Os economistas do RBC, Claire Fan e Nathan Janzen, afirmaram que a decis\u00e3o dos EUA, a 1 de julho, de n\u00e3o prolongar o CUSMA n\u00e3o termina o acordo. Salientaram que o CUSMA vigora at\u00e9 2036, com negocia\u00e7\u00f5es pr\u00e9-agendadas ao longo da pr\u00f3xima d\u00e9cada destinadas a apoiar a continuidade para al\u00e9m desse momento. Os riscos comerciais de curto prazo para o Canad\u00e1 mant\u00eam-se, enquanto um cen\u00e1rio de cessa\u00e7\u00e3o definitiva foi descrito como improv\u00e1vel, se a l\u00f3gica econ\u00f3mica prevalecer.<\/p>\n\n
Disseram ainda que, caso o CUSMA viesse a falhar, tanto a taxa pautal que o substituiria como a propor\u00e7\u00e3o de exporta\u00e7\u00f5es afetadas diminu\u00edram, reduzindo a exposi\u00e7\u00e3o face a pressupostos anteriores. As Regras de Origem foram identificadas como uma \u00e1rea prov\u00e1vel de escrut\u00ednio nas pr\u00f3ximas conversa\u00e7\u00f5es, e acrescentaram que a incerteza comercial dever\u00e1 persistir independentemente do desfecho. O artigo indicou que foi produzido com a ajuda de uma ferramenta de IA e revisto por um editor.<\/p>\n\n
Tendo em conta a decis\u00e3o dos EUA, a 1 de julho, de n\u00e3o prolongar o CUSMA, para n\u00f3s o principal fator n\u00e3o \u00e9 o risco de um cancelamento imediato, mas sim o in\u00edcio de um longo per\u00edodo de incerteza comercial. Embora o acordo se mantenha em vigor at\u00e9 2036, este passo sinaliza que as negocia\u00e7\u00f5es futuras ser\u00e3o contenciosas. \u00c9 neste ambiente de d\u00favida que podemos encontrar oportunidades.<\/p>\n\n
J\u00e1 estamos a ver o impacto nos mercados cambiais, com o d\u00f3lar canadiano a cair para um m\u00ednimo de tr\u00eas meses de 0,7380 face ao USD nas \u00faltimas 48 horas. A volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es de USD\/CAD disparou, refletindo a ansiedade do mercado. Devemos considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (call) sobre o par USD\/CAD para lucrar com uma maior fraqueza do \u201cloonie\u201d impulsionada por manchetes negativas.<\/p>\n\n
Esta incerteza tamb\u00e9m dever\u00e1 penalizar a\u00e7\u00f5es canadianas ligadas ao com\u00e9rcio transfronteiri\u00e7o, em particular nos setores autom\u00f3vel e industrial. Vimos o \u00edndice S&P\/TSX Capped Industrials recuar 1,5% ontem com a not\u00edcia. Devemos procurar comprar op\u00e7\u00f5es de venda (put) sobre empresas espec\u00edficas com forte exposi\u00e7\u00e3o \u00e0s exporta\u00e7\u00f5es, como cobertura (hedge) ou como aposta especulativa contra perturba\u00e7\u00f5es decorrentes de futuras negocia\u00e7\u00f5es sobre temas como as Regras de Origem.<\/p>\n\n
Esta situa\u00e7\u00e3o faz lembrar as renegocia\u00e7\u00f5es do NAFTA em 2017-2018, em que cada manchete pol\u00edtica provocava oscila\u00e7\u00f5es acentuadas nos ativos canadianos. Nesse per\u00edodo, o \u201cloonie\u201d registou v\u00e1rias varia\u00e7\u00f5es de 2 a 3 c\u00eantimos em poucas semanas, baseadas apenas na ret\u00f3rica das negocia\u00e7\u00f5es. Esperamos que um padr\u00e3o semelhante de volatilidade guiada por manchetes surja nos pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n\n
A nossa estrat\u00e9gia deve, por isso, centrar-se na pr\u00f3pria volatilidade. Podemos usar derivados como straddles ou strangles sobre ETF cambiais para beneficiar de grandes oscila\u00e7\u00f5es de pre\u00e7o em qualquer dire\u00e7\u00e3o, sem necessidade de prever o resultado espec\u00edfico das conversa\u00e7\u00f5es pol\u00edticas. O essencial \u00e9 posicionarmo-nos para o movimento, j\u00e1 que a incerteza prolongada torna rea\u00e7\u00f5es bruscas do mercado mais prov\u00e1veis.<\/p>\n\n\n\n