O PMI Composto da S&P Global nos Estados Unidos fixou-se em 51,9 em junho, abaixo da expectativa consensual de 52,2. A leitura continua a indicar expans\u00e3o, mantendo-se o \u00edndice acima do limiar de 50.<\/p>\n
Ainda assim, o desvio face \u00e0s previs\u00f5es aponta para uma din\u00e2mica mais fraca do que o antecipado na atividade conjunta da ind\u00fastria transformadora e dos servi\u00e7os \u00e0 medida que o trimestre avan\u00e7ou. Os mercados v\u00e3o acompanhar se as pr\u00f3ximas divulga\u00e7\u00f5es do PMI confirmam uma tend\u00eancia de arrefecimento ou um regresso a n\u00edveis anteriores.<\/p>\n
Estamos a ver o PMI Composto de junho a fixar-se em 51,9, ligeiramente abaixo dos 52,2 que o mercado esperava. Embora isto continue a sinalizar expans\u00e3o econ\u00f3mica, o resultado aqu\u00e9m do esperado sugere que a atividade empresarial est\u00e1 a arrefecer mais rapidamente do que o previsto. Esta ligeira desacelera\u00e7\u00e3o pode levar a uma mudan\u00e7a na forma como os traders avaliam o risco de mercado no curto prazo.<\/p>\n
Este sinal de arrefecimento econ\u00f3mico sugere que devemos esperar uma subida da volatilidade de mercado. Considerar\u00edamos comprar futuros do VIX ou op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre o VIX, uma vez que o \u00edndice se encontra atualmente perto de 14, um n\u00edvel que historicamente n\u00e3o tende a persistir em per\u00edodos de incerteza econ\u00f3mica. Esta estrat\u00e9gia funciona como cobertura (hedge) contra potenciais quedas no mercado acionista mais amplo.<\/p>\n
Tendo em conta o potencial de resultados empresariais mais baixos, vemos uma oportunidade na compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre o S&P 500 (SPX) ou ETFs relacionados como o SPY. O S&P 500 subiu mais de 8% no \u00faltimo trimestre, ficando mais exposto a uma corre\u00e7\u00e3o perante sinais de enfraquecimento do crescimento. Estas puts oferecem uma forma de risco definido para lucrar com, ou proteger contra, uma queda do mercado nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Os dados mais fracos do que o esperado dever\u00e3o influenciar as expectativas quanto \u00e0 pol\u00edtica da Reserva Federal. Antecipamos que o mercado comece a incorporar uma probabilidade mais elevada de um corte de taxas antes do final do ano, com os futuros sobre a taxa dos Fed funds a sugerirem agora uma probabilidade de 45%, face a 30% na semana passada. Os traders devem olhar para op\u00e7\u00f5es sobre futuros de Treasuries, como comprar calls sobre a Nota a 10 anos (ZN), para apostar na queda das taxas de juro.<\/p>\n
Estamos tamb\u00e9m a ajustar as nossas perspetivas setoriais ao privilegiar setores defensivos em detrimento dos c\u00edclicos. Isto passa por considerar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre o Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI), enquanto potencialmente se vendem puts ou se compram calls sobre o Utilities Select Sector SPDR Fund (XLU). Historicamente, as utilities superaram os industriais em m\u00e9dia 4%-6% nos tr\u00eas meses seguintes a uma desacelera\u00e7\u00e3o significativa do PMI.<\/p>\n\n\n\n