A libra esterlina manteve-se est\u00e1vel face ao d\u00f3lar norte-americano na sexta-feira, a rondar 1,3350-1,3370, e continuou bem encaminhada para terminar a semana em alta. O par GBP\/USD foi descrito como a consolidar em torno de 1,3350, enquanto as tentativas de queda foram limitadas perto de 1,3370, num contexto de fraqueza generalizada do d\u00f3lar.<\/p>\n\n
A avalia\u00e7\u00e3o do mercado refletiu um aumento das d\u00favidas de que a Reserva Federal venha a subir as taxas de juro na reuni\u00e3o de setembro, uma mudan\u00e7a associada a um relat\u00f3rio de emprego (Nonfarm Payrolls) nos EUA mais fraco do que o esperado. Neste enquadramento, o GBP\/USD posicionava-se para ganhos semanais superiores a 1%, enquanto outra m\u00e9trica apontava para uma subida semanal de 1,3%, o melhor desempenho semanal em tr\u00eas meses. Os mercados norte-americanos deveriam permanecer encerrados na sexta-feira, devido ao Dia da Independ\u00eancia.<\/p>\n\n
Tendo em conta a fraqueza generalizada do d\u00f3lar norte-americano, consideramos o recente relat\u00f3rio de Nonfarm Payrolls um acontecimento determinante para as pr\u00f3ximas semanas. A cria\u00e7\u00e3o de apenas 95 mil postos de trabalho em junho, bem abaixo do consenso de 180 mil, fragiliza de forma significativa o argumento a favor de uma subida de taxas em setembro por parte da Reserva Federal. Isto refor\u00e7a uma tend\u00eancia que temos acompanhado, na sequ\u00eancia de um recente relat\u00f3rio do IPC (CPI) nos EUA que mostrou a infla\u00e7\u00e3o a moderar para 2,8%.<\/p>\n\n
Isto cria uma diverg\u00eancia clara de pol\u00edtica monet\u00e1ria que favorece a libra, uma vez que o Banco de Inglaterra continua a lidar com um crescimento robusto dos sal\u00e1rios no Reino Unido, reportado pela \u00faltima vez a uma taxa anual de 4,5%. Acreditamos que esta diferen\u00e7a nas perspetivas dos bancos centrais ser\u00e1 o principal motor da taxa de c\u00e2mbio GBP\/USD. O mercado est\u00e1 rapidamente a retirar do pre\u00e7o novas subidas de taxas pela Fed, enquanto a press\u00e3o se mant\u00e9m sobre o BoE para continuar com um tom restritivo.<\/p>\n\n
Para os traders de derivados, este aumento acentuado da incerteza em torno da trajet\u00f3ria da Fed sugere que \u00e9 prov\u00e1vel uma subida da volatilidade impl\u00edcita. Vemos valor em estrat\u00e9gias que beneficiem de maiores oscila\u00e7\u00f5es de pre\u00e7o, como a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre GBP\/USD para obter exposi\u00e7\u00e3o a subidas com risco limitado. Historicamente, quando as a\u00e7\u00f5es futuras da Fed se tornam t\u00e3o incertas, corre\u00e7\u00f5es acentuadas ou rallies tendem a seguir-se a divulga\u00e7\u00f5es inesperadas de dados.<\/p>\n\n
Assim, estamos a ajustar o nosso posicionamento no sentido de favorecer um refor\u00e7o adicional da libra face ao d\u00f3lar. Atrav\u00e9s de contratos de futuros, procuraremos uma rutura sustentada acima do n\u00edvel de 1,3400 como confirma\u00e7\u00e3o da pr\u00f3xima perna de subida. Os traders devem manter-se \u00e1geis, pois a liquidez de mercado ser\u00e1 reduzida inicialmente ap\u00f3s o feriado de 4 de julho.<\/p>\n\n
As aten\u00e7\u00f5es centram-se agora no pr\u00f3ximo conjunto de dados de infla\u00e7\u00e3o nos EUA para confirmar esta tend\u00eancia de arrefecimento. Uma leitura do IPC abaixo do esperado dever\u00e1 consolidar a perce\u00e7\u00e3o do mercado de que o ciclo de aperto monet\u00e1rio da Fed terminou. At\u00e9 l\u00e1, esperamos que o d\u00f3lar permane\u00e7a sob press\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n