A sazonalidade aponta para um padr\u00e3o de ver\u00e3o bem conhecido no S&P 500: a consolida\u00e7\u00e3o em junho tem sido frequentemente seguida por uma rutura em alta a meio do ver\u00e3o, antes de novo per\u00edodo de consolida\u00e7\u00e3o em agosto e setembro. Nesse contexto, o \u00edndice est\u00e1 a testar uma resist\u00eancia de linha de tend\u00eancia tra\u00e7ada a partir dos m\u00e1ximos de junho. Uma quebra dessa linha \u00e9 apresentada como abrindo margem para novas subidas no curto prazo, em dire\u00e7\u00e3o aos 7700.<\/p>\n
A zona dos 7700 \u00e9 encarada como uma potencial \u00e1rea de resist\u00eancia caso a consolida\u00e7\u00e3o volte a emergir em agosto, sendo o movimento caracterizado como uma recupera\u00e7\u00e3o de onda B dentro de uma corre\u00e7\u00e3o lateral (flat) mais ampla segundo uma contagem de Ondas de Elliott. A onda quatro \u00e9 descrita como provavelmente mais complexa ap\u00f3s novos m\u00e1ximos, dada a raridade de a onda quatro levar menos tempo a desenvolver-se do que a onda dois; a pr\u00f3pria onda dois \u00e9 descrita como uma corre\u00e7\u00e3o W-X-Y complexa e sobreposta, com a regra da altern\u00e2ncia a sugerir que a onda quatro poder\u00e1, em vez disso, assumir uma forma flat. Se se materializar uma queda no final do ver\u00e3o, a faixa 7200\u20137100 \u00e9 identificada como uma zona de suporte potencial, antes de a tend\u00eancia de alta mais ampla ser retomada.<\/p>\n—\n
Dada a tend\u00eancia hist\u00f3rica de os mercados subirem em julho ap\u00f3s consolidarem em junho, vemos o per\u00edodo atual como uma oportunidade para opera\u00e7\u00f5es de curto prazo com vi\u00e9s altista. Com o S&P 500 a testar a sua linha de tend\u00eancia desde os m\u00e1ximos de junho, devemos posicionar-nos para uma poss\u00edvel rutura. Isto passa por considerar op\u00e7\u00f5es call ou bull call spreads com vencimentos no final de julho.<\/p>\n
Este cen\u00e1rio mais otimista \u00e9 suportado por dados econ\u00f3micos recentes: o relat\u00f3rio de emprego de junho, divulgado na semana passada, mostrou contrata\u00e7\u00f5es est\u00e1veis sem acelera\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o salarial, aliviando receios de uma Fed mais agressiva. Al\u00e9m disso, o \u00edndice de volatilidade CBOE (VIX) desceu para 12,1, o n\u00edvel mais baixo deste trimestre, o que historicamente sugere complac\u00eancia dos investidores e pode anteceder um \u00faltimo impulso em alta no \u00edndice. Estamos a usar estas condi\u00e7\u00f5es para apontar a um movimento em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 zona dos 7700 no S&P 500.<\/p>\n—\n
No entanto, \u00e0 medida que o \u00edndice se aproxima do n\u00edvel 7700, sobretudo perto do final de julho, teremos de ajustar a estrat\u00e9gia. Este n\u00edvel coincide com a nossa proje\u00e7\u00e3o de Ondas de Elliott para o topo de uma recupera\u00e7\u00e3o de \u201conda B\u201d, sinalizando um ponto privilegiado para realizar mais-valias em posi\u00e7\u00f5es longas. A partir da\u00ed, come\u00e7ar\u00edamos a construir posi\u00e7\u00f5es baixistas, como comprar puts de agosto ou vender call credit spreads acima dos 7700.<\/p>\n
A regra da altern\u00e2ncia das Ondas de Elliott sugere que esta fase corretiva seguinte, ou \u201conda quatro\u201d, ser\u00e1 uma consolida\u00e7\u00e3o flat e complexa, ao contr\u00e1rio da corre\u00e7\u00e3o acentuada da \u201conda dois\u201d observada no in\u00edcio do ano. Estes padr\u00f5es ocorrem frequentemente nos meses de menor volume de negocia\u00e7\u00e3o, agosto e setembro, acrescentando um entrave sazonal. O baixo volume t\u00edpico do final do ver\u00e3o pode amplificar oscila\u00e7\u00f5es do mercado e tornar as corre\u00e7\u00f5es mais prolongadas.<\/p>\n
Se uma queda se materializar no final do ver\u00e3o, como esperamos, estaremos a acompanhar de perto a zona 7200\u20137100. Esta \u00e1rea dever\u00e1 funcionar como suporte relevante e representaria uma zona-chave para encerrar quaisquer posi\u00e7\u00f5es baixistas em derivados. Seria tamb\u00e9m o n\u00edvel em que ponderar\u00edamos restabelecer uma perspetiva altista de longo prazo.<\/p>\n\n\n\n