A subida de nove sess\u00f5es consecutivas da libra esterlina face ao d\u00f3lar terminou na ter\u00e7a-feira, depois de a negocia\u00e7\u00e3o ter passado a um registo defensivo na sequ\u00eancia de ataques a navios no Estreito de Ormuz. O GBP\/USD abriu perto de 1,3392, subiu brevemente acima de 1,3400 no in\u00edcio da sess\u00e3o europeia e depois deslizou para cerca de 1,3356, a cair 0,27%, recuando novamente para abaixo de um conjunto de m\u00e9dias m\u00f3veis di\u00e1rias. A valoriza\u00e7\u00e3o tinha come\u00e7ado em 1,3140 no final de junho e foi impulsionada por dados mais fracos do emprego nos EUA: em junho, as folhas de pagamento n\u00e3o agr\u00edcolas aumentaram 57.000, face a um consenso pr\u00f3ximo de 115.000, enquanto a m\u00e9dia a quatro semanas da varia\u00e7\u00e3o do emprego medida pela ADP abrandou para 21.000, de 24.250. Os mercados atribuem cerca de uma probabilidade de uma em quatro a uma subida de juros pela Reserva Federal na reuni\u00e3o de 28 a 29 de julho, acima de cerca de uma em oito h\u00e1 um m\u00eas, com cortes de taxas praticamente a zero.<\/p>\n
M\u00edsseis iranianos atingiram dois navios comerciais durante a noite e um terceiro navio na manh\u00e3 de ter\u00e7a-feira; um metaneiro (LNG) do Qatar incendiou-se ao largo de Om\u00e3. O Banco de Inglaterra manteve a Bank Rate em 3,75% em junho, por sete votos contra dois, enquanto as expectativas de infla\u00e7\u00e3o das fam\u00edlias a um ano s\u00e3o de 4% e a infla\u00e7\u00e3o dos servi\u00e7os est\u00e1 perto de 4,5%; os mercados de taxas n\u00e3o descontam uma subida completa de 25 pontos base at\u00e9 mar\u00e7o de 2027. A aten\u00e7\u00e3o vira-se para as atas do FOMC na quarta-feira \u00e0s 18:00 GMT; na quinta-feira, o calend\u00e1rio inclui os pedidos iniciais de subs\u00eddio de desemprego \u00e0s 12:30 GMT, com consenso de 218.000, al\u00e9m de eventos \u00e0s 09:30, 13:00 e 14:00 GMT. Entre os n\u00edveis t\u00e9cnicos citados est\u00e3o resist\u00eancias logo abaixo de 1,3370 e perto de 1,3450, com suportes em 1,3300, 1,3250 e 1,3140.<\/p>\n
Vemos a recente valoriza\u00e7\u00e3o da libra como \u201cemprestada\u201d, e o credor \u2014 um d\u00f3lar norte-americano fraco \u2014 est\u00e1 a recuperar o seu dinheiro. Os ataques com m\u00edsseis no Estreito de Ormuz mudaram o foco do mercado dos dados econ\u00f3micos para o risco geopol\u00edtico. A Lloyd\u2019s of London acabou de o confirmar, ao aumentar os pr\u00e9mios de seguro de risco de guerra para a regi\u00e3o, sinalizando que esta tens\u00e3o est\u00e1 agora a ser diretamente refletida nos pre\u00e7os do com\u00e9rcio global.<\/p>\n
Quando os petroleiros est\u00e3o a arder, o dinheiro flui para o d\u00f3lar \u2014 e desta vez n\u00e3o \u00e9 diferente. Este padr\u00e3o \u00e9 um cl\u00e1ssico movimento \u201crisk-off\u201d, semelhante ao que vimos durante a \u201cGuerra dos Petroleiros\u201d nos anos 1980, que gerou volatilidade significativa nos mercados de energia e cambiais. O \u00edndice VIX, uma medida do medo do mercado, j\u00e1 subiu 15% para 18,5 nas \u00faltimas 24 horas, confirmando o tom defensivo.<\/p>\n
Estamos posicionados para uma descida da libra face ao d\u00f3lar, com objetivo inicial no n\u00edvel de 1,3300. A compra de op\u00e7\u00f5es put sobre GBP\/USD com strike em torno de 1,3250 oferece uma forma clara de expressar esta vis\u00e3o, sobretudo depois de o par n\u00e3o ter conseguido manter-se acima da resist\u00eancia-chave em 1,3400. O risco \u00e9 que as atas do FOMC sejam surpreendentemente \u201cdovish\u201d, mas vemos esse cen\u00e1rio como menos prov\u00e1vel.<\/p>\n
Para quem est\u00e1 menos convicto quanto \u00e0 dire\u00e7\u00e3o, o aumento da tens\u00e3o torna atrativa uma estrat\u00e9gia de volatilidade. Acreditamos que comprar um strangle \u2014 que envolve adquirir simultaneamente uma put e uma call fora do dinheiro \u2014 \u00e9 uma abordagem sensata. Esta posi\u00e7\u00e3o beneficiar\u00e1 se a libra fizer um movimento amplo em qualquer dire\u00e7\u00e3o ap\u00f3s as atas da Fed ou perante mais not\u00edcias do Golfo P\u00e9rsico.<\/p>\n
A narrativa pr\u00f3pria da libra, com infla\u00e7\u00e3o elevada e um banco central hawkish mas inativo, continua a ser um elemento secund\u00e1rio. O jogo nos pr\u00f3ximos dias depende inteiramente dos dados dos EUA e do tom da Fed. O relat\u00f3rio de quinta-feira dos pedidos iniciais de subs\u00eddio de desemprego passa agora a ser cr\u00edtico: um n\u00famero abaixo de 210.000 consolidaria a for\u00e7a do d\u00f3lar e provavelmente empurraria o \u201cCable\u201d para abaixo de 1,3300.<\/p>\n\n\n\n