O ouro subiu mais de 1% na sexta-feira, depois de um relat\u00f3rio do mercado de trabalho dos EUA mais fraco ter arrefecido as expectativas de uma pol\u00edtica mais restritiva por parte da Reserva Federal. O XAU\/USD negociava nos 4.174 d\u00f3lares, ap\u00f3s recuperar de um m\u00ednimo intradi\u00e1rio de 4.121 d\u00f3lares, numa altura em que o mercado reprecificou a trajet\u00f3ria das taxas e o d\u00f3lar norte-americano perdeu for\u00e7a. Os Nonfarm Payrolls de junho ficaram em 57 mil, abaixo da previs\u00e3o de 110 mil, enquanto a taxa de participa\u00e7\u00e3o caiu para 61,5, o n\u00edvel mais baixo desde mar\u00e7o de 2021, apesar de a taxa de desemprego ter recuado ligeiramente.<\/p>\n
A precifica\u00e7\u00e3o no mercado de swaps indicava uma probabilidade de 46% de uma subida de taxas at\u00e9 ao final do ano, e o \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) mantinha-se inalterado nos 100,83, mas seguia a caminho de uma queda semanal de 0,52%. A yield do Treasury a 10 anos situava-se em 4,485%. Os mercados dever\u00e3o escrutinar as atas do FOMC e o relat\u00f3rio de infla\u00e7\u00e3o dos EUA de 14 de julho, bem como o ISM Services PMI e os pedidos iniciais de subs\u00eddio de desemprego na semana terminada a 4 de julho, esperados em alta para 219 mil, face a 215 mil. O World Gold Council informou que as reservas oficiais de ouro aumentaram em termos l\u00edquidos 41 toneladas em maio; referiu ainda que os bancos centrais acrescentaram 1.136 toneladas, no valor de cerca de 70 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, em 2022. Em termos t\u00e9cnicos, as resist\u00eancias incluem 4.200 d\u00f3lares, 4.225-4.250 d\u00f3lares, 4.300 d\u00f3lares e a m\u00e9dia m\u00f3vel simples (SMA) de 200 dias nos 4.402 d\u00f3lares, enquanto os suportes se situam em 4.100 d\u00f3lares, 4.050 d\u00f3lares, 4.000 d\u00f3lares, 3.941 d\u00f3lares e 3.900 d\u00f3lares.<\/p>\n
Perante a fragilidade do relat\u00f3rio do emprego, vemos uma mudan\u00e7a clara na forma como o mercado est\u00e1 a pensar sobre futuras subidas de taxas pela Reserva Federal. A descida da probabilidade de uma subida para abaixo de 50% enfraquece o d\u00f3lar, o que, tipicamente, \u00e9 um forte fator de apoio ao ouro. Isto torna-nos mais otimistas em rela\u00e7\u00e3o ao metal no curto prazo.<\/p>\n
O pr\u00f3ximo relat\u00f3rio de infla\u00e7\u00e3o dos EUA, a 14 de julho, passa agora a ser o dado mais cr\u00edtico que estamos a acompanhar. O \u00faltimo relat\u00f3rio mostrou que a infla\u00e7\u00e3o subjacente se manteve persistente, a correr a um ritmo anual de 3,6%, pelo que um n\u00famero mais suave poder\u00e1 confirmar que a Fed tem margem limitada de atua\u00e7\u00e3o. Antecipamos um aumento da volatilidade em torno desta divulga\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
A procura por parte dos bancos centrais continua a ser um suporte estrutural poderoso para os pre\u00e7os do ouro. Dados recentes do segundo trimestre mostram que continuaram a ser compradores l\u00edquidos, acrescentando mais de 200 toneladas \u00e0s reservas globais, um ritmo historicamente forte. Esta compra consistente cria um piso s\u00f3lido para os pre\u00e7os e, para n\u00f3s, limita o risco de queda.<\/p>\n
No mercado de derivados, estamos a posicionar-nos para um potencial movimento em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 resist\u00eancia dos 4.250 d\u00f3lares. Estamos a avaliar a compra de op\u00e7\u00f5es call de agosto com um pre\u00e7o de exerc\u00edcio de 4.200 d\u00f3lares, uma vez que isso proporciona exposi\u00e7\u00e3o \u00e0 subida caso o momentum positivo se mantenha. Esta estrat\u00e9gia permite-nos definir o risco, ao mesmo tempo que capitalizamos uma poss\u00edvel rutura em alta.<\/p>\n
No entanto, devemos respeitar a tend\u00eancia baixista de mais longo prazo enquanto o pre\u00e7o permanecer abaixo da m\u00e9dia m\u00f3vel de 200 dias nos 4.402 d\u00f3lares. Uma leitura de infla\u00e7\u00e3o surpreendentemente elevada ou atas do FOMC de tom hawkish poder\u00e3o reverter rapidamente estes ganhos. Para gerir este risco, estamos tamb\u00e9m a considerar a compra de op\u00e7\u00f5es put com um strike abaixo de 4.100 d\u00f3lares como cobertura contra uma queda acentuada.<\/p>\n\n\n\n