O USD\/CAD estava a negociar perto de 1,4215, com o Scotiabank a descrever uma fase de consolida\u00e7\u00e3o em que o d\u00f3lar canadiano manteve um tom subjacente fraco, apesar do estreitamento, na \u00faltima semana, dos diferenciais de taxas de curto prazo entre os EUA e o Canad\u00e1. A incerteza comercial continua no centro das aten\u00e7\u00f5es, ap\u00f3s a confirma\u00e7\u00e3o de que os EUA n\u00e3o iriam renovar o USMCA, prolongando a incerteza para exportadores canadianos e mexicanos, enquanto se esperava que o Inqu\u00e9rito \u00e0s Perspetivas Empresariais do Banco do Canad\u00e1 (Business Outlook Survey) do 2.\u00ba trimestre refletisse parte dessa cautela.<\/p>\n\n
O Scotiabank disse que o d\u00f3lar canadiano continua a parecer fundamentalmente barato, mas que a sua subavalia\u00e7\u00e3o face \u00e0 estimativa de equil\u00edbrio do banco, de 1,4141, tem vindo a estreitar-se no \u00faltimo m\u00eas, sugerindo um potencial de subida limitado. O banco tamb\u00e9m assinalou o risco de uma valoriza\u00e7\u00e3o do USD, que dura h\u00e1 seis semanas, estar apenas a fazer uma pausa antes de uma nova perna em alta, com resist\u00eancia identificada na zona 1,4250\/00 e suportes em 1,4150 e 1,4075\/80. Caracterizou a postura como neutra, acrescentando que o USD permanecia extremamente sobrecomprado no oscilador RSI di\u00e1rio.<\/p>\n\n
Com base na consolida\u00e7\u00e3o atual do USD\/CAD em torno de 1,4215, antevemos um per\u00edodo de negocia\u00e7\u00e3o em intervalo, com um ligeiro vi\u00e9s ascendente para o par. A incapacidade do d\u00f3lar canadiano em ganhar terreno, apesar de diferenciais de rendibilidade mais estreitos, evidencia uma fraqueza subjacente. Esta suavidade est\u00e1 diretamente ligada \u00e0 persistente incerteza comercial ap\u00f3s a formal n\u00e3o renova\u00e7\u00e3o do USMCA.<\/p>\n\n
O Inqu\u00e9rito \u00e0s Perspetivas Empresariais do Banco do Canad\u00e1, divulgado esta manh\u00e3, confirmou as nossas preocupa\u00e7\u00f5es, mostrando uma queda significativa do sentimento empresarial, com o \u00edndice de vendas futuras a descer para o n\u00edvel mais baixo desde o quarto trimestre de 2025. Isto, a par do relat\u00f3rio do emprego da semana passada, mais fraco do que o esperado, que mostrou o Canad\u00e1 a criar apenas 15.000 empregos em junho, contrasta de forma acentuada com os robustos 210.000 empregos criados nos EUA. Estes indicadores econ\u00f3micos divergentes continuam a favorecer o d\u00f3lar norte-americano face ao \u201cloonie\u201d.<\/p>\n\n
Para traders de derivados, este enquadramento sugere que \u00e9 prudente fazer cobertura contra uma maior fraqueza do CAD. Consideramos que os exportadores canadianos dever\u00e3o ponderar a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre USD, com strikes em torno de 1,4300, para se protegerem de uma eventual rutura em alta nas pr\u00f3ximas semanas. Para quem procura capitalizar o intervalo, a venda de volatilidade atrav\u00e9s de estrat\u00e9gias como um iron condor, com puts vendidas em torno de 1,4050 e calls vendidas perto de 1,4300, poder\u00e1 ser eficaz.<\/p>\n\n
Embora o USD esteja tecnicamente sobrecomprado no RSI di\u00e1rio, sugerindo uma pausa, encaramos quaisquer recuos em dire\u00e7\u00e3o ao suporte de 1,4150 como oportunidades de compra. Esta situa\u00e7\u00e3o faz lembrar o per\u00edodo de renegocia\u00e7\u00e3o do NAFTA em 2017-2018, quando a incerteza prolongada levou o USD\/CAD a subir de forma gradual e consistente, apesar de fases de consolida\u00e7\u00e3o. O foco do mercado dever\u00e1 agora deslocar-se para os pr\u00f3ximos dados de infla\u00e7\u00e3o (CPI) de ambos os pa\u00edses, para avaliar a diverg\u00eancia na pol\u00edtica dos bancos centrais.<\/p>\n\n\n\n