A OPEC+ \u2014 que inclui a R\u00fassia \u2014 concordou em aumentar as suas metas de produ\u00e7\u00e3o de petr\u00f3leo em 188.000 barris por dia a partir de agosto. A decis\u00e3o surge ap\u00f3s aumentos semelhantes em junho e julho, prolongando o ajustamento gradual do grupo na sua pol\u00edtica de oferta.<\/p>\n
Com o aumento de agosto em vigor, a restri\u00e7\u00e3o de produ\u00e7\u00e3o introduzida em 2023 seria totalmente revertida se a OPEC+ optar por mais um aumento de dimens\u00e3o semelhante em setembro. A pr\u00f3xima reuni\u00e3o para avaliar os n\u00edveis de produ\u00e7\u00e3o est\u00e1 agendada para 2 de agosto.<\/p>\n
Vemos este aumento planeado da produ\u00e7\u00e3o como um trav\u00e3o aos pre\u00e7os do crude no curto prazo. Dados recentes mostram que os futuros do West Texas Intermediate (WTI) t\u00eam transacionado num intervalo estreito em torno dos 85 d\u00f3lares por barril, refletindo incerteza. O relat\u00f3rio mais recente da Energy Information Administration (EIA), da semana passada, confirmou uma subida modesta das exist\u00eancias de 1,5 milh\u00f5es de barris, sugerindo que a oferta est\u00e1 a come\u00e7ar a acompanhar a procura.<\/p>\n
Tendo em conta este refor\u00e7o esperado da oferta em agosto, mantemos prud\u00eancia quanto a uma valoriza\u00e7\u00e3o significativa dos pre\u00e7os nas pr\u00f3ximas semanas. Consideramos que a venda de op\u00e7\u00f5es call fora-do-dinheiro (out-of-the-money) sobre futuros de crude com vencimento em setembro oferece uma estrat\u00e9gia atrativa. Isto permite-nos encaixar o pr\u00e9mio, apostando que os pre\u00e7os n\u00e3o ir\u00e3o disparar acima de n\u00edveis-chave de resist\u00eancia antes da pr\u00f3xima reuni\u00e3o da OPEC+.<\/p>\n
A reuni\u00e3o de 2 de agosto \u00e9 o pr\u00f3ximo evento cr\u00edtico que poder\u00e1 introduzir volatilidade. Historicamente, estas reuni\u00f5es podem surpreender o mercado; por exemplo, os cortes inesperadamente profundos no final de 2024 provocaram uma subida de pre\u00e7os superior a 8% num \u00fanico dia. Por isso, estamos tamb\u00e9m a considerar a compra de op\u00e7\u00f5es put de maturidade mais longa para cobertura (hedge) contra uma surpresa baixista, como um aumento de produ\u00e7\u00e3o maior do que o esperado.<\/p>\n
Estamos igualmente a acompanhar de perto o spread WTI-Brent, que atualmente se encontra ligeiramente abaixo dos 5 d\u00f3lares. Como a maior parte da produ\u00e7\u00e3o adicional dever\u00e1 vir de membros da OPEC+, isto dever\u00e1, em teoria, exercer maior press\u00e3o sobre o benchmark Brent. Uma opera\u00e7\u00e3o que aposte no estreitamento desse spread poder\u00e1 revelar-se eficaz at\u00e9 ao final de julho e durante agosto.<\/p>\n\n\n\n