O USD\/CAD prolongou os ganhos pela terceira sess\u00e3o consecutiva, a negociar perto de 1,4210 durante as horas europeias de ter\u00e7a-feira, numa altura em que o D\u00f3lar dos EUA se manteve firme devido ao reacender das tens\u00f5es no Estreito de Ormuz. As subidas foram, contudo, moderadas pelas expectativas de que a Reserva Federal n\u00e3o ir\u00e1 subir as taxas nem este m\u00eas nem em setembro, depois de um relat\u00f3rio de emprego mais fraco ter mostrado que foram criados menos postos de trabalho em abril, maio e junho do que o previsto. A recente corre\u00e7\u00e3o do petr\u00f3leo, atribu\u00edda a um aumento da oferta por parte da OPEP+ e a um acordo de paz entre os EUA e o Ir\u00e3o, tamb\u00e9m reduziu a perce\u00e7\u00e3o de press\u00e3o inflacionista e enfraqueceu o argumento a favor de uma postura mais \u201chawkish\u201d por parte da Fed.<\/p>\n\n
A valoriza\u00e7\u00e3o do par foi ainda limitada pelo apoio ao d\u00f3lar canadiano, mais ligado \u00e0s mat\u00e9rias-primas, atrav\u00e9s dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo, embora um crude mais baixo possa reduzir as entradas de capital estrangeiro no Canad\u00e1 e penalizar o \u201cloonie\u201d. O WTI negociava em torno de 69,40 d\u00f3lares por barril, ap\u00f3s as perdas da sess\u00e3o anterior, apoiado por not\u00edcias de que o Ir\u00e3o disparou pelo menos dois m\u00edsseis contra embarca\u00e7\u00f5es comerciais na via mar\u00edtima; dois navios ficaram danificados, mas n\u00e3o houve v\u00edtimas. A UK Maritime Trade Operations indicou que um petroleiro que seguia para sul foi atingido no lado de bombordo por um proj\u00e9til de origem desconhecida, desencadeando um inc\u00eandio, enquanto a meta de infla\u00e7\u00e3o de 1\u20133% do Banco do Canad\u00e1 e o seu recurso a flexibiliza\u00e7\u00e3o ou aperto quantitativo continuam a ser fatores-chave para o CAD.<\/p>\n\n
Estamos a acompanhar de perto o par USD\/CAD \u00e0 medida que ultrapassa 1,4200, impulsionado pelo conflito no Estreito de Ormuz. Esta tens\u00e3o est\u00e1 a gerar uma procura t\u00edpica por ativos de ref\u00fagio, favorecendo o D\u00f3lar dos EUA. No entanto, entendemos que esta for\u00e7a \u00e9 fr\u00e1gil e, no curto prazo, provavelmente motivada por eventos.<\/p>\n\n
O argumento subjacente para um D\u00f3lar dos EUA mais fraco mant\u00e9m-se, limitando qualquer recupera\u00e7\u00e3o significativa. Os relat\u00f3rios recentes de Nonfarm Payrolls dos EUA relativos ao segundo trimestre ficaram, de forma consistente, abaixo das expectativas, com uma m\u00e9dia em torno de 175 mil, o que consolidou a vis\u00e3o do mercado contra novas subidas de taxas por parte da Fed. A ferramenta CME FedWatch aponta agora para uma probabilidade inferior a 5% de um aumento de taxas antes do final do ano, em forte contraste com previs\u00f5es anteriores.<\/p>\n\n
Entretanto, o d\u00f3lar canadiano est\u00e1 preso num bra\u00e7o-de-ferro. O ataque com m\u00edsseis empurrou o WTI para perto de 70 d\u00f3lares por barril, o que deveria ser favor\u00e1vel ao \u201cloonie\u201d. Por\u00e9m, o sentimento de avers\u00e3o ao risco est\u00e1 simultaneamente a refor\u00e7ar o D\u00f3lar dos EUA, neutralizando, na pr\u00e1tica, o impacto positivo de pre\u00e7os da energia mais elevados sobre o CAD.<\/p>\n\n
Tendo em conta estes sinais contradit\u00f3rios, n\u00e3o assumimos uma vis\u00e3o direcional forte sobre o par. O aumento do risco geopol\u00edtico sugere que um acr\u00e9scimo de volatilidade \u00e9 o desfecho mais prov\u00e1vel nas pr\u00f3ximas semanas. Dados hist\u00f3ricos de epis\u00f3dios semelhantes no M\u00e9dio Oriente mostram que picos iniciais nas moedas podem reverter rapidamente assim que a amea\u00e7a imediata \u00e9 contida ou clarificada.<\/p>\n\n
Por isso, a nossa estrat\u00e9gia ir\u00e1 centrar-se em op\u00e7\u00f5es para tirar partido desta volatilidade esperada. Estamos a considerar a compra de strangles, que beneficiariam de um movimento relevante do pre\u00e7o em qualquer dire\u00e7\u00e3o \u2014 quer seja uma escalada acentuada a empurrar o USD\/CAD para 1,4400, quer uma desescalada s\u00fabita a faz\u00ea-lo recuar abaixo de 1,4000. Esta abordagem permite-nos posicionar para uma fuga ao intervalo atual sem apostar numa dire\u00e7\u00e3o espec\u00edfica.<\/p>\n\n\n\n