O USD\/JPY caiu inesperadamente para 160,62, quebrando abaixo de um n\u00edvel de suporte anteriormente referido em 161,80, antes de recuperar e encerrar em 161,09, em queda de 0,90%. O movimento abrupto inclinou o tom de curto prazo para a fraqueza, embora condi\u00e7\u00f5es de forte sobrevenda apontem para um ressalto corretivo. Na janela de 24 horas, o par \u00e9 visto a recuperar, mas limitado dentro do intervalo 160,80\u2013161,90.<\/p>\n
Num horizonte de uma a tr\u00eas semanas, o risco em baixa mant\u00e9m-se condicionado. Um movimento em dire\u00e7\u00e3o a 160,00 \u00e9 esperado apenas se o USD\/JPY conseguir um fecho abaixo de 160,60, enquanto a probabilidade desse desfecho se mant\u00e9m desde que a resist\u00eancia em 162,45 n\u00e3o seja ultrapassada. A orienta\u00e7\u00e3o anterior, de 1 de julho, referia spot em 162,60, com 163,00 assinalado como o pr\u00f3ximo n\u00edvel em alta, e o par atingiu posteriormente 162,83 antes de inverter para baixo.<\/p>\n
Vemos a recente queda acentuada do USD\/JPY abaixo de 161,00 como uma mudan\u00e7a significativa na din\u00e2mica de mercado. O par est\u00e1 profundamente sobrevendido, pelo que esperamos um breve ressalto em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 zona de 161,90 nos pr\u00f3ximos dias. Este ressalto deve ser encarado como uma oportunidade para posicionamento a favor de maior for\u00e7a do iene, e n\u00e3o como uma invers\u00e3o da nova tend\u00eancia de queda.<\/p>\n
A descida s\u00fabita foi muito provavelmente desencadeada por uma interven\u00e7\u00e3o discreta das autoridades japonesas, uma t\u00e1tica que j\u00e1 utilizaram anteriormente. Esta amea\u00e7a \u00e9 agora cred\u00edvel, sobretudo depois de o principal diplomata cambial do Jap\u00e3o, Masato Kanda, ter alertado contra movimentos especulativos ainda na semana passada. O mercado recorda os mais de 9 bili\u00f5es de ienes (56 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares) gastos em interven\u00e7\u00e3o no final de 2022, e os traders est\u00e3o agora em alerta m\u00e1ximo para uma repeti\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Esta invers\u00e3o foi amplificada por um posicionamento extremo no mercado, com os dados mais recentes da CFTC a mostrarem posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas especulativas vendidas contra o iene perto de m\u00e1ximos hist\u00f3ricos imediatamente antes da queda. Transa\u00e7\u00f5es t\u00e3o \u201capinhadas\u201d s\u00e3o altamente suscet\u00edveis a um desmonte violento, que \u00e9 provavelmente o que estamos agora a observar. Acreditamos que este rally do iene impulsionado por cobertura de curtas posi\u00e7\u00f5es ainda tem margem para continuar.<\/p>\n
Os fatores fundamentais tamb\u00e9m come\u00e7am a alinhar-se para um USD\/JPY mais fraco. O mais recente relat\u00f3rio de emprego dos EUA (Non-Farm Payrolls) fixou-se em 175.000, ligeiramente abaixo do esperado, sugerindo um arrefecimento do mercado de trabalho. Em paralelo, o n\u00facleo do IPC de T\u00f3quio subiu recentemente para 2,3%, mantendo uma press\u00e3o moderada sobre o Banco do Jap\u00e3o para normalizar a pol\u00edtica.<\/p>\n
Para traders de derivados, este ambiente favorece estrat\u00e9gias que beneficiam de quedas de pre\u00e7o e de elevada volatilidade. Vemos valor em vender call spreads fora do dinheiro, com strike curto acima do forte n\u00edvel de resist\u00eancia em 162,45, para capturar pr\u00e9mios elevados. Caso o par consiga um fecho di\u00e1rio abaixo do suporte em 160,60, considerar\u00edamos comprar puts com alvo no n\u00edvel psicol\u00f3gico de 160,00.<\/p>\n\n\n\n