O ouro recuperou para perto de 4.200 d\u00f3lares por on\u00e7a troy, recuperando cerca de 200 d\u00f3lares em dois dias e encaminhando-se para o seu primeiro ganho semanal em cinco semanas, ap\u00f3s uma acentuada queda no segundo trimestre. O metal recuou 14% no 2.\u00ba trimestre, a sua maior queda trimestral em 13 anos, e desceu pouco mais de 7% no primeiro semestre. A subida seguiu-se a dados mais fracos do mercado de trabalho dos EUA e a expectativas mais moderadas de aumentos das taxas de juro, embora o movimento de recupera\u00e7\u00e3o j\u00e1 tivesse come\u00e7ado antes da divulga\u00e7\u00e3o dos dados.<\/p>\n
Carsten Fritsch, do Commerzbank, classificou a recupera\u00e7\u00e3o como um movimento corretivo ap\u00f3s uma queda anterior que foi al\u00e9m do que poderia ser explicado apenas pela altera\u00e7\u00e3o das expectativas de taxas. Observou ainda que as descidas abaixo dos 4.000 d\u00f3lares tendem a ser breves, apontando para um poss\u00edvel processo de forma\u00e7\u00e3o de fundo. Em separado, o editor referiu que o artigo foi produzido com uma ferramenta de intelig\u00eancia artificial e revisto por um editor.<\/p>\n
Estamos a ver o ouro recuperar para perto dos 4.200 d\u00f3lares por on\u00e7a, uma recupera\u00e7\u00e3o bem-vinda ap\u00f3s um segundo trimestre brutal. Este movimento parece ser uma corre\u00e7\u00e3o ap\u00f3s uma venda exagerada, n\u00e3o necessariamente o in\u00edcio de um novo mercado em alta. O catalisador foi o relat\u00f3rio de emprego de junho, que mostrou os Non-Farm Payrolls a criar apenas 150.000 postos de trabalho, face a uma expetativa de 220.000.<\/p>\n
Estes dados mais fracos do mercado de trabalho tiveram impacto direto nas expectativas de taxas de juro para as pr\u00f3ximas semanas. Segundo o CME FedWatch Tool, a probabilidade impl\u00edcita de mercado de uma subida de taxas na reuni\u00e3o da Fed em julho desceu de mais de 75% para apenas 40%. Enquanto as expectativas de aumentos agressivos das taxas se mantiverem contidas, vemos um potencial de queda limitado para o ouro.<\/p>\n
Do nosso ponto de vista, as quedas repetidas e de curta dura\u00e7\u00e3o abaixo do n\u00edvel dos 4.000 d\u00f3lares sugerem que est\u00e1 a formar-se um piso s\u00f3lido. Este n\u00edvel tem atra\u00eddo um forte interesse comprador, indicando que o mercado est\u00e1 num processo de forma\u00e7\u00e3o de fundo. N\u00e3o antecipamos novas quedas significativas dos pre\u00e7os, a menos que novos dados obriguem a Reserva Federal a adotar novamente um tom mais agressivo.<\/p>\n
A queda trimestral de 14% foi a pior desde o segundo trimestre de 2013, que tamb\u00e9m foi impulsionado por receios de uma mudan\u00e7a de pol\u00edtica da Fed. Tal como naquela altura, a queda de pre\u00e7os precedente foi mais acentuada do que os movimentos das taxas de juro, por si s\u00f3, poderiam justificar. Isto sugere que grande parte da venda em p\u00e2nico j\u00e1 ficou para tr\u00e1s.<\/p>\n
Perante isto, consideramos que vender volatilidade pode ser uma estrat\u00e9gia prudente. Com o pre\u00e7o a estabilizar, a volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es sobre ouro, que esteve elevada durante a fase de vendas, dever\u00e1 provavelmente cair. Estamos a ponderar a venda de puts com garantia de caixa (cash-secured puts) com pre\u00e7os de exerc\u00edcio abaixo do suporte dos 4.000 d\u00f3lares, com vencimento em agosto, para captar o pr\u00e9mio.<\/p>\n
Para quem queira posicionar-se para uma recupera\u00e7\u00e3o moderada, estrat\u00e9gias de risco definido, como bull call spreads, s\u00e3o atrativas. Poder-se-\u00e1 considerar a compra de uma call a 4.150 d\u00f3lares e, em simult\u00e2neo, a venda de uma call a 4.300 d\u00f3lares, para a expira\u00e7\u00e3o mensal de agosto. Esta abordagem permitiria beneficiar de uma subida gradual, limitando tanto o potencial de ganho como o risco.<\/p>\n\n\n\n