O d\u00f3lar norte-americano enfrenta um novo teste \u00e0 medida que os mercados reabrem ap\u00f3s a pausa do Dia da Independ\u00eancia, com as aten\u00e7\u00f5es a virarem-se para as atas do FOMC e para os pedidos iniciais de subs\u00eddio de desemprego, na sequ\u00eancia de sinais mais fracos no mercado de trabalho dos EUA. O \u00cdndice do D\u00f3lar negoceia em torno de 100,90 e caminha para uma queda semanal de 0,50%, enquanto a agenda inclui o valor final do PMI de Servi\u00e7os da S&P Global e o ISM de Servi\u00e7os na segunda-feira, a balan\u00e7a comercial na ter\u00e7a-feira e as atas da reuni\u00e3o de junho da Fed \u2014 a primeira sob a lideran\u00e7a do presidente Kevin Warsh \u2014 na quarta-feira.<\/p>\n
O EUR\/USD aproxima-se de 1,1440, com os dados de com\u00e9rcio externo e ind\u00fastria da Alemanha e de Fran\u00e7a no radar, a par da postura cautelosa do BCE. O GBP\/USD sobe mais de 1% na semana e negoceia perto de 1,3350. O USD\/JPY est\u00e1 pr\u00f3ximo de 161,40, ap\u00f3s um m\u00e1ximo de 40 anos em 162,84. O AUD\/USD mant\u00e9m-se perto de 0,6940. O WTI ronda os 68,80 d\u00f3lares por barril, enquanto o ouro est\u00e1 perto de 4.175 d\u00f3lares. A pr\u00f3xima semana traz ainda a Revis\u00e3o de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria e a decis\u00e3o sobre a OCR do RBNZ na quarta-feira; na quinta-feira s\u00e3o divulgadas as contas do BCE; e, na ter\u00e7a-feira, s\u00e3o esperados o Relat\u00f3rio de Estabilidade Financeira do BoE e o registo do FPC. N\u00e3o h\u00e1 decis\u00f5es de taxas de juro previstas por parte da Fed, BCE, BoE, BoJ, RBA ou BoC.<\/p>\n
Consideramos que o d\u00f3lar norte-americano est\u00e1 sob press\u00e3o ap\u00f3s a semana de feriado, preparando o terreno para um teste cr\u00edtico. As pr\u00f3ximas atas do FOMC e os dados do mercado de trabalho v\u00e3o determinar o pr\u00f3ximo movimento. Os n\u00fameros recentes, que mostram os pedidos iniciais de subs\u00eddio de desemprego a subir para 238 mil, j\u00e1 alimentaram a especula\u00e7\u00e3o de que a Reserva Federal poder\u00e1 ser menos agressiva.<\/p>\n
Esta incerteza torna este um bom momento para ponderar estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es que beneficiem de um aumento da volatilidade, independentemente da dire\u00e7\u00e3o. Acreditamos que a volatilidade impl\u00edcita nos principais pares, como o EUR\/USD e o GBP\/USD, dever\u00e1 subir \u00e0 medida que se aproxima a divulga\u00e7\u00e3o das atas da Fed. Um tom mais dovish poder\u00e1 fazer o d\u00f3lar cair acentuadamente, enquanto uma postura surpreendentemente hawkish poder\u00e1 desencadear uma recupera\u00e7\u00e3o significativa.<\/p>\n
No USD\/JPY, que negoceia perto de 161,40, o risco \u00e9 bilateral e cria oportunidades para estruturas de op\u00e7\u00f5es do tipo collar. Este n\u00edvel faz lembrar as zonas de interven\u00e7\u00e3o acompanhadas de perto em 2024, o que significa que qualquer for\u00e7a adicional do d\u00f3lar poder\u00e1 ser limitada pelas autoridades japonesas. Por outro lado, uma surpresa dovish por parte da Fed poder\u00e1 desencadear uma queda r\u00e1pida em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 zona 158-159.<\/p>\n
Estamos tamb\u00e9m a acompanhar o ouro, que se mant\u00e9m resiliente perto do n\u00edvel de 4.175 d\u00f3lares, apoiado pelas expectativas de eventuais cortes de taxas. Se as atas do FOMC sugerirem uma preocupa\u00e7\u00e3o crescente com o arrefecimento da economia, isso poder\u00e1 pressionar em baixa as yields dos Treasuries e alimentar uma nova perna de subida do metal. Considerar\u00edamos a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre ouro como forma de posicionamento para este potencial cen\u00e1rio.<\/p>\n
O d\u00f3lar australiano dever\u00e1 continuar sens\u00edvel tanto \u00e0 dire\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar norte-americano como ao sentimento em torno da economia chinesa. Entretanto, o crude WTI a negociar abaixo de 70 d\u00f3lares por barril ajuda, por agora, a aliviar receios de infla\u00e7\u00e3o. No entanto, qualquer hawkishness inesperada da Fed poder\u00e1 fortalecer o d\u00f3lar e exercer press\u00e3o em baixa sobre ambas as mat\u00e9rias-primas.<\/p>\n\n\n\n