O EUR\/GBP estabilizou na sexta-feira ap\u00f3s quatro sess\u00f5es de vendas que levaram o cruzamento a um m\u00ednimo de um ano, com o euro a avan\u00e7ar ligeiramente num intervalo apertado. O par situava-se em torno de 0,8571 no momento da escrita e seguia rumo a uma segunda queda semanal consecutiva, \u00e0 medida que os mercados continuavam a incorporar um pano de fundo mais fraco para o euro.<\/p>\n
A moeda \u00fanica tem sido pressionada pela diminui\u00e7\u00e3o das expectativas de novo aperto por parte do Banco Central Europeu, ap\u00f3s leituras de infla\u00e7\u00e3o mais suaves. O IHPC da Zona Euro abrandou para 2,8% em termos hom\u00f3logos em junho, face a 3,2% em maio, e o IHPC subjacente desacelerou para 2,4% de 2,6%, enquanto o Deutsche Bank colocou a probabilidade de uma subida de taxas pelo BCE at\u00e9 setembro abaixo de 50% e estimou as hip\u00f3teses de um movimento at\u00e9 dezembro em cerca de 70%. Os dados de atividade foram mistos: o PMI Composto da Zona Euro (HCOB) subiu para 50,0 em junho, face a 48,5, enquanto o S&P Global UK Composite PMI Output Index recuou para 49,3 de 49,7, mantendo-se abaixo de 50,0 pelo segundo m\u00eas; o diferencial esperado de taxas entre o BCE e o Banco de Inglaterra continuou a favorecer a libra.<\/p>\n
Com o EUR\/GBP a consolidar perto de 0,8571 ap\u00f3s tocar num m\u00ednimo de um ano, vemos uma oportunidade sustentada pela diverg\u00eancia das pol\u00edticas monet\u00e1rias. O motor fundamental continua a ser a diferen\u00e7a de taxas de juro entre o Banco Central Europeu e o Banco de Inglaterra. Este diferencial dever\u00e1 favorecer a libra no curto prazo.<\/p>\n
O recente abrandamento da infla\u00e7\u00e3o na Zona Euro para 2,8% retirou press\u00e3o ao BCE para ponderar nova subida de taxas. Dados divulgados a 29 de junho mostraram que a infla\u00e7\u00e3o alem\u00e3, um indicador-chave para o bloco, tamb\u00e9m caiu para 2,5%, refor\u00e7ando a vis\u00e3o de que o ciclo de subidas do BCE terminou. Isto contrasta de forma acentuada com a situa\u00e7\u00e3o no Reino Unido.<\/p>\n
Entretanto, o Banco de Inglaterra mant\u00e9m-se firme, com a infla\u00e7\u00e3o do Reino Unido em maio ainda elevada, em 3,5%, bem acima do objetivo. Os coment\u00e1rios do governador Bailey de que cortes de taxas est\u00e3o \u201cfora de quest\u00e3o\u201d consolidam a expectativa de que as taxas no Reino Unido se mantenham mais altas por mais tempo. Esta diverg\u00eancia de pol\u00edtica \u00e9 o pilar central da nossa vis\u00e3o.<\/p>\n
Tendo isto em conta, deveremos considerar a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre EUR\/GBP com vencimentos no final de julho ou em agosto de 2026. Isto permite posicionarmo-nos para uma nova descida com risco definido, limitado ao pr\u00e9mio pago. Um pre\u00e7o de exerc\u00edcio em torno de 0,8550 captaria uma quebra dos m\u00ednimos recentes.<\/p>\n
Esta opera\u00e7\u00e3o est\u00e1 alinhada com o sentimento atual do mercado, uma vez que dados recentes da CFTC mostram que os traders especulativos t\u00eam vindo a aumentar as suas posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas compradas na libra esterlina. Ao mesmo tempo, as apostas em alta sobre o euro t\u00eam sido consistentemente reduzidas ao longo do \u00faltimo m\u00eas. Estamos, essencialmente, a seguir o fluxo de capital.<\/p>\n
O n\u00edvel-chave a acompanhar \u00e9 o m\u00ednimo recente em torno de 0,8560; uma quebra decisiva abaixo deste patamar poder\u00e1 abrir caminho para 0,8500, que funcionou como suporte relevante no ver\u00e3o de 2025. No entanto, devemos manter em mente a fragilidade dos dados de PMI do Reino Unido, j\u00e1 que qualquer deteriora\u00e7\u00e3o adicional da economia brit\u00e2nica poder\u00e1 for\u00e7ar o Banco de Inglaterra a suavizar a sua postura.<\/p>\n\n\n\n