O Departamento do Tesouro dos EUA revogou uma licen\u00e7a geral que permitia a venda de crude iraniano, revertendo a dispensa 19 dias ap\u00f3s a sua emiss\u00e3o e apenas horas depois de tr\u00eas petroleiros terem sido atingidos no Estreito de Ormuz. A licen\u00e7a tinha sido concedida em junho ao abrigo de um memorando de entendimento de 14 pontos que reabriu o estreito e, inicialmente, permitiu vendas at\u00e9 21 de agosto; o Tesouro ordenou agora que as transa\u00e7\u00f5es sejam desfeitas at\u00e9 17 de julho. Estima-se que o Ir\u00e3o tenha exportado cerca de 50 milh\u00f5es de barris atrav\u00e9s de uma frota \u201csombra\u201d em junho, enquanto as conversa\u00e7\u00f5es ficam em suspenso pelo menos at\u00e9 18 de julho.<\/p>\n\n
Os pre\u00e7os do petr\u00f3leo ajustaram-se rapidamente. O Brent subiu 5,22% para fechar nos 75,86, e o West Texas Intermediate ganhou 5,00% para terminar nos 72,05, com a maior parte do movimento a ocorrer pouco depois das 18:30 GMT; os m\u00e1ximos de ter\u00e7a-feira foram 76,22 e 72,33, enquanto os m\u00ednimos da sess\u00e3o se fixaram em 72,14 e 68,63. Os traders est\u00e3o tamb\u00e9m a acompanhar as M\u00e9dias M\u00f3veis Exponenciais de 200 dias nos 81,79 para o Brent e 77,42 para o WTI, com suportes mais pr\u00f3ximos nos 74,00 e 70,50, juntamente com um Stochastic Relative Strength Index di\u00e1rio a inverter para cima a partir de n\u00edveis de sobre-venda em ambas as refer\u00eancias.<\/p>\n\n
A revoga\u00e7\u00e3o da dispensa ao petr\u00f3leo iraniano redefiniu por completo a nossa perspetiva de curto prazo. Somos agora for\u00e7ados a encarar o quadro de cessar-fogo de catorze pontos como fr\u00e1gil, com elevada probabilidade de colapso. A subida de 5% do mercado ontem indica-nos que o pr\u00e9mio de risco geopol\u00edtico regressou, e esperamos que aumente.<\/p>\n\n
Vemos as pr\u00f3ximas semanas como um per\u00edodo de escalada de tens\u00e3o, o que torna atrativas posi\u00e7\u00f5es longas em volatilidade. O \u00edndice de volatilidade do crude da CBOE (OVX) ter\u00e1 provavelmente subido de forma significativa ontem, e antecipamos que se mantenha elevado \u00e0 medida que o mercado incorpora o risco de um bloqueio naval. Historicamente, escaladas semelhantes no Estreito de Ormuz \u2014 por onde passa cerca de 21% do consumo global de petr\u00f3leo \u2014 t\u00eam conduzido a volatilidade sustentada.<\/p>\n\n
A nossa estrat\u00e9gia passa por nos posicionarmos para um risco assim\u00e9trico de subida antes do prazo de 17 de julho para desfazer transa\u00e7\u00f5es. Estamos a comprar op\u00e7\u00f5es call fora-do-dinheiro (out-of-the-money) sobre WTI e Brent com vencimento em agosto, visando em particular strikes acima das m\u00e9dias m\u00f3veis de 200 dias, perto de 77 d\u00f3lares e 82 d\u00f3lares, respetivamente. Isto espelha a rea\u00e7\u00e3o do mercado ap\u00f3s os ataques de 2019 \u00e0s instala\u00e7\u00f5es petrol\u00edferas sauditas, que levaram o Brent a disparar quase 15% numa \u00fanica sess\u00e3o.<\/p>\n\n
A vari\u00e1vel-chave continua a ser a aplica\u00e7\u00e3o (enforcement), e n\u00e3o estamos \u00e0 espera de clareza de Washington. A frota \u201csombra\u201d do Ir\u00e3o exportou no m\u00eas passado mais de 1,6 milh\u00f5es de barris por dia, e um bloqueio que travasse esses fluxos apertaria significativamente a oferta global. Qualquer manchete que sugira um refor\u00e7o da presen\u00e7a naval dos EUA ser\u00e1 o nosso sinal para aumentar posi\u00e7\u00f5es otimistas.<\/p>\n\n
Por agora, usaremos as zonas de consolida\u00e7\u00e3o em torno dos 70,50 d\u00f3lares no WTI como a nossa linha na areia. Enquanto o pre\u00e7o se mantiver acima deste n\u00edvel, o nosso vi\u00e9s altista mant\u00e9m-se firme. Um avan\u00e7o diplom\u00e1tico antes de 18 de julho \u00e9 o \u00fanico catalisador claro que nos levaria a desfazer estas opera\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n