As vendas a retalho em Singapura cresceram 3% em termos hom\u00f3logos em maio, abrandando face aos 5,4% da leitura anterior. Os dados apontam para um ritmo mais lento de expans\u00e3o da atividade orientada para o consumo, comparativamente com o m\u00eas precedente.<\/p>\n
O resultado de maio mant\u00e9m, ainda assim, as vendas a retalho em terreno positivo numa base anual, mas a desacelera\u00e7\u00e3o indica um impulso mais fraco. A passagem de 5,4% para 3% sugere que o ritmo de crescimento moderou no \u00faltimo m\u00eas.<\/p>\n
A descida do crescimento hom\u00f3logo das vendas a retalho para 3% em maio, face aos 5,4% anteriores, sinaliza uma perda clara de din\u00e2mica na procura interna dos consumidores em Singapura. Vemos isto como um indicador-chave de que a economia poder\u00e1 estar a arrefecer mais rapidamente do que o antecipado. Este abrandamento justifica uma postura mais cautelosa e defensiva nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Estes dados de consumo mais fracos, em conjunto com n\u00fameros recentes que mostram a infla\u00e7\u00e3o subjacente a aliviar para 2,8%, reduzem a probabilidade de um novo aperto por parte da Autoridade Monet\u00e1ria de Singapura (MAS). Consideramos que isto ir\u00e1 exercer press\u00e3o em baixa sobre o d\u00f3lar de Singapura. Estamos agora a ver o par cambial USD\/SGD a testar resist\u00eancia acima do n\u00edvel de 1,37, tornando atrativas posi\u00e7\u00f5es longas via mercado \u00e0 vista (spot) ou op\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
No \u00e2mbito de derivados sobre a\u00e7\u00f5es, isto sugere uma potencial fragilidade no Straits Times Index (STI), que tem tido dificuldade em ganhar tra\u00e7\u00e3o nas \u00faltimas semanas. Antecipamos que as a\u00e7\u00f5es expostas ao consumo fiquem aqu\u00e9m do desempenho do mercado, criando uma oportunidade para utilizar futuros sobre o STI para cobrir (hedge) carteiras existentes. A compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre retalho espec\u00edfico ou sobre fundos de investimento imobili\u00e1rio cotados (REITs) poder\u00e1 tamb\u00e9m ser uma estrat\u00e9gia prudente.<\/p>\n
Historicamente, per\u00edodos de desacelera\u00e7\u00e3o r\u00e1pida do consumo, como o abrandamento observado em 2019, antecederam frequentemente uma flexibiliza\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica do MAS. Tendo em conta que a pr\u00f3xima declara\u00e7\u00e3o de pol\u00edtica s\u00f3 ocorre em outubro, esta incerteza crescente poder\u00e1 levar a um aumento da volatilidade de mercado. Vemos valor na compra de op\u00e7\u00f5es para posicionar face a uma poss\u00edvel subida das oscila\u00e7\u00f5es de pre\u00e7os no pr\u00f3ximo m\u00eas.<\/p>\n\n\n\n