Os futuros das a\u00e7\u00f5es dos EUA estavam mais firmes durante as horas europeias desta segunda-feira, com os futuros do Dow Jones a subirem 0,18% acima dos 53.280 pontos, os futuros do S&P 500 a avan\u00e7arem 0,46% perto dos 7.560, e os futuros do Nasdaq 100 a somarem 1,03%, para cerca de 29.860. Os mercados preparavam-se para receber orienta\u00e7\u00e3o a partir do ISM Services PMI dos EUA mais tarde na sess\u00e3o, enquanto a aten\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m se virava para a divulga\u00e7\u00e3o, na quarta-feira, das atas da reuni\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria de junho da Fed, para maior clareza sobre as perspetivas das taxas de juro.<\/p>\n\n
As expectativas de taxas aliviaram ap\u00f3s dados laborais dos EUA mais fracos. O CME FedWatch mostrava os mercados a atribu\u00edrem uma probabilidade de 45,0% a uma subida de 25 pontos-base por parte da Fed em setembro, face a 48,3% h\u00e1 uma semana, enquanto as subidas de taxas at\u00e9 ao final do ano eram avaliadas em cerca de 76%. As folhas de pagamento n\u00e3o agr\u00edcolas (nonfarm payrolls) de junho aumentaram em 57.000, contra uma previs\u00e3o de 110.000, mesmo com a taxa de desemprego a recuar ligeiramente para 4,2% de 4,3%. O petr\u00f3leo tamb\u00e9m desceu com a recupera\u00e7\u00e3o dos fluxos atrav\u00e9s do Estreito de Ormuz e perspetivas de maior oferta da OPEP+, enquanto o rally da semana passada viu o Dow Jones subir quase 2% em dire\u00e7\u00e3o aos 53.000, com o S&P 500 a ganhar 1,8% e o Nasdaq 100 a avan\u00e7ar 2,1%, liderados por sa\u00fade, financeiros e industriais.<\/p>\n\n
Estamos a ver os futuros das a\u00e7\u00f5es dos EUA a subir, com o Nasdaq 100 a evidenciar particular for\u00e7a \u00e0 medida que se aproxima do n\u00edvel dos 29.860. Este momentum positivo est\u00e1 a ser impulsionado pelo fraco relat\u00f3rio de Nonfarm Payrolls do m\u00eas passado, que mostrou que as contrata\u00e7\u00f5es abrandaram de forma acentuada para apenas 57.000 empregos. Isto levou-nos a reavaliar a probabilidade de uma subida iminente das taxas de juro por parte da Reserva Federal.<\/p>\n\n
A probabilidade de uma subida de taxas em setembro caiu agora para 45%, de acordo com a ferramenta CME FedWatch. Esta leitura \u00e9 sustentada por outros dados recentes, uma vez que o mais recente Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS) mostrou que as ofertas de emprego recuaram para um m\u00ednimo de dois anos de 8,2 milh\u00f5es. Esta tend\u00eancia, em conjunto com a infla\u00e7\u00e3o subjacente (core) a ter recuado recentemente para 3,1% em termos hom\u00f3logos, d\u00e1 \u00e0 Fed mais margem para fazer uma pausa.<\/p>\n\n
Embora a amea\u00e7a imediata de uma subida de taxas pare\u00e7a estar a dissipar-se, esperamos um aumento da volatilidade do mercado em torno da divulga\u00e7\u00e3o, na quarta-feira, das atas da reuni\u00e3o de junho da Fed. Devemos considerar a compra de op\u00e7\u00f5es call de curto prazo sobre o \u00edndice VIX como uma forma eficiente em termos de custo de cobertura contra qualquer linguagem inesperadamente \u201chawkish\u201d. O mercado continua a incorporar uma probabilidade de 76% de uma subida de taxas at\u00e9 ao final do ano, pelo que a incerteza permanece.<\/p>\n\n
O rally atual \u00e9 notoriamente amplo, com sa\u00fade, financeiros e industriais a atingirem novos m\u00e1ximos, mesmo quando as a\u00e7\u00f5es de semicondutores recuaram. Esta rota\u00e7\u00e3o indica fundamentos internos saud\u00e1veis do mercado e reduz a depend\u00eancia de um punhado de gigantes tecnol\u00f3gicos. Acreditamos que os traders devem olhar para op\u00e7\u00f5es call sobre ETFs setoriais como o Financial Select Sector SPDR Fund (XLF) para ganhar exposi\u00e7\u00e3o a esta tend\u00eancia.<\/p>\n\n
Historicamente, per\u00edodos em que a Fed sinaliza uma pausa devido a um arrefecimento da economia, sem uma recess\u00e3o efetiva, t\u00eam sido positivos para as a\u00e7\u00f5es. O \u201cPowell Pivot\u201d de 2019 \u00e9 um exemplo cl\u00e1ssico em que uma mudan\u00e7a de uma postura mais restritiva levou a uma valoriza\u00e7\u00e3o significativa do mercado. Acreditamos que est\u00e1 a formar-se uma configura\u00e7\u00e3o semelhante, criando oportunidades em futuros e op\u00e7\u00f5es sobre \u00edndices.<\/p>\n\n\n\n