O USD\/JPY prolongou na segunda-feira a sua subida gradual ao longo do \u00faltimo ano, avan\u00e7ando de cerca de 161,50 no in\u00edcio da sess\u00e3o asi\u00e1tica para pouco abaixo de 162,50 durante a tarde em Londres, antes de aliviar em Nova Iorque e fechar ligeiramente acima de 162,00, a menos de uma figura do m\u00e1ximo do ciclo da semana passada, logo abaixo de 163,00. A a\u00e7\u00e3o de pre\u00e7o mais ampla do D\u00f3lar foi contida, mas o Iene ainda assim enfraqueceu 71 pips e est\u00e1 a negociar em n\u00edveis vistos pela \u00faltima vez h\u00e1 cerca de 40 anos. A anterior campanha de interven\u00e7\u00e3o do Jap\u00e3o continua a ser o ponto de refer\u00eancia: as autoridades gastaram perto de \u00a512 bili\u00f5es, ou cerca de $73 mil milh\u00f5es, a comprar Ienes ao longo de abril e maio, mas o mais recente impulso em alta ocorreu sem coment\u00e1rios oficiais em paralelo.<\/p>\n\n
O Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as abrandou os avisos verbais, recusou endossar qualquer gatilho expl\u00edcito \u2014 como 162,00 \u2014 e, segundo consta, prefere uma a\u00e7\u00e3o ligada \u00e0 acumula\u00e7\u00e3o de posi\u00e7\u00f5es curtas especulativas. O BoJ subiu a taxa diretora para 1,00% a 16 de junho, a primeira vez acima desse n\u00edvel em tr\u00eas d\u00e9cadas, mas o Iene s\u00f3 ganhou for\u00e7a por cerca de uma sess\u00e3o; com a pol\u00edtica ainda descrita como acomodat\u00edcia, taxas reais negativas e a pr\u00f3xima subida apontada para o 4T, o diferencial face a uma Fed estacionada em 3,75% mant\u00e9m o carry trade favor\u00e1vel. Entre os eventos-chave contam-se os Ganhos do Trabalho (Labour Cash Earnings) de maio \u00e0s 23:30 GMT, com consenso de 3,4% em termos hom\u00f3logos face a 3,5% anterior, a balan\u00e7a corrente do Jap\u00e3o \u00e0s 23:50 GMT de ter\u00e7a-feira, esperada acima de \u00a54 bili\u00f5es, e as atas do FOMC \u00e0s 18:00 GMT de quarta-feira. Os n\u00edveis em foco s\u00e3o resist\u00eancia em 162,50 e depois logo abaixo de 163,00, e suporte em 162,00, 161,50, 161,00 e a EMA a 50 dias, ligeiramente acima de 160,00.<\/p>\n\n
Vemos o par USD\/JPY a pairar perto dos 164,50, mantendo a sua escalada implac\u00e1vel desde o in\u00edcio do ano. O \u00edndice do D\u00f3lar est\u00e1, em termos gerais, praticamente inalterado, confirmando que esta continua a ser uma hist\u00f3ria de fraqueza persistente do Iene. A moeda est\u00e1 a ser vendida contra praticamente tudo, \u00e0 medida que os traders procuram capturar diferenciais de rendimento.<\/p>\n\n
O Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as manteve-se estrategicamente em sil\u00eancio, uma t\u00e1tica que agora entendemos anteceder uma emboscada, em vez de um aviso telegrafado. \u00c9 prov\u00e1vel que estejam a monitorizar a acumula\u00e7\u00e3o de curtos especulativos, com os dados mais recentes da CFTC a mostrarem que estas posi\u00e7\u00f5es cresceram para n\u00edveis vistos pela \u00faltima vez pouco antes das interven\u00e7\u00f5es massivas de 2024, no valor de \u00a512 bili\u00f5es. Este per\u00edodo de sil\u00eancio \u00e9 uma escolha deliberada para manter os traders desequilibrados.<\/p>\n\n
A subida do Banco do Jap\u00e3o em junho gerou apenas algumas horas de for\u00e7a do Iene antes de a tend\u00eancia retomar. Com as taxas reais japonesas ainda profundamente negativas, esse \u00fanico movimento fez pouco para alterar a aritm\u00e9tica poderosa do carry trade. Todas as aten\u00e7\u00f5es est\u00e3o agora nos dados do CPI dos EUA desta semana, que se prev\u00ea mantenham a Reserva Federal em pausa nos 3,75% e reforcem o amplo diferencial de taxas de juro.<\/p>\n\n
Para as pr\u00f3ximas semanas, consideramos que comprar op\u00e7\u00f5es call sobre USD\/JPY \u00e9 a estrat\u00e9gia prudente para manter exposi\u00e7\u00e3o otimista. Esta abordagem permite participar numa continua\u00e7\u00e3o da subida em dire\u00e7\u00e3o aos 165,00 e al\u00e9m, ao mesmo tempo que define rigorosamente o risco no caso de uma interven\u00e7\u00e3o s\u00fabita. A venda de puts fora do dinheiro tamb\u00e9m pode gerar rendimento a partir da tend\u00eancia altista, mas acarreta um risco significativamente maior devido a uma invers\u00e3o abrupta.<\/p>\n\n
A resist\u00eancia-chave \u00e9 o m\u00e1ximo recente perto de 165,00, um n\u00edvel que o mercado est\u00e1 ansioso por romper e explorar territ\u00f3rio acima, ainda n\u00e3o testado. Vemos suporte inicial nos 164,00, com um piso mais relevante nos 163,50, que tem servido de plataforma de lan\u00e7amento para os movimentos recentes. A tend\u00eancia mant\u00e9m-se v\u00e1lida enquanto se negociar acima da m\u00e9dia m\u00f3vel a 50 dias, atualmente perto de 162,80.<\/p>\n\n\n\n