USD\/CAD ganhou ligeiramente terreno na sexta-feira, a subir 0,13% para cerca de 1,4200. O movimento ocorreu numa altura em que a fraqueza do d\u00f3lar canadiano (CAD) superou a press\u00e3o sobre o d\u00f3lar norte-americano (USD) ap\u00f3s um relat\u00f3rio de emprego nos EUA mais fraco, mantendo o par apoiado mesmo com a mudan\u00e7a nas expectativas de taxas. Em junho, as Nonfarm Payrolls aumentaram em 57 mil, abaixo da previs\u00e3o de 110 mil, e maio foi revisto em baixa para 129 mil, face aos 172 mil inicialmente reportados. Ap\u00f3s os dados, a ferramenta CME FedWatch indicou que a probabilidade impl\u00edcita de uma subida de taxas da Reserva Federal em setembro caiu para 53%, a partir de 63%, enquanto as probabilidades de um movimento em dezembro se situavam em 76,8%.<\/p>\n\n
O d\u00f3lar canadiano continuou a ficar para tr\u00e1s, \u00e0 medida que a descida dos pre\u00e7os globais do petr\u00f3leo reduziu o suporte dos termos de troca do Canad\u00e1 e refor\u00e7ou as expectativas de uma postura dovish do Banco do Canad\u00e1 (BoC) caso a desinfla\u00e7\u00e3o persista. Os indicadores dom\u00e9sticos ofereceram apenas um apoio marginal: o PMI Transformador da S&P Global no Canad\u00e1 subiu ligeiramente para 53 em junho, face a 52,9 em maio. As condi\u00e7\u00f5es do mercado de trabalho foram descritas como fracas, mas a estabilizar, com o crescimento do emprego abaixo de 1% em termos hom\u00f3logos e ganhos concentrados em fun\u00e7\u00f5es a tempo inteiro, enquanto a aten\u00e7\u00e3o se vira agora para o relat\u00f3rio de emprego do Canad\u00e1, em busca de sinais sobre a economia e a pol\u00edtica do BoC.<\/p>\n\n
Consideramos que o fraco relat\u00f3rio de emprego dos EUA cria um contexto confuso, mas, em \u00faltima an\u00e1lise, favor\u00e1vel a um USD\/CAD mais elevado. O mercado est\u00e1 a penalizar o d\u00f3lar canadiano pelas suas fragilidades fundamentais mais do que est\u00e1 a penalizar o d\u00f3lar norte-americano por um \u00fanico dado fraco. Isto sugere que o caminho de menor resist\u00eancia para o par continua a ser em alta.<\/p>\n\n
O problema de fundo para o \u201cloonie\u201d \u00e9 a queda dos pre\u00e7os da energia, com o crude WTI a quebrar recentemente abaixo de 72 d\u00f3lares por barril, de acordo com os dados mais recentes da EIA. Isto afeta diretamente os termos de troca do Canad\u00e1 e refor\u00e7a a nossa vis\u00e3o de que o Banco do Canad\u00e1 continuar\u00e1 dovish. Historicamente, per\u00edodos de fraqueza sustentada do petr\u00f3leo, como em 2015, empurraram o USD\/CAD de forma significativa para cima, frequentemente acima do n\u00edvel de 1,4500.<\/p>\n\n
Esta fraqueza \u00e9 agravada pelo alargamento do diferencial de taxas de juro entre os dois pa\u00edses. Notamos que o Banco do Canad\u00e1 j\u00e1 iniciou um ciclo de flexibiliza\u00e7\u00e3o com um corte de 25 pontos base em junho, levando a taxa diretora para 4,50%. Embora as probabilidades de uma subida da Fed em setembro tenham diminu\u00eddo, a taxa dos fed funds mant\u00e9m-se firmemente acima de 5,0%, tornando o d\u00f3lar norte-americano a moeda mais atrativa para manter.<\/p>\n\n
Dada esta din\u00e2mica, estamos a considerar comprar op\u00e7\u00f5es call fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre o USD\/CAD, com vencimento em setembro. Esta estrat\u00e9gia permite-nos beneficiar de um potencial movimento em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 1,4400 nas pr\u00f3ximas semanas. O pr\u00e9mio limitado pago representa o nosso risco m\u00e1ximo, protegendo-nos de uma revers\u00e3o acentuada e inesperada.<\/p>\n\n
Estamos a encarar o pr\u00f3ximo relat\u00f3rio de emprego do Canad\u00e1 como uma potencial fonte de volatilidade, mais do que como um fator de mudan\u00e7a de tend\u00eancia. Um n\u00famero fraco de emprego no Canad\u00e1 aceleraria o movimento de subida, enquanto um relat\u00f3rio inesperadamente forte poderia proporcionar uma queda tempor\u00e1ria. Ver\u00edamos qualquer queda desse tipo como um ponto de entrada mais atrativo para refor\u00e7ar a nossa posi\u00e7\u00e3o longa.<\/p>\n\n\n\n