O \u00cdndice de Pre\u00e7os das Mat\u00e9rias-Primas do ANZ na Nova Zel\u00e2ndia recuou 1% em junho, revertendo a subida de 0,7% registada no per\u00edodo anterior. O movimento aponta para condi\u00e7\u00f5es de pre\u00e7os mais fracas em todo o cabaz de commodities monitorizado pelo ANZ.<\/p>\n
A queda de junho marca uma passagem para terreno mensal negativo ap\u00f3s a subida anterior, sinalizando uma mudan\u00e7a de momentum. A varia\u00e7\u00e3o do \u00edndice de +0,7% para -1% reflete a deteriora\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os agregados das mat\u00e9rias-primas no \u00faltimo m\u00eas.<\/p>\n
A descida de junho no nosso \u00edndice de pre\u00e7os das mat\u00e9rias-primas, de ganho para perda, \u00e9 um claro sinal de alerta. Esta mudan\u00e7a indica um enfraquecimento das receitas de exporta\u00e7\u00e3o, que s\u00e3o o sustento da economia dom\u00e9stica. Consequentemente, estamos a ajustar a nossa perspetiva para um cen\u00e1rio mais pessimista para o d\u00f3lar neozeland\u00eas nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Esta vis\u00e3o \u00e9 refor\u00e7ada por dados recentes de parceiros comerciais-chave, com o mais recente Caixin Manufacturing PMI da China a recuar para 49,8, sinalizando uma contra\u00e7\u00e3o da atividade. A juntar a isto, o leil\u00e3o mais recente da Global Dairy Trade registou uma queda de pre\u00e7os de 2,5%, confirmando uma procura mais fraca pelo nosso principal produto de exporta\u00e7\u00e3o. Estes fatores externos sugerem que a tend\u00eancia de descida dos pre\u00e7os das mat\u00e9rias-primas poder\u00e1 prolongar-se ao longo do terceiro trimestre.<\/p>\n
Acreditamos que esta debilidade econ\u00f3mica levar\u00e1 o Reserve Bank of New Zealand a adotar uma postura mais dovish. A probabilidade de novas subidas das taxas de juro este ano est\u00e1 a diminuir rapidamente, e o mercado come\u00e7ar\u00e1 a incorporar um per\u00edodo mais prolongado de manuten\u00e7\u00e3o. Os mercados de derivados dever\u00e3o, por isso, antecipar um achatamento da curva de rendimentos \u00e0 medida que as expectativas de crescimento de longo prazo s\u00e3o revistas em baixa.<\/p>\n
Em resposta, estamos a considerar a abertura de posi\u00e7\u00f5es curtas em NZD\/USD, sobretudo em eventuais subidas em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de resist\u00eancia de 0,6200. Para quem procura gerir o risco, a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre o d\u00f3lar kiwi oferece uma forma de risco definido para se posicionar para novas quedas. Antecipamos tamb\u00e9m um aumento da volatilidade cambial, tornando mais atrativas as estrat\u00e9gias que beneficiam de oscila\u00e7\u00f5es de pre\u00e7os.<\/p>\n\n\n\n