GBP\/USD registou oito sess\u00f5es consecutivas de fechos di\u00e1rios em alta, subindo de perto de 1,3150 para testar a sua MMEx (EMA) de 200 dias, com a MMEx (EMA) de 50 dias logo abaixo e 1,3400 como resist\u00eancia acima. Na segunda-feira, consolidou em torno de 1,3350 em Londres antes de avan\u00e7ar para pouco abaixo de 1,3400. O movimento manteve-se apesar de coment\u00e1rios hawkish da Fed e de dados firmes dos servi\u00e7os nos EUA, fazendo com que a subida pare\u00e7a mais um desenrolar impulsionado pelo D\u00f3lar do que uma nova reavalia\u00e7\u00e3o (repricing) da Libra.<\/p>\n
Essa invers\u00e3o ganhou tra\u00e7\u00e3o ap\u00f3s a divulga\u00e7\u00e3o do NFP de junho de 57 mil, face a expectativas acima de 100 mil, e os mercados de taxas passam agora a implicar uma probabilidade de cerca de tr\u00eas em quatro de manuten\u00e7\u00e3o em julho. A pol\u00edtica no Reino Unido estabilizou ap\u00f3s a demiss\u00e3o do Primeiro-Ministro a 22 de junho, com as nomea\u00e7\u00f5es a abrirem na quinta-feira e a encerrarem a 16 de julho, permitindo um desfecho sem contesta\u00e7\u00e3o que instale um novo l\u00edder j\u00e1 a 17 de julho. O BoE manteve a taxa em 3,75% a 18 de junho numa vota\u00e7\u00e3o de 7-2, com dois membros a defenderem 4,00%, enquanto a infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 em 2,8% e o Banco projeta-a acima de 3% at\u00e9 ao outono. Os principais riscos no calend\u00e1rio incluem o Financial Stability Report \u00e0s 09:30 GMT de ter\u00e7a-feira, um orador do MPC \u00e0s 14:15, as atas (Minutes) do FOMC \u00e0s 18:00 de quarta-feira e os pedidos semanais de subs\u00eddio de desemprego nos EUA perto de 220 mil \u00e0s 12:30 de quinta-feira; a resist\u00eancia situa-se em 1,3400, depois 1,3450 e 1,3500, com suporte em 1,3350, 1,3300, 1,3250 e 1,3150.<\/p>\n
Temos visto o GBP\/USD subir por seis dias consecutivos, num movimento constante desde perto de 1,2550 at\u00e9 testar a m\u00e9dia m\u00f3vel de 200 dias em torno de 1,2750. Este avan\u00e7o ocorreu apesar de sinais econ\u00f3micos mistos, sugerindo que o momentum ascendente n\u00e3o se deve apenas a boas not\u00edcias para a Libra. O movimento est\u00e1 mais ligado a um D\u00f3lar norte-americano que parece estar a perder for\u00e7a.<\/p>\n
A recupera\u00e7\u00e3o parece estar mais relacionada com o abrandamento do D\u00f3lar do que com um salto da Libra. O \u00edndice Core PCE de maio da semana passada ficou em 2,6% em termos hom\u00f3logos, a leitura mais baixa desde o in\u00edcio de 2021, o que arrefeceu significativamente as expectativas de uma nova subida de juros pela Reserva Federal. Os mercados de taxas, segundo a ferramenta CME FedWatch, est\u00e3o agora a atribuir uma probabilidade de quase 70% de a Fed manter as taxas inalteradas at\u00e9 \u00e0 reuni\u00e3o de setembro, uma mudan\u00e7a relevante face ao que se via h\u00e1 apenas algumas semanas.<\/p>\n
A narrativa da Libra \u00e9 a de uma infla\u00e7\u00e3o persistente e de um banco central que n\u00e3o pode dar-se ao luxo de relaxar. A \u00faltima leitura do CPI no Reino Unido mostrou que a infla\u00e7\u00e3o dos servi\u00e7os continua r\u00edgida em 5,5%, mantendo a press\u00e3o sobre o Banco de Inglaterra, mesmo com a infla\u00e7\u00e3o headline a recuar. A \u00faltima decis\u00e3o de taxas resultou numa vota\u00e7\u00e3o de 6-3 para manter os juros em 4,50%, mas o facto de tr\u00eas membros terem votado por uma subida evidencia qu\u00e3o perto o banco central est\u00e1 de voltar a apertar a pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n
Para traders de derivados, isto sugere que vender prote\u00e7\u00e3o de queda (downside) ou estruturar opera\u00e7\u00f5es com vi\u00e9s bullish pode ser prudente. Consideramos que vender puts out-of-the-money, como op\u00e7\u00f5es com strike 1,2600 e vencimento no final de julho, oferece uma forma de recolher pr\u00e9mio enquanto se expressa a vis\u00e3o de que o par dever\u00e1 preservar os ganhos recentes. Esta estrat\u00e9gia beneficia tanto da tend\u00eancia ascendente como do efeito de passagem do tempo (time decay).<\/p>\n
Os eventos-chave desta semana podem perturbar esta tend\u00eancia, pelo que \u00e9 necess\u00e1rio manter vigil\u00e2ncia. O PIB mensal do Reino Unido na sexta-feira \u00e9 o primeiro teste, seguido do crucial relat\u00f3rio de infla\u00e7\u00e3o CPI dos EUA na pr\u00f3xima ter\u00e7a-feira. Um n\u00famero de infla\u00e7\u00e3o norte-americana surpreendentemente elevado \u00e9 a amea\u00e7a mais imediata \u00e0 recupera\u00e7\u00e3o em curso, pois reavivaria rapidamente a conversa sobre uma subida de juros pela Fed.<\/p>\n
A resist\u00eancia \u00e9 s\u00f3lida na zona de 1,2750, que tamb\u00e9m inclui a m\u00e9dia m\u00f3vel de 200 dias e tem funcionado como teto nos \u00faltimos dois meses. O suporte surge primeiro em torno de 1,2700, com o n\u00edvel mais importante em 1,2650; uma quebra abaixo desse patamar colocaria em causa a nossa vis\u00e3o atual. At\u00e9 l\u00e1, sentimo-nos confort\u00e1veis em comprar nas corre\u00e7\u00f5es, desde que a narrativa fundamental de um D\u00f3lar fraco e de um Banco de Inglaterra hawkish se mantenha.<\/p>\n\n\n\n