A libra esterlina manteve-se est\u00e1vel na negocia\u00e7\u00e3o norte-americana no arranque da semana, com um tom de avers\u00e3o ao risco e for\u00e7a generalizada do d\u00f3lar norte-americano nos mercados cambiais. Isto aconteceu mesmo num contexto de dados mais fracos do emprego nos EUA e de uma redu\u00e7\u00e3o das expectativas de uma postura mais agressiva da Fed ao longo do resto do ano, o que moderou algum suporte ao \u201cgreenback\u201d.<\/p>\n\n
O GBP\/USD situava-se em 1,3357 no momento da escrita, depois de ter recuado anteriormente para um m\u00ednimo intradi\u00e1rio de 1,3328. O par manteve-se dentro do intervalo recente, \u00e0 medida que a procura por d\u00f3lares encontrava d\u00favidas quanto \u00e0s perspetivas para a Reserva Federal.<\/p>\n\n
Tendo em conta o atual enquadramento, vemos a libra a manter-se firme face a um d\u00f3lar fragilizado pela incerteza econ\u00f3mica. O relat\u00f3rio de emprego dos EUA da semana passada, que mostrou a economia a criar apenas 150.000 postos de trabalho face aos 190.000 esperados, convenceu-nos de que a Reserva Federal dever\u00e1, muito provavelmente, fazer uma pausa no seu ciclo de subida de taxas. Os mercados est\u00e3o agora a atribuir uma probabilidade superior a 60% a um corte de taxas da Fed antes do final do ano, o que limita o potencial de valoriza\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar.<\/p>\n\n
Em contraste, os dados econ\u00f3micos do Reino Unido tra\u00e7am um quadro diferente, sugerindo uma diverg\u00eancia na pol\u00edtica dos bancos centrais. A infla\u00e7\u00e3o no Reino Unido permanece teimosamente elevada em 3,2%, bem acima do objetivo do Banco de Inglaterra e acima da taxa atual dos EUA, de 2,8%. Esta infla\u00e7\u00e3o persistente torna altamente prov\u00e1vel que o BoE mantenha taxas de juro mais elevadas durante mais tempo do que a Fed, criando um diferencial de taxas favor\u00e1vel para a libra.<\/p>\n\n
Esta diverg\u00eancia de pol\u00edticas dever\u00e1 alimentar a volatilidade no par GBP\/USD nas pr\u00f3ximas semanas. Acreditamos que a compra de op\u00e7\u00f5es \u00e9 uma forma eficaz de se posicionar para este cen\u00e1rio, j\u00e1 que o \u00edndice de volatilidade da libra se encontra perto de um m\u00ednimo hist\u00f3rico de 8,5, sugerindo que as op\u00e7\u00f5es est\u00e3o relativamente baratas. Estrat\u00e9gias que beneficiam de um movimento significativo do pre\u00e7o, como straddles longos com vencimento em agosto, poder\u00e3o revelar-se eficazes.<\/p>\n\n
Para quem tem uma vis\u00e3o direcional, consideramos que o enquadramento fundamental \u00e9 favor\u00e1vel \u00e0 libra. Estamos a ponderar a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre o GBP\/USD para capitalizar uma potencial subida em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 1,3000, visto pela \u00faltima vez no primeiro trimestre. A utiliza\u00e7\u00e3o de um bull call spread seria uma forma mais conservadora e de menor custo de expressar a mesma vis\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n