USD\/JPY recuou ap\u00f3s testar a resist\u00eancia perto de 162,80, mas mant\u00e9m-se acima do m\u00e1ximo de mar\u00e7o em torno de 160,40. A corre\u00e7\u00e3o surge na sequ\u00eancia de nova procura por D\u00f3lares, liderada por USD\/\u00c1sia, \u00e0 medida que se desfazem as din\u00e2micas de \u201csqueeze\u201d p\u00f3s-Nonfarm Payrolls (NFP). O \u201cchatter\u201d de mercado tem-se focado nos 165 como um potencial patamar-chave, enquanto os indicadores t\u00e9cnicos j\u00e1 n\u00e3o apontam para um D\u00f3lar em sobrecompra, o que pode sustentar compras t\u00e1ticas.<\/p>\n
A aten\u00e7\u00e3o est\u00e1 em saber se o par consegue segurar a zona de suporte em torno de 160,40, depois de o Banco do Jap\u00e3o (BoJ) e o Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as do Jap\u00e3o (MoF) n\u00e3o terem atuado durante a janela do feriado nos EUA. A a\u00e7\u00e3o do pre\u00e7o sugere que a resist\u00eancia interm\u00e9dia se mant\u00e9m nos 162,80, sendo poss\u00edvel um per\u00edodo de consolida\u00e7\u00e3o entre 160,40 e 162,80. Ainda n\u00e3o surgiram sinais de queda que apontem para um movimento prolongado, mas uma quebra clara abaixo de 160,40 aumentaria o risco de uma descida mais profunda.<\/p>\n
Vemos o recuo a partir de perto de 162,80 como uma pausa tempor\u00e1ria, sobretudo com o par a manter-se s\u00f3lido acima do suporte de 160,40. O forte relat\u00f3rio de emprego dos EUA da passada sexta-feira, que mostrou um aumento de mais de 250.000 nos nonfarm payrolls, refor\u00e7a a for\u00e7a subjacente do d\u00f3lar. Com os indicadores t\u00e9cnicos a deixarem de sugerir um d\u00f3lar em sobrecompra, consideramos que isto cria uma oportunidade t\u00e1tica de compra.<\/p>\n
A aus\u00eancia de interven\u00e7\u00e3o das autoridades japonesas durante o recente per\u00edodo de feriado nos EUA alterou a psicologia do mercado, com rumores de que 165 \u00e9 agora a nova \u201clinha na areia\u201d. Esta ina\u00e7\u00e3o contrasta com a interven\u00e7\u00e3o agressiva vista na primavera de 2024, quando defenderam o n\u00edvel de 160. Acreditamos que, desta vez, os respons\u00e1veis est\u00e3o a ser mais cautelosos, potencialmente permitindo maior fraqueza do iene antes de intervir.<\/p>\n
Dada a renovada compra de d\u00f3lares, estamos a considerar a compra de op\u00e7\u00f5es call com pre\u00e7os de exerc\u00edcio em torno de 163,50 e 164,00, com vencimento nas pr\u00f3ximas semanas. Esta estrat\u00e9gia oferece uma forma de beneficiar de uma eventual subida gradual em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 165. O risco definido do pr\u00e9mio da op\u00e7\u00e3o \u00e9 atrativo no caso de uma revers\u00e3o s\u00fabita ou de uma interven\u00e7\u00e3o surpresa.<\/p>\n
Tamb\u00e9m temos de nos preparar para o risco de uma quebra abaixo do suporte cr\u00edtico de 160,40. Uma quebra decisiva nesse n\u00edvel poderia desencadear uma queda muito mais acentuada, semelhante \u00e0 descida de 500 pips que observ\u00e1mos ap\u00f3s a interven\u00e7\u00e3o de abril de 2024. Para nos protegermos, estamos a ponderar op\u00e7\u00f5es put baratas, fora do dinheiro, ou mesmo straddles, para negociar o aumento de volatilidade que antecipamos.<\/p>\n
O motor subjacente continua a ser o acentuado diferencial de taxas de juro entre a taxa diretora de 4,75% da Reserva Federal dos EUA e a taxa do Banco do Jap\u00e3o, que est\u00e1 apenas ligeiramente acima de zero. Enquanto este enorme hiato persistir, quaisquer recuos em USD\/JPY dever\u00e3o ser encarados pelo mercado em geral como oportunidades de compra. N\u00e3o vemos este quadro fundamental a alterar-se no curto prazo.<\/p>\n\n\n\n