O \u00cdndice de Novas Encomendas dos Servi\u00e7os do ISM nos EUA caiu em junho, abrandando para 55,1 face a 57,3 no m\u00eas anterior. O movimento aponta para um crescimento mais lento de novos neg\u00f3cios para os prestadores de servi\u00e7os, mantendo-se, ainda assim, acima do limiar de 50 que separa expans\u00e3o de contra\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
O \u00edndice permanece em terreno expansionista, mas a quebra em cadeia indica que a procura est\u00e1 a arrefecer face aos n\u00edveis de maio. Os mercados acompanham frequentemente este indicador em busca de pistas sobre o dinamismo do setor dos servi\u00e7os e a trajet\u00f3ria mais ampla da atividade econ\u00f3mica dos EUA.<\/p>\n
Com o \u00edndice de Novas Encomendas dos Servi\u00e7os do ISM a recuar para 55,1 em junho, vemos um sinal claro de perda de \u00edmpeto no crescimento. Embora qualquer leitura acima de 50 continue a indicar expans\u00e3o, esta desacelera\u00e7\u00e3o \u00e9 um dado-chave para n\u00f3s. O setor dos servi\u00e7os \u00e9 o motor da economia dos EUA e um abrandamento do neg\u00f3cio futuro \u00e9 um sinal de alerta relevante.<\/p>\n
Esta modera\u00e7\u00e3o da atividade econ\u00f3mica impacta diretamente a nossa leitura da pol\u00edtica da Reserva Federal. A probabilidade de um corte de taxas at\u00e9 ao quarto trimestre aumentou agora para mais de 60% no mercado de futuros, face a cerca de 45% ainda na semana passada. Acreditamos que estes dados dar\u00e3o mais argumentos aos membros mais \u201cdovish\u201d do comit\u00e9 para defenderem uma flexibiliza\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica mais cedo do que tarde.<\/p>\n
Em resposta, estamos a aumentar as posi\u00e7\u00f5es que beneficiam de maior volatilidade de mercado. O \u00cdndice de Volatilidade da CBOE (VIX) tem estado historicamente baixo, negociando recentemente perto de 14, mas antecipamos que suba para a faixa 17-19 perante este aumento da incerteza econ\u00f3mica. Estamos a comprar op\u00e7\u00f5es call sobre o VIX com vencimento em agosto e setembro para capitalizar esta mudan\u00e7a esperada.<\/p>\n
Estamos tamb\u00e9m a ajustar as nossas estrat\u00e9gias por setor. Estamos a comprar op\u00e7\u00f5es put sobre ETFs de consumo discricion\u00e1rio, uma vez que ind\u00fastrias como viagens e hotelaria s\u00e3o as mais sens\u00edveis a um abrandamento da despesa em servi\u00e7os. Em contrapartida, uma maior probabilidade de cortes de taxas torna mais atrativas as tecnol\u00f3gicas e as a\u00e7\u00f5es de crescimento sens\u00edveis \u00e0s taxas, pelo que estamos a adicionar de forma cautelosa posi\u00e7\u00f5es em op\u00e7\u00f5es call em alguns nomes selecionados do setor tecnol\u00f3gico.<\/p>\n
Perante este ambiente misto de crescimento a abrandar, mas com potencial apoio do banco central, estamos a favorecer estrat\u00e9gias de risco definido em detrimento de apostas direcionais puras. Estamos a construir put credit spreads sobre o \u00edndice S&P 500, permitindo-nos lucrar se o mercado se mantiver est\u00e1vel ou subir ligeiramente. Esta abordagem protege-nos de um risco significativo de queda caso o abrandamento se revele mais severo do que o antecipado.<\/p>\n\n\n\n