O USD\/CAD n\u00e3o conseguiu sustentar uma modesta recupera\u00e7\u00e3o a partir de um m\u00ednimo de quase duas semanas e recuou pela segunda sess\u00e3o, ap\u00f3s uma subida na \u00c1sia em dire\u00e7\u00e3o a 1,4200. O par manteve-se perto do m\u00ednimo da noite, na zona de meados de 1,1400, ficando assim a caminho da primeira queda semanal em cinco semanas. A press\u00e3o surgiu numa altura em que o d\u00f3lar norte-americano se mantinha perto de um m\u00ednimo de duas semanas, depois de dados laborais fracos nos EUA terem levado os mercados a reduzirem as expectativas de um aperto da pol\u00edtica da Reserva Federal.<\/p>\n\n
O relat\u00f3rio de junho de Nonfarm Payrolls mostrou a cria\u00e7\u00e3o de 57 mil empregos face a uma previs\u00e3o de 110 mil, enquanto maio foi revisto em baixa para 129 mil, a partir de 172 mil, e a taxa de desemprego desceu ligeiramente para 4,2%. Com o crude a recuperar do n\u00edvel mais baixo desde o final de fevereiro, ap\u00f3s o Ir\u00e3o ter alertado para uma \u201cresposta decisiva e r\u00e1pida\u201d a qualquer interfer\u00eancia dos EUA no Estreito de Ormuz, o d\u00f3lar canadiano encontrou suporte. A moeda do Canad\u00e1 tamb\u00e9m reage \u00e0s orienta\u00e7\u00f5es do Banco do Canad\u00e1, que tem como objetivo uma infla\u00e7\u00e3o de 1\u20133%, bem como aos pre\u00e7os do petr\u00f3leo, dados de crescimento e balan\u00e7a comercial; a menor liquidez durante o feriado nos EUA limitou o movimento subsequente.<\/p>\n\n
Acreditamos que a descida do USD\/CAD dever\u00e1 prolongar-se nas pr\u00f3ximas semanas. O mais recente relat\u00f3rio de emprego nos EUA, com a dececionante cria\u00e7\u00e3o de apenas 57 mil postos de trabalho em junho, alterou de forma substantiva as expectativas do mercado. Estes dados fracos confirmam um arrefecimento do mercado de trabalho, levando-nos a reavaliar o percurso da Reserva Federal para o resto do ano.<\/p>\n\n
Em consequ\u00eancia, a forma\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os para as taxas de juro mudou de forma significativa, com os futuros sobre a taxa dos Fed funds a apontarem agora para uma probabilidade quase nula de subidas de taxas em 2026. Os dados da ferramenta FedWatch do CME Group indicam agora uma probabilidade superior a 60% de pelo menos um corte de taxas at\u00e9 ao final do ano, uma invers\u00e3o acentuada face ao que se observava h\u00e1 apenas um m\u00eas. Para operadores de derivados, isto sugere que a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre USD\/CAD, para posicionamento adicional em baixa, \u00e9 uma estrat\u00e9gia prudente.<\/p>\n\n
Do outro lado do par, o d\u00f3lar canadiano est\u00e1 a encontrar um suporte robusto na subida dos pre\u00e7os da energia. O crude West Texas Intermediate (WTI) voltou a subir acima dos 80 d\u00f3lares por barril, apoiado pelo reacender das tens\u00f5es geopol\u00edticas no Estreito de Ormuz. Historicamente, uma manuten\u00e7\u00e3o do pre\u00e7o do petr\u00f3leo acima deste n\u00edvel tem estado fortemente correlacionada com um \u201cloonie\u201d mais forte, criando um obst\u00e1culo relevante para a taxa de c\u00e2mbio USD\/CAD.<\/p>\n\n
Reconhecemos que o Banco do Canad\u00e1 j\u00e1 iniciou o seu pr\u00f3prio ciclo de flexibiliza\u00e7\u00e3o, tendo reduzido a taxa diretora em 25 pontos base no m\u00eas passado, para 4,75%. No entanto, o mercado parece estar, neste momento, a dar maior peso \u00e0 viragem dovish da Reserva Federal. A diverg\u00eancia nas surpresas econ\u00f3micas \u2014 com os dados dos EUA a enfraquecerem mais do que o esperado \u2014 \u00e9 atualmente o principal motor da dire\u00e7\u00e3o do par.<\/p>\n\n
Tendo em conta estas for\u00e7as em sentidos opostos, antecipamos que uma volatilidade mais elevada ser\u00e1 uma caracter\u00edstica marcante do mercado. Os investidores podem considerar estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es, como straddles, caso esperem um movimento abrupto mas tenham incerteza quanto ao timing imediato, embora a nossa vis\u00e3o central continue a ser negativa. Estaremos atentos ao pr\u00f3ximo relat\u00f3rio de infla\u00e7\u00e3o do Canad\u00e1, \u00e0 procura de sinais que possam alterar a trajet\u00f3ria do Banco do Canad\u00e1 e dar novo f\u00f4lego ao par.<\/p>\n\n\n\n