O ouro subiu na sexta-feira, com o XAU\/USD a negociar em torno dos 4.170 d\u00f3lares, mais cerca de 1,16% no dia, \u00e0 medida que os dados mais fracos do emprego nos EUA (Nonfarm Payrolls) pressionaram o d\u00f3lar e adiaram as expectativas quanto ao pr\u00f3ximo passo da Reserva Federal. O \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) oscilou perto de 100,76, pr\u00f3ximo de m\u00ednimos de duas semanas, depois de os EUA terem criado 57 mil postos de trabalho em junho, face a um consenso de 110 mil. Os mercados passaram a precificar uma subida de taxas de setembro para dezembro; o CME FedWatch mostrou a probabilidade de subida em setembro a cair para 53% (de 63%), enquanto as probabilidades para dezembro estavam em 76,8%. A reavalia\u00e7\u00e3o ajudou o ouro a recuperar de um m\u00ednimo de sete meses de 3.949 d\u00f3lares, registado na ter\u00e7a-feira, preparando-o para a primeira subida semanal em cinco semanas.<\/p>\n
O ouro tem-se mantido acima dos 4.000 d\u00f3lares ap\u00f3s uma queda de quase 28% face ao pico de janeiro, perto dos 5.600 d\u00f3lares, e o enquadramento macroecon\u00f3mico continua em foco, com o petr\u00f3leo a recuar dos m\u00e1ximos da guerra EUA-Ir\u00e3o e a pol\u00edtica a permanecer restritiva at\u00e9 a infla\u00e7\u00e3o convergir para a meta de 2% da Fed. A procura do setor oficial continua a ser um suporte: dados do World Gold Council mostram que os bancos centrais adicionaram, em termos l\u00edquidos, 41 toneladas em maio, e o seu Inqu\u00e9rito \u00e0s Reservas de Ouro dos Bancos Centrais 2026 concluiu que 89% esperam que as reservas globais aumentem nos pr\u00f3ximos 12 meses, enquanto 45% planeiam aumentar as suas pr\u00f3prias posi\u00e7\u00f5es. Do ponto de vista t\u00e9cnico, o XAU\/USD est\u00e1 a voltar a testar a m\u00e9dia m\u00f3vel simples (SMA) de 20 dias perto dos 4.156 d\u00f3lares, com a banda superior de Bollinger em torno de 4.371 d\u00f3lares e a banda inferior perto de 3.942 d\u00f3lares; o RSI est\u00e1 em torno de 47 e o MACD mant\u00e9m-se em terreno positivo.<\/p>\n
Tendo em conta o fraco relat\u00f3rio de emprego de junho, vemos uma oportunidade imediata para o ouro prolongar a recupera\u00e7\u00e3o. O adiamento, por parte do mercado, das expectativas de uma subida de taxas pela Reserva Federal enfraquece o d\u00f3lar norte-americano, o que beneficia diretamente os pre\u00e7os do ouro. Devemos considerar estrat\u00e9gias de curto prazo com vi\u00e9s altista para capitalizar esta mudan\u00e7a de sentimento.<\/p>\n
Nas pr\u00f3ximas semanas, estamos a ponderar a compra de op\u00e7\u00f5es call com pre\u00e7os de exerc\u00edcio a aproximarem-se do n\u00edvel de resist\u00eancia nos 4.371 d\u00f3lares. O suporte-chave a acompanhar \u00e9 a m\u00e9dia m\u00f3vel de 20 dias em torno de 4.156 d\u00f3lares. Enquanto o ouro se mantiver acima deste n\u00edvel, a trajet\u00f3ria de menor resist\u00eancia \u00e9 em alta.<\/p>\n
Esta for\u00e7a de curto prazo \u00e9 refor\u00e7ada por uma procura subjacente muito forte por parte de institui\u00e7\u00f5es oficiais. No primeiro trimestre deste ano, os bancos centrais adicionaram 290 toneladas \u00e0s suas reservas, o arranque de ano mais forte de que h\u00e1 registo. Esta compra consistente cria um \u201cpiso\u201d s\u00f3lido no mercado e d\u00e1-nos confian\u00e7a para comprar em quedas.<\/p>\n
Ainda assim, \u00e9 necess\u00e1rio manter prud\u00eancia no m\u00e9dio prazo, uma vez que uma subida de taxas pela Fed foi apenas adiada, n\u00e3o cancelada. Recordamos como, em 2023, o mercado precificou repetidamente viragens (\u201cpivots\u201d) da Fed que n\u00e3o se materializaram durante meses, penalizando quem estava posicionado de forma demasiado dovish. A probabilidade de uma subida em dezembro continua acima de 75%, o que ir\u00e1 limitar a valoriza\u00e7\u00e3o do ouro \u00e0 medida que essa data se aproxima.<\/p>\n
A queda dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo est\u00e1 a ajudar a reduzir a infla\u00e7\u00e3o \u201cheadline\u201d, mas a principal preocupa\u00e7\u00e3o da Fed \u00e9 a infla\u00e7\u00e3o subjacente. Mesmo com os pre\u00e7os da energia em queda, a infla\u00e7\u00e3o subjacente do PCE permanece teimosamente elevada, tendo sido reportada pela \u00faltima vez em 2,9%, bem acima do objetivo de 2%. Isto torna pouco prov\u00e1vel que a Fed sinalize, em breve, uma mudan\u00e7a claramente dovish.<\/p>\n
Assim, a nossa estrat\u00e9gia ser\u00e1 usar op\u00e7\u00f5es para definir o risco em opera\u00e7\u00f5es com vi\u00e9s altista. Podemos considerar a compra de call spreads, que beneficiariam de um movimento em dire\u00e7\u00e3o aos 4.371 d\u00f3lares, mas tamb\u00e9m nos protegeriam se a recupera\u00e7\u00e3o perder for\u00e7a. Isto permite-nos participar na subida atual, reconhecendo ao mesmo tempo que persistem ventos contr\u00e1rios relevantes no longo prazo.<\/p>\n\n\n\n