USD\/CAD subiu ligeiramente para perto de 1,4200 na negocia\u00e7\u00e3o asi\u00e1tica de quarta-feira, ap\u00f3s pequenas perdas no dia anterior, com a aten\u00e7\u00e3o centrada nas atas da reuni\u00e3o da Reserva Federal, as primeiras sob a presid\u00eancia de Kevin Warsh. O d\u00f3lar norte-americano encontrou suporte em fluxos de ref\u00fagio associados ao reacender das tens\u00f5es geopol\u00edticas, embora as expectativas de novo aperto monet\u00e1rio tenham arrefecido desde o relat\u00f3rio mais fraco do emprego (Nonfarm Payrolls) da semana passada. A precifica\u00e7\u00e3o da LSEG indica subidas totais das taxas da Fed de cerca de 26 pontos base at\u00e9 dezembro, face a 38 pontos base h\u00e1 uma semana. <\/p>\n
Os desenvolvimentos no mercado petrol\u00edfero complicaram o quadro para o par, uma vez que a firmeza do crude ofereceu potencial suporte ao d\u00f3lar canadiano, ligado \u00e0s mat\u00e9rias-primas. Os pre\u00e7os dispararam ap\u00f3s novos ataques a\u00e9reos dos EUA contra o Ir\u00e3o e a revoga\u00e7\u00e3o de uma isen\u00e7\u00e3o de san\u00e7\u00f5es que tinha permitido exporta\u00e7\u00f5es de petr\u00f3leo iraniano, na sequ\u00eancia de ataques iranianos a navios no Estreito de Ormuz, incluindo um metaneiro de GNL do Qatar e um petroleiro saudita. No Canad\u00e1, o Banco do Canad\u00e1 visa uma infla\u00e7\u00e3o de 1\u20133% atrav\u00e9s das taxas de juro, enquanto o petr\u00f3leo \u2014 a sua maior exporta\u00e7\u00e3o \u2014, juntamente com a balan\u00e7a comercial e dados macro mais amplos como o PIB e os PMIs, continuam a ser determinantes-chave do CAD.<\/p>\n
Vemos o d\u00f3lar norte-americano a ter dificuldade em encontrar uma dire\u00e7\u00e3o clara, negociando perto de 1,4200 face ao d\u00f3lar canadiano. O fraco relat\u00f3rio de emprego (Nonfarm Payrolls) da semana passada, que mostrou que a economia dos EUA criou apenas 155.000 empregos, abaixo dos 200.000 esperados, travou as expectativas de futuras subidas de juros pela Reserva Federal. No entanto, as tens\u00f5es em curso com o Ir\u00e3o est\u00e3o a gerar procura por ativos de ref\u00fagio, colocando por agora um \u201cpiso\u201d sob o d\u00f3lar.<\/p>\n
A escalada do conflito no Estreito de Ormuz \u00e9 um fator importante, impulsionando o crude West Texas Intermediate (WTI) em 12% na \u00faltima semana para acima de 95 d\u00f3lares por barril. Sendo uma exporta\u00e7\u00e3o-chave do Canad\u00e1, pre\u00e7os do petr\u00f3leo elevados e sustentados d\u00e3o um forte vento de cauda ao d\u00f3lar canadiano. Estamos a observar se esta subida do petr\u00f3leo consegue gerar for\u00e7a suficiente no CAD para empurrar o par USD\/CAD novamente abaixo do suporte-chave em 1,4150.<\/p>\n
Acreditamos que um tema-chave das pr\u00f3ximas semanas ser\u00e1 a diverg\u00eancia entre a Reserva Federal e o Banco do Canad\u00e1 (BoC). Enquanto o relat\u00f3rio do CPI dos EUA de junho mostrou a infla\u00e7\u00e3o a arrefecer para 2,8%, a leitura mais recente do Canad\u00e1 manteve-se mais persistente em 3,1%, limitando a capacidade do BoC de considerar cortes de taxas. Esta diferen\u00e7a de pol\u00edtica poder\u00e1 favorecer o d\u00f3lar canadiano face ao d\u00f3lar norte-americano se a tend\u00eancia se mantiver.<\/p>\n
Perante estes sinais contradit\u00f3rios, esperamos maior volatilidade no par USD\/CAD. De facto, a volatilidade impl\u00edcita a um m\u00eas j\u00e1 subiu de cerca de 6,5% para 8,0% nos \u00faltimos dias, tornando as estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es mais caras, mas potencialmente mais necess\u00e1rias para cobertura. Os traders podem considerar o uso de op\u00e7\u00f5es como straddles para beneficiar de um movimento significativo em qualquer dire\u00e7\u00e3o, j\u00e1 que o mercado parece preparado para uma rutura (breakout).<\/p>\n
Esta situa\u00e7\u00e3o faz-nos lembrar o ver\u00e3o de 2019, quando tens\u00f5es semelhantes no Estreito de Ormuz provocaram um pico de curto prazo no petr\u00f3leo e nervosismo nos mercados cambiais. Na altura, a incerteza levou a uma fuga para a qualidade que sustentou temporariamente o USD, mas o efeito dissipou-se \u00e0 medida que os pre\u00e7os do petr\u00f3leo estabilizaram. Devemos ser cautelosos quanto a saber se este conflito atual ser\u00e1 um fator de mercado duradouro ou apenas um choque tempor\u00e1rio.<\/p>\n\n\n\n