O petr\u00f3leo Brent registou a sua primeira subida semanal em quase um m\u00eas, com o contrato mais pr\u00f3ximo a terminar a ganhar 0,18%, para 72,12 d\u00f3lares por barril. No entanto, os pre\u00e7os passaram depois a estar sob press\u00e3o, depois de os movimentos de petroleiros atrav\u00e9s do Estreito de Ormuz terem continuado e de a OPEP+ ter acordado aliviar os cortes de oferta em 188.000 barris\/dia a partir de agosto. O enquadramento inclui ainda os cont\u00ednuos ataques ucranianos a infraestruturas petrol\u00edferas russas, o que adiciona incerteza sobretudo em torno da log\u00edstica de exporta\u00e7\u00e3o, e n\u00e3o apenas da produ\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
O Ir\u00e3o indicou que ir\u00e1 introduzir \u201ctaxas de servi\u00e7o\u201d sobre navios que transitem Ormuz atrav\u00e9s das suas \u00e1guas territoriais, assim que expirar um per\u00edodo de negocia\u00e7\u00e3o de 60 dias, desencadeado pela assinatura de um memorando de entendimento Ir\u00e3o\u2013EUA. As medidas poder\u00e3o criar pre\u00e7os e condi\u00e7\u00f5es de acesso diferenciados com base no alinhamento geopol\u00edtico, com os Estados Unidos e a China posicionados como os principais polos, e o Ir\u00e3o e os Emirados \u00c1rabes Unidos alinhados em lados opostos. O artigo foi produzido com a assist\u00eancia de uma ferramenta de IA e revisto por um editor.<\/p>\n\n
Vemos sinais contradit\u00f3rios no mercado petrol\u00edfero que criam oportunidades. A decis\u00e3o da OPEP+ de aumentar a oferta a partir de agosto sugeriria, em condi\u00e7\u00f5es normais, pre\u00e7os mais baixos. No entanto, com as disrup\u00e7\u00f5es em curso no Golfo P\u00e9rsico e na Ucr\u00e2nia, fazer chegar esse petr\u00f3leo ao mercado continua a ser o verdadeiro desafio.<\/p>\n\n
Este bra\u00e7o-de-ferro entre an\u00fancios de oferta e riscos f\u00edsicos para a oferta significa que devemos negociar volatilidade, n\u00e3o dire\u00e7\u00e3o. O \u00edndice de volatilidade do crude da Cboe (OVX) j\u00e1 subiu mais de 15% nas \u00faltimas duas semanas de junho, tocando nos 45 \u00e0 medida que a incerteza aumenta. Acreditamos que estrat\u00e9gias como a compra de straddles sobre futuros de Brent ter\u00e3o um bom desempenho, \u00e0 medida que uma oscila\u00e7\u00e3o significativa de pre\u00e7os se torna mais prov\u00e1vel.<\/p>\n\n
O principal catalisador a acompanhar \u00e9 o plano do Ir\u00e3o para cobrar \u201ctaxas de servi\u00e7o\u201d pela passagem atrav\u00e9s do Estreito de Ormuz. O prazo aproxima-se rapidamente, em meados de agosto, e parece claro que ser\u00e3o oferecidas condi\u00e7\u00f5es favor\u00e1veis \u00e0 China e aos seus aliados. Isto criar\u00e1 uma cis\u00e3o formal no mercado petrol\u00edfero global, pondo fim \u00e0 era de um pre\u00e7o \u00fanico para todos.<\/p>\n\n
Esta diverg\u00eancia j\u00e1 se reflete nos diferenciais de pre\u00e7o entre refer\u00eancias. O pr\u00e9mio do Brent face ao West Texas Intermediate (WTI) alargou-se para mais de 7 d\u00f3lares, um intervalo que n\u00e3o se via desde as disrup\u00e7\u00f5es no transporte mar\u00edtimo no in\u00edcio de 2025. Antecipamos que este diferencial se alargue ainda mais \u00e0 medida que os riscos geopol\u00edticos para o petr\u00f3leo transportado por via mar\u00edtima sejam incorporados nos pre\u00e7os.<\/p>\n\n
Estamos, essencialmente, a preparar-nos para um regresso a uma estrutura de mercado semelhante \u00e0 da d\u00e9cada de 1970, com diferentes sistemas de pre\u00e7os para diferentes blocos geopol\u00edticos. O pre\u00e7o que se paga pelo petr\u00f3leo depender\u00e1 cada vez mais de que campo se integra. Esta fragmenta\u00e7\u00e3o \u00e9 a tend\u00eancia mais importante para a qual queremos estar posicionados nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n