\u00e3o de junho do Comit\u00e9 Federal de Mercado Aberto (FOMC) da Reserva Federal. O petr\u00f3leo ditou grande parte do tom: o West Texas Intermediate subiu quase 5% na ter\u00e7a-feira e acrescentou cerca de 0,8%, negociando em torno de 72,60 d\u00f3lares, ap\u00f3s relatos de que o Ir\u00e3o disparou contra tr\u00eas navios comerciais perto do Estreito de Ormuz e de que os EUA realizaram ataques a defesas a\u00e9reas iranianas e a locais de lan\u00e7amento de drones. Os EUA revogaram ainda uma licen\u00e7a que permitia ao Ir\u00e3o vender crude at\u00e9 21 de agosto e reimpuseram san\u00e7\u00f5es. O \u00edndice do d\u00f3lar (US Dollar Index) consolidou perto de 101,00, depois de ter subido cerca de 0,3% na ter\u00e7a-feira, enquanto os futuros dos principais \u00edndices acionistas norte-americanos recuavam cerca de 0,2% na manh\u00e3 europeia.<\/p>\n
Na \u00c1sia, o Reserve Bank of New Zealand elevou a Official Cash Rate em 25 pontos base, para 2,50%, por decis\u00e3o un\u00e2nime \u2014 a primeira subida em mais de tr\u00eas anos desde abril de 2023 \u2014 e referiu um intervalo de taxa neutra de 2,5%\u20133,5%. O NZD\/USD negociou acima de 0,5700, com ganhos de mais de 0,5% no dia. Noutros mercados, o EUR\/USD manteve-se acima de 1,1400 ap\u00f3s uma queda de 0,3% na ter\u00e7a-feira, e o GBP\/USD recuou mais de 0,2%, interrompendo uma sequ\u00eancia de nove sess\u00f5es de ganhos, mas mantendo-se acima de 1,3350; o USD\/JPY permaneceu em intervalo, acima de 162,00. O ouro estabilizou acima de 4.100 d\u00f3lares, ap\u00f3s duas quedas di\u00e1rias consecutivas.<\/p>\n
Estamos a assistir a um pico significativo nos pre\u00e7os do petr\u00f3leo devido ao conflito no Estreito de Ormuz, e \u00e9 aqui que se encontram as oportunidades mais imediatas. Tendo em conta as novas san\u00e7\u00f5es dos EUA e as a\u00e7\u00f5es militares, devemos considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (call options) sobre futuros de crude WTI para beneficiar de novas subidas de pre\u00e7os. Historicamente, perturba\u00e7\u00f5es neste estrangulamento log\u00edstico \u2014 que movimenta quase um ter\u00e7o do com\u00e9rcio mundial de petr\u00f3leo transportado por via mar\u00edtima \u2014 conduzem a volatilidade sustentada e a pre\u00e7os mais elevados.<\/p>\n
O mercado mais amplo est\u00e1 a passar para um modo \u201crisk-off\u201d, o que significa que temos de proteger as posi\u00e7\u00f5es em a\u00e7\u00f5es. Estamos a avaliar a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (put options) de prote\u00e7\u00e3o sobre o S&P 500, uma vez que os futuros de a\u00e7\u00f5es j\u00e1 est\u00e3o em queda. O \u00edndice de volatilidade CBOE (VIX), frequentemente chamado de \u201cmedidor do medo\u201d, disparou mais de 18% nos \u00faltimos dois dias, e choques geopol\u00edticos anteriores sugerem que poder\u00e1 subir ainda mais se as tens\u00f5es escalarem.<\/p>\n
Nos mercados cambiais, a diverg\u00eancia entre bancos centrais est\u00e1 a gerar sinais claros de negocia\u00e7\u00e3o. A subida de taxas pelo Reserve Bank of New Zealand torna o d\u00f3lar neozeland\u00eas um forte candidato a ganhos adicionais, pelo que estamos a analisar op\u00e7\u00f5es de compra sobre o NZD\/USD. Esta perspetiva refor\u00e7a-se enquanto aguardamos as atas da reuni\u00e3o da Fed, que poder\u00e3o revelar um tom mais cauteloso face \u00e0 a\u00e7\u00e3o decisiva do RBNZ.<\/p>\n
Com o ouro a estabilizar acima de um n\u00edvel muito elevado de 4.100 d\u00f3lares, confirma-se o seu papel como ativo de ref\u00fagio por excel\u00eancia. Acreditamos que n\u00e3o se trata apenas de um pico tempor\u00e1rio, uma vez que as posi\u00e7\u00f5es globais em ETF de ouro aumentaram em mais de 2 milh\u00f5es de on\u00e7as no \u00faltimo m\u00eas. Assim, a utiliza\u00e7\u00e3o de spreads de compra (call spreads) sobre futuros de ouro ou ETF pode constituir uma forma eficiente em termos de custo para apostar em mais subidas, gerindo simultaneamente o risco neste ambiente incerto.<\/p>\n\n\n\n