O USD\/CAD prolongou os ganhos por uma terceira sess\u00e3o na ter\u00e7a-feira, a transaccionar em torno de 1,4210 na sess\u00e3o europeia, \u00e0 medida que o d\u00f3lar norte-americano se manteve firme ap\u00f3s o recrudescimento das tens\u00f5es geopol\u00edticas no Estreito de Ormuz. Parte do suporte ao \u201cgreenback\u201d foi, contudo, atenuado por uma reavalia\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica da Reserva Federal, com os mercados j\u00e1 a n\u00e3o anteciparem subidas de taxas este m\u00eas nem em Setembro, depois de um relat\u00f3rio mais fraco do emprego nos EUA ter mostrado menos postos de trabalho criados em Abril, Maio e Junho do que o previsto.<\/p>\n
O petr\u00f3leo deu sinais mistos para o d\u00f3lar canadiano. O WTI recuperou para perto de 69,40 d\u00f3lares por barril ap\u00f3s perdas moderadas, apoiado por relatos de que o Ir\u00e3o disparou pelo menos dois m\u00edsseis contra navios comerciais na noite de segunda-feira; duas embarca\u00e7\u00f5es ficaram danificadas, enquanto a UK Maritime Trade Operations indicou que um petroleiro com rumo a sul foi atingido no lado de bombordo por um proj\u00e9ctil de origem desconhecida, deflagrando um inc\u00eandio, sem registo de v\u00edtimas. Ainda assim, o \u201cloonie\u201d permanece sens\u00edvel \u00e0 din\u00e2mica do crude: um aumento de produ\u00e7\u00e3o da OPEP+ e um acordo de paz EUA-Ir\u00e3o t\u00eam pressionado o petr\u00f3leo recentemente, aliviando preocupa\u00e7\u00f5es com a infla\u00e7\u00e3o e reduzindo o argumento para uma postura mais agressiva da Fed. Em separado, a pol\u00edtica do Banco do Canad\u00e1 visa manter a infla\u00e7\u00e3o entre 1% e 3% atrav\u00e9s da defini\u00e7\u00e3o das taxas de juro e pode recorrer a flexibiliza\u00e7\u00e3o quantitativa (QE) ou a aperto quantitativo (QT).<\/p>\n
Tendo em conta que hoje \u00e9 7 de Julho de 2026, a subida actual do USD\/CAD para a zona de 1,4200 parece esticada e impulsionada por receio tempor\u00e1rio. As tens\u00f5es geopol\u00edticas no Estreito de Ormuz est\u00e3o a levar os operadores a procurar seguran\u00e7a no d\u00f3lar norte-americano, mas entendemos isto como uma reac\u00e7\u00e3o de curto prazo. Esta procura por activos de ref\u00fagio est\u00e1, por agora, a mascarar a for\u00e7a subjacente que os pre\u00e7os mais elevados do petr\u00f3leo deveriam estar a conferir ao \u201cloonie\u201d.<\/p>\n
O argumento fundamental para um d\u00f3lar norte-americano mais fraco est\u00e1 a ganhar for\u00e7a, o que dever\u00e1 limitar este rali. O recente relat\u00f3rio do emprego nos EUA relativo a Junho mostrou que foram criados apenas 150 mil postos de trabalho, muito abaixo das previs\u00f5es, elevando a taxa de desemprego para 4,1%. Acreditamos que estes dados consolidam a vis\u00e3o de que a Reserva Federal n\u00e3o ir\u00e1 subir taxas neste Ver\u00e3o, removendo um pilar-chave de suporte ao \u201cgreenback\u201d.<\/p>\n
Do lado canadiano, o enquadramento \u00e9 mais est\u00e1vel, permitindo que os fundamentos voltem a impor-se assim que o ru\u00eddo geopol\u00edtico actual esmore\u00e7a. Com a infla\u00e7\u00e3o no Canad\u00e1 a manter-se em 2,8%, bem dentro do intervalo-alvo do Banco do Canad\u00e1, a recente subida do WTI em direc\u00e7\u00e3o aos 70 d\u00f3lares por barril dever\u00e1 tornar-se o principal factor positivo para o \u201cloonie\u201d. Historicamente, um per\u00edodo sustentado de pre\u00e7os do petr\u00f3leo nestes n\u00edveis tende a traduzir-se num d\u00f3lar canadiano mais forte.<\/p>\n
Assim, vemos os n\u00edveis actuais como uma oportunidade para posicionar uma descida do USD\/CAD nas pr\u00f3ximas semanas. Procuramos comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) com maturidades em Agosto e Setembro para beneficiar de um potencial recuo, \u00e0 medida que o foco do mercado se desloca do risco geopol\u00edtico para os fundamentais econ\u00f3micos. O n\u00edvel de 1,4300 tem funcionado como uma resist\u00eancia forte desde Mar\u00e7o deste ano, sugerindo que o potencial de valoriza\u00e7\u00e3o adicional do par \u00e9 limitado a partir daqui.<\/p>\n\n\n\n