O EUR\/USD estava a negociar em torno de 1,1418, com o euro a cair 0,2% face ao d\u00f3lar norte-americano e a posicionar-se a meio da tabela dentro do G10, num per\u00edodo de for\u00e7a generalizada do d\u00f3lar. O PPI e as vendas a retalho da \u00e1rea do euro vieram em linha com as expectativas, enquanto as encomendas \u00e0 ind\u00fastria alem\u00e3 superaram as previs\u00f5es. As taxas de curto prazo estabilizaram ao longo da \u00faltima semana e a subida das yields impl\u00edcitas nos contratos de m\u00e9dio prazo ajudou a normalizar a curva ap\u00f3s uma invers\u00e3o que tinha persistido durante a maior parte do per\u00edodo desde meados de mar\u00e7o.<\/p>\n
A pr\u00f3xima decis\u00e3o do BCE est\u00e1 agendada para 23 de julho, com os mercados a anteciparem nenhuma altera\u00e7\u00e3o de pol\u00edtica. As expectativas tamb\u00e9m apontam para uma probabilidade de 50% de uma subida de 25 pb em 10 de setembro. Do ponto de vista t\u00e9cnico, o RSI recuperou de uma leitura abaixo de 30 no final de junho para a casa dos 40 baixos, regressando gradualmente em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel neutro dos 50, enquanto o perfil de m\u00e9dio prazo se mant\u00e9m lateral desde meados de 2025, entre aproximadamente 1,1300 e 1,2100. O suporte de curto prazo \u00e9 identificado em 1,1380, com resist\u00eancia acima de 1,1480.<\/p>\n
Vemos o euro a apresentar um tom fraco face ao d\u00f3lar, que est\u00e1 forte de forma transversal. Isto segue-se ao relat\u00f3rio de emprego dos EUA da passada sexta-feira, que mostrou um crescimento salarial acima do esperado e refor\u00e7a o argumento a favor de uma pol\u00edtica firme da Reserva Federal. Neste contexto, esperamos que o EUR\/USD tenha dificuldade em encontrar momentum de subida.<\/p>\n
O mercado estabilizou as suas expectativas para o Banco Central Europeu, antecipando nenhuma altera\u00e7\u00e3o de pol\u00edtica na reuni\u00e3o de 23 de julho. Com os dados recentes de infla\u00e7\u00e3o da Zona Euro a manterem-se em 2,4%, os traders est\u00e3o a atribuir apenas uma probabilidade de 50% a uma subida de taxas em setembro. Esta indecis\u00e3o do BCE contrasta com os sinais de pol\u00edtica mais claros provenientes dos Estados Unidos.<\/p>\n
Dada a tend\u00eancia de m\u00e9dio prazo largamente neutra, consideramos que vender volatilidade \u00e9 a estrat\u00e9gia com derivados mais sensata nas pr\u00f3ximas semanas. O intervalo estabelecido, aproximadamente entre 1,1300 e 1,2100, torna estrat\u00e9gias como a venda de strangles ou iron condors particularmente atrativas. Esta abordagem procura beneficiar do decay temporal, \u00e0 medida que o par provavelmente continua a negociar de lado.<\/p>\n
Para posi\u00e7\u00f5es de curto prazo, estamos focados no intervalo mais apertado definido pelo suporte em 1,1380 e pela resist\u00eancia perto de 1,1480. A venda de op\u00e7\u00f5es de compra out-of-the-money com strikes acima de 1,1500 e de op\u00e7\u00f5es de venda com strikes abaixo de 1,1350 permite-nos encaixar pr\u00e9mio. Antecipamos que a volatilidade impl\u00edcita diminua \u00e0 medida que nos aproximamos do per\u00edodo tipicamente calmo do ver\u00e3o, salvo surpresas.<\/p>\n
O principal risco para esta vis\u00e3o de negocia\u00e7\u00e3o em intervalo \u00e9 um tom inesperadamente agressivo do BCE ainda este m\u00eas. Historicamente, per\u00edodos de diverg\u00eancia de pol\u00edtica monet\u00e1ria dos bancos centrais, como o que vimos em 2017-2018, podem acabar por conduzir a movimentos de tend\u00eancia acentuados. Assim, manteremos as posi\u00e7\u00f5es cuidadosamente geridas em torno das principais divulga\u00e7\u00f5es de dados de infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n