O ouro ultrapassou os 4.100 d\u00f3lares\/on\u00e7a depois de dados mais fracos do emprego nos EUA e da queda dos pre\u00e7os da energia terem reduzido a perce\u00e7\u00e3o de urg\u00eancia para a Reserva Federal (Fed) apertar a pol\u00edtica monet\u00e1ria, incluindo menores probabilidades de uma subida de taxas em 2026. A TD Securities espera que o metal passe a negociar numa faixa mais elevada ap\u00f3s ter rompido a resist\u00eancia entre 4.050 d\u00f3lares\/on\u00e7a e 4.126 d\u00f3lares\/on\u00e7a. O banco antecipa que os pre\u00e7os \u00e0 vista evoluam, no curto prazo, no sentido dos 4.280 d\u00f3lares\/on\u00e7a.<\/p>\n
A TD Securities coloca o suporte-chave nos 3.900 d\u00f3lares\/on\u00e7a e considera improv\u00e1vel uma quebra sustentada abaixo desse n\u00edvel enquanto uma subida antecipada da taxa dos Fed funds continuar fora do cen\u00e1rio base. Num horizonte mais longo, mant\u00e9m um objetivo de 5.300 d\u00f3lares\/on\u00e7a, mas assinala riscos de infla\u00e7\u00e3o impulsionada pelo petr\u00f3leo e a possibilidade de taxas de juro mais elevadas como fatores que podem adiar esse movimento para o pr\u00f3ximo ano, a par de preocupa\u00e7\u00f5es de que os pre\u00e7os do petr\u00f3leo possam recuperar, atendendo a invent\u00e1rios globais baixos e em queda.<\/p>\n
Com o mercado a assimilar agora a ideia de que a Reserva Federal permanecer\u00e1 em pausa, vemos o ouro a estabelecer uma nova faixa de negocia\u00e7\u00e3o, mais elevada. O metal superou uma resist\u00eancia fundamental e parece preparado para avan\u00e7ar em dire\u00e7\u00e3o aos 4.280 d\u00f3lares\/on\u00e7a nas pr\u00f3ximas semanas. Espera-se que um suporte s\u00f3lido se mantenha perto dos 3.900 d\u00f3lares\/on\u00e7a, criando um \u201ccampo de jogo\u201d bem definido para os traders.<\/p>\n
Esta vis\u00e3o \u00e9 refor\u00e7ada pelo relat\u00f3rio de Non-Farm Payrolls divulgado esta manh\u00e3, que mostrou que os EUA criaram apenas 145.000 empregos em junho, bem abaixo das expectativas. Ap\u00f3s estes dados, a ferramenta CME FedWatch indica que os mercados de futuros atribuem menos de 15% de probabilidade a uma subida de taxas at\u00e9 ao final do ano. Esta falta de urg\u00eancia por parte da Fed dever\u00e1 sustentar uma procura robusta por ouro.<\/p>\n
Para traders de derivados, entendemos que uma boa estrat\u00e9gia passa por utilizar bull call spreads para visar o movimento at\u00e9 aos 4.280 d\u00f3lares\/on\u00e7a. Poder-se-ia comprar a call de agosto com strike de 4.150 d\u00f3lares e vender, em simult\u00e2neo, a call de agosto com strike de 4.280 d\u00f3lares. Esta estrutura permite posicionar-se para a subida, ao mesmo tempo que define o risco e reduz o custo total da opera\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Dada a nossa elevada convic\u00e7\u00e3o de que o n\u00edvel de suporte de 3.900 d\u00f3lares\/on\u00e7a ir\u00e1 manter-se, a venda de puts com garantia de caixa (cash-secured puts) com um pre\u00e7o de exerc\u00edcio em torno \u2014 ou ligeiramente abaixo \u2014 desse n\u00edvel tamb\u00e9m parece atrativa. Por exemplo, vender puts de agosto com strike de 3.880 d\u00f3lares permitiria encaixar pr\u00e9mio, beneficiando do efeito do tempo (time decay) e da baixa probabilidade de uma quebra acentuada. Trata-se de uma forma interessante de gerar rendimento enquanto se aguarda pela pr\u00f3xima perna de subida.<\/p>\n
Devemos manter prud\u00eancia, uma vez que a valoriza\u00e7\u00e3o mais significativa parece ser uma hist\u00f3ria para o pr\u00f3ximo ano. Os dados mais recentes do CPI mostraram que a infla\u00e7\u00e3o subjacente (core) continua teimosamente elevada, em 3,4%, e, apesar de uma queda recente do crude WTI para 88 d\u00f3lares\/barril, dados da EIA indicam que os invent\u00e1rios globais permanecem 10% abaixo da m\u00e9dia dos \u00faltimos cinco anos. Estes riscos inflacionistas persistentes s\u00e3o, provavelmente, o que impedir\u00e1 o ouro de romper de forma decisiva acima do nosso objetivo de curto prazo.<\/p>\n
Esta situa\u00e7\u00e3o \u00e9 semelhante ao per\u00edodo de 2023-2024, quando o ouro consolidou durante meses enquanto os traders aguardavam prova definitiva de que o ciclo de subidas da Fed tinha terminado. Assim que essa viragem ficou clara, o metal iniciou a sua pr\u00f3xima grande valoriza\u00e7\u00e3o. Vemos agora a formar-se um padr\u00e3o semelhante, tornando as estrat\u00e9gias de range trading a abordagem mais sensata para as pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n