O WTI estava a negociar em torno de 68,65 d\u00f3lares na sexta-feira, a subir 0,30% na sess\u00e3o, \u00e0 medida que um d\u00f3lar norte\u2011americano mais fraco se seguiu a dados mais d\u00e9beis do emprego nos EUA. O relat\u00f3rio de emprego n\u00e3o\u2011agr\u00edcola (Nonfarm Payrolls) mostrou a cria\u00e7\u00e3o de 57 mil postos em junho, face \u00e0s expectativas de 110 mil, uma falha que arrefeceu as suposi\u00e7\u00f5es de um maior aperto por parte da Reserva Federal e ofereceu suporte mec\u00e2nico \u00e0s commodities cotadas em d\u00f3lares, como o crude.<\/p>\n
A aten\u00e7\u00e3o manteve-se no M\u00e9dio Oriente, com as conversa\u00e7\u00f5es indiretas entre EUA e Ir\u00e3o a prosseguirem depois de as discuss\u00f5es em Doha n\u00e3o terem garantido um acordo duradouro, enquanto o comando militar conjunto do Ir\u00e3o avisou de uma \u201cresposta decisiva e r\u00e1pida\u201d a qualquer interfer\u00eancia dos EUA no Estreito de Ormuz. A Commerzbank afirmou que a queda do petr\u00f3leo tem sido impulsionada por expectativas de um excedente de oferta no futuro, e n\u00e3o por evid\u00eancia de um mercado j\u00e1 em excesso de oferta, apontando para as pr\u00f3ximas previs\u00f5es da Energy Information Administration, bem como para futuras decis\u00f5es de produ\u00e7\u00e3o da OPEP+, como potenciais catalisadores.<\/p>\n
Vemos os dados mais fracos do emprego nos EUA como um vento favor\u00e1vel significativo para o crude nas pr\u00f3ximas semanas. Um d\u00f3lar norte\u2011americano mais fraco torna o petr\u00f3leo mais barato para compradores estrangeiros, e este efeito mec\u00e2nico dever\u00e1 proporcionar um piso s\u00f3lido aos pre\u00e7os. Tendo em conta que a Reserva Federal tem agora menos probabilidade de apertar a pol\u00edtica monet\u00e1ria, esta fraqueza do d\u00f3lar poder\u00e1 persistir.<\/p>\n
Os dados mais recentes de invent\u00e1rios da Energy Information Administration (EIA), divulgados na passada quarta\u2011feira, sustentam esta leitura, ao mostrarem uma redu\u00e7\u00e3o inesperada de 4,5 milh\u00f5es de barris. Isto contraria a narrativa de mercado de um excedente de oferta em forma\u00e7\u00e3o, que tem pressionado os pre\u00e7os recentemente. Indica que a procura atual \u00e9 bastante mais saud\u00e1vel do que o mercado vinha a refletir nas cota\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
Os sinais de procura global tamb\u00e9m parecem estar a estabilizar, com os dados mais recentes do PMI global da ind\u00fastria transformadora para junho a subirem para 50,8. Isto sugere que a atividade industrial se encontra numa ligeira fase de expans\u00e3o, aliviando receios de uma desacelera\u00e7\u00e3o econ\u00f3mica acentuada que penalizaria o consumo de petr\u00f3leo. Consideramos que os receios de um excesso de oferta futuro foram exagerados face aos dados efetivos.<\/p>\n
Com a pr\u00f3xima reuni\u00e3o da OPEP+ agendada para a segunda semana de julho, antecipamos que o cartel estar\u00e1 motivado para apoiar os pre\u00e7os ap\u00f3s a recente queda. O n\u00edvel atual, perto de 68 d\u00f3lares, est\u00e1 bem abaixo dos pontos de equil\u00edbrio or\u00e7amental de v\u00e1rios produtores-chave, incluindo a Ar\u00e1bia Saudita. Esperamos que a ret\u00f3rica da reuni\u00e3o vise travar novas descidas, mantendo-se um corte de produ\u00e7\u00e3o surpresa como uma possibilidade clara.<\/p>\n
As tens\u00f5es em curso no M\u00e9dio Oriente, em particular relacionadas com o Ir\u00e3o e o Estreito de Ormuz, n\u00e3o est\u00e3o totalmente refletidas no pre\u00e7o de mercado. Este risco geopol\u00edtico representa uma fonte relevante de potencial volatilidade e fornece um argumento para manter exposi\u00e7\u00e3o ao lado positivo. Consideramos que os mercados de derivados est\u00e3o a subvalorizar a probabilidade de uma disrup\u00e7\u00e3o de oferta que possa provocar uma subida r\u00e1pida dos pre\u00e7os.<\/p>\n
Historicamente, os pre\u00e7os do WTI na zona alta dos 60 d\u00f3lares t\u00eam representado uma \u00e1rea de suporte forte, sobretudo quando comparados com o intervalo de 80 a 100 d\u00f3lares observado nos \u00faltimos anos. Isto sugere que o mercado corrigiu em excesso, criando uma oportunidade para traders. Estamos a posicionar-nos para um ressalto, recorrendo a op\u00e7\u00f5es para obter exposi\u00e7\u00e3o ao lado positivo, definindo simultaneamente o risco de forma clara.<\/p>\n\n\n\n