As vendas a retalho de It\u00e1lia, em termos n\u00e3o ajustados sazonalmente, aumentaram 2,2% em termos hom\u00f3logos em maio, acelerando face aos 1,6% da leitura anterior. Os dados apontam para um ritmo mais firme de crescimento anual da despesa dos consumidores no in\u00edcio do segundo trimestre.<\/p>\n
O aumento representa uma acelera\u00e7\u00e3o de 0,6 pontos percentuais em rela\u00e7\u00e3o ao m\u00eas anterior, com base na medida hom\u00f3loga de refer\u00eancia. N\u00e3o foi disponibilizada qualquer desagrega\u00e7\u00e3o adicional no comunicado.<\/p>\n
Interpretamos os dados de vendas a retalho de maio em It\u00e1lia como um forte indicador de resili\u00eancia da procura dos consumidores. Esta acelera\u00e7\u00e3o para 2,2% de crescimento sugere que a economia dom\u00e9stica entra no terceiro trimestre com bases s\u00f3lidas. Isto refor\u00e7a a nossa convic\u00e7\u00e3o de que o setor do consumo \u00e9 um motor-chave da estabilidade econ\u00f3mica na regi\u00e3o.<\/p>\n
Este sinal positivo para a economia italiana dever\u00e1 apoiar o seu mercado acionista, em particular os t\u00edtulos do setor de consumo discricion\u00e1rio. Com o \u00edndice FTSE MIB a consolidar em torno do n\u00edvel dos 35.000 no \u00faltimo m\u00eas, vemos uma oportunidade de rutura em alta. Consideramos que a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre o \u00edndice, com vencimento em agosto, \u00e9 uma forma prudente de posicionamento para este potencial movimento ascendente.<\/p>\n
Os dados t\u00eam tamb\u00e9m implica\u00e7\u00f5es para as taxas de juro, uma vez que um consumo mais forte pode alimentar a infla\u00e7\u00e3o. Isto surge pouco depois de a estimativa r\u00e1pida do IHPC (HICP) da Zona Euro para junho ter sido reportada em 2,3%, ligeiramente acima das expectativas e do objetivo do BCE. Assim, antecipamos press\u00e3o em alta sobre as yields das obriga\u00e7\u00f5es italianas, tornando oportuno considerar uma posi\u00e7\u00e3o curta em futuros de BTP.<\/p>\n
Uma economia italiana em fortalecimento acrescenta um tom otimista para o euro. Embora o Banco Central Europeu tenha sinalizado uma pausa, a continuidade de dados robustos numa grande economia como It\u00e1lia poder\u00e1 alterar as expectativas do mercado no sentido de uma postura mais hawkish mais tarde no ano. Isto sustenta estrat\u00e9gias de posicionamento nos mercados cambiais, por exemplo atrav\u00e9s de op\u00e7\u00f5es call de EUR\/USD de curto prazo.<\/p>\n\n\n\n