Os economistas do RBC Nathan Janzen e Abbey Xu afirmaram que o Inqu\u00e9rito \u00e0s Perspetivas das Empresas (Business Outlook Survey) do Banco do Canad\u00e1 relativo ao 2.\u00ba trimestre dever\u00e1 avaliar a forma como as empresas reagiram \u00e0s recentes oscila\u00e7\u00f5es dos pre\u00e7os da energia, depois de o West Texas Intermediate (WTI) ter sido anteriormente negociado perto dos 100 d\u00f3lares. As respostas ter\u00e3o provavelmente sido recolhidas sobretudo em maio, quando o WTI registou uma m\u00e9dia pouco abaixo dos 100 d\u00f3lares por barril, em compara\u00e7\u00e3o com menos de 70 d\u00f3lares por barril mais recentemente. O inqu\u00e9rito ser\u00e1 analisado \u00e0 procura de sinais de alargamento das press\u00f5es inflacionistas, enquanto se espera que as expectativas de infla\u00e7\u00e3o de mais longo prazo se mantenham ancoradas perto do objetivo de 2% do Banco do Canad\u00e1.<\/p>\n
Espera-se tamb\u00e9m que a divulga\u00e7\u00e3o traga indica\u00e7\u00f5es sobre as expectativas de vendas, emprego e inten\u00e7\u00f5es de investimento das empresas, depois de esses indicadores terem melhorado no 1.\u00ba trimestre. Em separado, os dados do com\u00e9rcio de maio, com divulga\u00e7\u00e3o prevista para ter\u00e7a-feira, dever\u00e3o mostrar uma subida das exporta\u00e7\u00f5es de 0,6%, abrandando face aos 1,6% de abril, enquanto se espera que as importa\u00e7\u00f5es recuem 0,8%. Um crescimento mais fraco dos pre\u00e7os da energia em maio dever\u00e1 moderar o saldo comercial da energia, e expedi\u00e7\u00f5es mais baixas de ve\u00edculos autom\u00f3veis apontam para algum arrefecimento do com\u00e9rcio autom\u00f3vel.<\/p>\n
Estamos focados no pr\u00f3ximo Inqu\u00e9rito \u00e0s Perspetivas das Empresas do Banco do Canad\u00e1 relativo ao 2.\u00ba trimestre. Este relat\u00f3rio \u00e9 cr\u00edtico porque capta o sentimento de maio, quando o crude WTI estava a ser negociado perto dos 98 d\u00f3lares por barril. Trata-se de um contraste significativo face ao mercado atual, em que o petr\u00f3leo caiu para cerca de 68 d\u00f3lares.<\/p>\n
A quest\u00e3o central para n\u00f3s \u00e9 saber se esse pico tempor\u00e1rio do petr\u00f3leo levou as empresas a aumentar as suas previs\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o no curto prazo. Embora esperemos que as expectativas de mais longo prazo permane\u00e7am ancoradas em torno de 2%, qualquer tom surpreendentemente \u201chawkish\u201d por parte das empresas poder\u00e1 complicar o percurso do Banco do Canad\u00e1. Com os mais recentes dados da infla\u00e7\u00e3o (CPI) do Canad\u00e1 a manterem-se nos 2,5%, o Banco j\u00e1 tem motivos para ser paciente antes de cortar as taxas a partir do n\u00edvel atual de 4,25%.<\/p>\n
Isto cria uma oportunidade em op\u00e7\u00f5es com base em futuros de taxas de juro canadianas. O mercado est\u00e1 a incorporar uma forte probabilidade de um corte de taxas no pr\u00f3ximo trimestre, mas um inqu\u00e9rito empresarial robusto poderia facilmente adiar esse calend\u00e1rio. Vemos valor em posi\u00e7\u00f5es que beneficiariam do Banco do Canad\u00e1 manter as taxas inalteradas por mais tempo do que o atualmente esperado.<\/p>\n
Estamos tamb\u00e9m a acompanhar de perto o d\u00f3lar canadiano. Se o \u201coutlook\u201d empresarial for mais forte do que o antecipado e as apostas em cortes de taxas forem reduzidas, o \u201cloonie\u201d dever\u00e1 apreciar-se face ao d\u00f3lar norte-americano a partir do n\u00edvel atual em torno de 1,37. Assim, estamos a considerar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de curto prazo sobre o CAD para capitalizar uma potencial mudan\u00e7a de sentimento.<\/p>\n
J\u00e1 vimos isto antes, como durante o colapso dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo em 2014-2015, quando o Banco do Canad\u00e1 atuou de forma decisiva em resposta a choques energ\u00e9ticos. Os dados do com\u00e9rcio de maio de amanh\u00e3 ser\u00e3o mais um ponto de informa\u00e7\u00e3o, mas acreditamos que o inqu\u00e9rito ter\u00e1 um impacto maior no mercado. Estaremos atentos a quaisquer sinais de fraqueza nas exporta\u00e7\u00f5es que reforcem o argumento para um banco central mais cauteloso.<\/p>\n\n\n\n