O ouro recuou cerca de 0,50% na segunda-feira, com o XAU\/USD a negociar nos 4.153 d\u00f3lares, \u00e0 medida que a firmeza das yields norte-americanas e um d\u00f3lar est\u00e1vel limitaram a recupera\u00e7\u00e3o p\u00f3s-dados do emprego, mesmo com os mercados a reduzirem as expectativas de uma Reserva Federal mais agressiva. O ISM Services PMI abrandou para 54, face a 54,5; no entanto, o \u00edndice de emprego melhorou e o indicador de pre\u00e7os pagos desacelerou para 67,7, face a 71,3. A precifica\u00e7\u00e3o das taxas ajustou-se, com 88% de probabilidade de uma subida em dezembro e 22 pontos base de aperto impl\u00edcitos, enquanto julho \u00e9 precificado sem altera\u00e7\u00f5es com 77% de probabilidade, de acordo com dados da Prime Terminal.<\/p>\n\n
O \u00cdndice do D\u00f3lar norte-americano subia 0,03% para 100,90 e a yield das Treasuries a 10 anos mantinha-se em 4,451%, ambos a penalizar o metal precioso, que n\u00e3o oferece rendimento. As aten\u00e7\u00f5es est\u00e3o tamb\u00e9m nas conversa\u00e7\u00f5es EUA-Ir\u00e3o, que dever\u00e3o ser retomadas no pr\u00f3ximo s\u00e1bado em Islamabad, e o calend\u00e1rio inclui as atas da Fed, os pedidos iniciais de subs\u00eddio de desemprego na semana que termina a 4 de julho e a divulga\u00e7\u00e3o do CPI a 14 de julho. Do ponto de vista t\u00e9cnico, a resist\u00eancia \u00e9 vista em torno de 4.200-4.225 d\u00f3lares, com uma \u201cdeath cross\u201d no gr\u00e1fico di\u00e1rio; os n\u00edveis de suporte incluem 4.100, 4.000 e o m\u00ednimo do ano at\u00e9 \u00e0 data (YTD) em 3.941, enquanto as refer\u00eancias em alta incluem 4.250 e 4.300, seguindo-se a m\u00e9dia m\u00f3vel simples (SMA) de 50 dias em 4.391, a SMA de 200 dias em 4.488 e 4.500. Os bancos centrais compraram 1.136 toneladas de ouro, no valor de cerca de 70 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, em 2022, segundo o World Gold Council.<\/p>\n\n
Consideramos que o recente ressalto do ouro est\u00e1 a ser travado pela firmeza das yields das Treasuries e do d\u00f3lar. Apesar de um relat\u00f3rio do emprego mais fraco do que o esperado na semana passada, o mercado sinaliza que isso n\u00e3o \u00e9 suficiente para garantir uma valoriza\u00e7\u00e3o sustentada do metal precioso. Por agora, a trajet\u00f3ria de menor resist\u00eancia parece ser em baixa, enquanto o ouro se mantiver abaixo dos 4.200 d\u00f3lares.<\/p>\n\n
Todas as aten\u00e7\u00f5es dever\u00e3o agora centrar-se no pr\u00f3ximo relat\u00f3rio do \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (CPI), agendado para 14 de julho. Estes dados ser\u00e3o o fator mais cr\u00edtico para a pr\u00f3xima decis\u00e3o da Reserva Federal, especialmente porque a infla\u00e7\u00e3o subjacente se tem mostrado persistente, com o Bureau of Labor Statistics a reportar recentemente 3,6% em termos hom\u00f3logos. Um n\u00famero acima do esperado dever\u00e1 refor\u00e7ar as apostas numa subida de taxas ainda este ano, exercendo press\u00e3o significativa sobre o ouro.<\/p>\n\n
Tendo em conta o enquadramento t\u00e9cnico baixista, incluindo a recente forma\u00e7\u00e3o de \u201cdeath cross\u201d, acreditamos que os traders devem considerar estrat\u00e9gias que beneficiem de uma evolu\u00e7\u00e3o lateral ou descendente dos pre\u00e7os no curto prazo. A compra de op\u00e7\u00f5es put com strike pr\u00f3ximo de 4.100 d\u00f3lares pode ser uma forma de tirar partido de uma descida, ao mesmo tempo que define claramente o risco. Trata-se de uma abordagem prudente antes do que poder\u00e1 ser uma divulga\u00e7\u00e3o de dados muito vol\u00e1til.<\/p>\n\n
No entanto, \u00e9 tamb\u00e9m necess\u00e1rio estar preparado para um rally acentuado caso a infla\u00e7\u00e3o surpreenda em baixa. Historicamente, em ambientes dependentes dos dados, como vimos em 2023, uma surpresa no CPI de apenas 0,2% pode desencadear subidas fortes do ouro durante v\u00e1rios dias. A compra de op\u00e7\u00f5es call fora do dinheiro (out-of-the-money) pode ser uma forma custo-eficaz de se posicionar para esta potencial surpresa positiva.<\/p>\n\n
Esperamos que a volatilidade impl\u00edcita das op\u00e7\u00f5es sobre ouro, em particular as negociadas na COMEX, aumente de forma gradual \u00e0 medida que nos aproximamos da data de divulga\u00e7\u00e3o do CPI. Relat\u00f3rios recentes do Commitment of Traders t\u00eam mostrado que os fundos de \u201cmanaged money\u201d t\u00eam vindo a reduzir a sua exposi\u00e7\u00e3o l\u00edquida comprada, sinalizando uma postura cautelosa entre os grandes especuladores. Isto sugere que o mercado se est\u00e1 a preparar para um movimento significativo de pre\u00e7os, e que os traders dever\u00e3o ajustar o seu posicionamento em conformidade.<\/p>\n\n\n\n