O d\u00f3lar enfraqueceu durante a noite \u00e0 medida que o iene ganhava for\u00e7a, com o USD\/JPY a descer de 162,83 para um m\u00ednimo de 160,64 antes de negociar em 161,28. A mudan\u00e7a surgiu ap\u00f3s dados de emprego nos EUA (non-farm payrolls) abaixo do esperado: o emprego aumentou em 57 mil, face a um consenso de 113 mil, em conjunto com revis\u00f5es em baixa dos meses anteriores. Os dados reduziram a probabilidade de uma subida de taxas da Fed no curto prazo, mas deixaram por esclarecer o quadro mais amplo do mercado de trabalho e a trajet\u00f3ria da infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
A aten\u00e7\u00e3o virou-se tamb\u00e9m para uma poss\u00edvel interven\u00e7\u00e3o cambial por parte das autoridades japonesas, depois de a a\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os sugerir que o Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as poder\u00e1 ter vendido d\u00f3lares para limitar a fraqueza do iene, embora n\u00e3o tenha havido confirma\u00e7\u00e3o oficial. A Reuters noticiou que os respons\u00e1veis poder\u00e3o deixar de sinalizar inten\u00e7\u00f5es com anteced\u00eancia, em contraste com a interven\u00e7\u00e3o de 30 de abril, que ocorreu ap\u00f3s avisos abundantes. Com feriados importantes nos EUA a aproximarem-se e com a liquidez a dever diminuir, os mercados continuaram focados tanto no risco de novas interven\u00e7\u00f5es como nas pr\u00f3ximas divulga\u00e7\u00f5es do CPI e do PCE e nas perspetivas do FOMC.<\/p>\n\n—\n\n
O d\u00f3lar enfraqueceu de forma significativa ap\u00f3s o muito fraco relat\u00f3rio de Non-Farm Payrolls de junho de 2026, que acrescentou apenas 57.000 empregos, contra expectativas de 113.000. Isto, combinado com a suspeita de interven\u00e7\u00e3o por parte de respons\u00e1veis japoneses, fez o USD\/JPY recuar acentuadamente a partir de n\u00edveis acima de 162. Vemos isto como um sinal claro de que, por agora, o impulso de alta do par foi quebrado.<\/p>\n\n
Embora este n\u00famero fraco do emprego retire de cima da mesa uma subida de taxas da Fed no curto prazo, n\u00e3o garante cortes futuros, porque a infla\u00e7\u00e3o continua a ser a principal preocupa\u00e7\u00e3o. Com o Core PCE mais recente, de maio de 2026, a manter-se firme em 2,8%, acreditamos que a Reserva Federal vai aguardar por mais dados de infla\u00e7\u00e3o antes de sinalizar qualquer mudan\u00e7a de orienta\u00e7\u00e3o. Isto cria um quadro confuso em que m\u00e1s not\u00edcias econ\u00f3micas n\u00e3o s\u00e3o necessariamente boas not\u00edcias para os mercados.<\/p>\n\n—\n\n
Temos de permanecer extremamente atentos ao risco de nova interven\u00e7\u00e3o, que agora parece estar a ocorrer sem os avisos pr\u00e9vios que vimos em 2024. Esta mudan\u00e7a de t\u00e1tica por parte do Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as procura criar incerteza e penalizar especuladores em per\u00edodos de baixa liquidez, como o feriado norte-americano que se aproxima. Vimos movimentos semelhantes, n\u00e3o confirmados, no final de abril e in\u00edcio de maio de 2024, que mais tarde se soube terem feito parte de um pacote de apoio recorde de 9,79 bili\u00f5es de ienes.<\/p>\n\n
Em resposta, estamos a ajustar as nossas estrat\u00e9gias para fazer cobertura contra nova queda do USD\/JPY nas pr\u00f3ximas semanas. Isto passa pela compra de op\u00e7\u00f5es put para proteger posi\u00e7\u00f5es long existentes ou para especular numa continua\u00e7\u00e3o do movimento de descida em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel dos 160. O salto na volatilidade impl\u00edcita a um m\u00eas sugere que o mercado de op\u00e7\u00f5es est\u00e1 a incorporar movimentos mais bruscos, tornando estas coberturas mais caras, mas necess\u00e1rias.<\/p>\n\n
Com o feriado do Dia da Independ\u00eancia nos EUA a aproximar-se, a liquidez do mercado ser\u00e1 muito reduzida, ampliando quaisquer movimentos potenciais decorrentes de interven\u00e7\u00e3o oficial. Acreditamos que o objetivo imediato \u00e9 expulsar do mercado as posi\u00e7\u00f5es long especulativas avultadas que se acumularam. Assim, ser\u00edamos muito cautelosos na abertura de novas posi\u00e7\u00f5es long em USD\/JPY at\u00e9 que este per\u00edodo de risco elevado passe.<\/p>\n\n\n\n