\nNZD\/USD subiu para cerca de 0,5705 na sess\u00e3o asi\u00e1tica de sexta-feira, com o d\u00f3lar neozeland\u00eas apoiado por dados da China, enquanto os mercados norte-americanos estiveram encerrados devido ao Dia da Independ\u00eancia. A RatingDog informou que o PMI de Servi\u00e7os da China recuou ligeiramente para 54,1 em junho, face a 54,4 em maio, mas ainda assim sinalizou a terceira subida mais acentuada da atividade nos servi\u00e7os em quase tr\u00eas anos. As exporta\u00e7\u00f5es de servi\u00e7os aumentaram pelo segundo m\u00eas consecutivo e cresceram ao ritmo mais r\u00e1pido desde outubro de 2024, dando impulso ao \u201cKiwi\u201d, sens\u00edvel \u00e0 China.\n<\/p>\n
\nNa Nova Zel\u00e2ndia, o ASB Bank retirou a sua previs\u00e3o de uma subida em julho por parte do Reserve Bank of New Zealand e espera que a Official Cash Rate se mantenha na reuni\u00e3o de julho, sendo depois aumentada em passos de 25 pontos-base a partir de setembro, com um pico de 3,25% no in\u00edcio de 2027. Nos EUA, sinais mais fracos no mercado de trabalho penalizaram o d\u00f3lar, j\u00e1 que as Nonfarm Payrolls aumentaram em 57.000 em junho, abaixo da previs\u00e3o de 110.000, enquanto a taxa de desemprego recuou para 4,2% face a 4,3%. O CME FedWatch mostrou que o mercado est\u00e1 a atribuir quase 52% de probabilidade a uma subida de taxas at\u00e9 setembro, abaixo de 66% antes do relat\u00f3rio do emprego.\n<\/p>\n
\nCom base na data atual de 3 de julho de 2026, o recente relat\u00f3rio fraco das Nonfarm Payrolls nos EUA \u00e9 um acontecimento relevante e est\u00e1 a alterar as perspetivas para o d\u00f3lar norte-americano. A cria\u00e7\u00e3o de apenas 57.000 empregos, muito abaixo da previs\u00e3o de 110.000, sugere de forma clara que o mercado de trabalho dos EUA est\u00e1 a arrefecer mais rapidamente do que o antecipado. Consideramos que este \u00e9 o principal fator que dever\u00e1 pressionar o d\u00f3lar nas pr\u00f3ximas semanas.\n<\/p>\n
\nEntendemos que a resili\u00eancia da economia chinesa, evidenciada por um PMI de Servi\u00e7os robusto de 54,1, \u00e9 um fator-chave de suporte ao d\u00f3lar neozeland\u00eas. Sendo a China o maior parceiro comercial da Nova Zel\u00e2ndia, um setor de servi\u00e7os forte na China sustenta diretamente a procura por exporta\u00e7\u00f5es neozelandesas. Isto contrasta de forma marcada com a perda de dinamismo que estamos a observar nos Estados Unidos.\n<\/p>\n
\nEmbora o Reserve Bank of New Zealand tenha adiado as expectativas de uma subida de taxas de julho para setembro, a trajet\u00f3ria global da pol\u00edtica monet\u00e1ria mant\u00e9m-se mais \u201chawkish\u201d do que a da Reserva Federal. Este diferencial de taxas \u00e9 um vento favor\u00e1vel fundamental para o par NZD\/USD. Assinalamos que os dados de infla\u00e7\u00e3o do 2.\u00ba trimestre de 2026 na Nova Zel\u00e2ndia, divulgados h\u00e1 apenas duas semanas, fixaram-se em 3,1%, ainda persistentemente acima do intervalo-alvo do RBNZ, justificando futuras subidas de taxas.\n<\/p>\n
\nPara os investidores em derivados, entendemos que este ambiente \u00e9 favor\u00e1vel ao posicionamento para uma continua\u00e7\u00e3o da subida do NZD\/USD. Estamos a considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) com vencimento em agosto e pre\u00e7o de exerc\u00edcio em torno de 0,5750, para capturar um potencial movimento de subida. Esta estrat\u00e9gia oferece uma forma de risco definido de beneficiar caso o par mantenha a sua trajet\u00f3ria ascendente, impulsionada pela fragilidade econ\u00f3mica dos EUA.\n<\/p>\n
\nTendo em conta a descida das probabilidades de uma subida de taxas pela Fed at\u00e9 setembro para perto de 52%, a volatilidade impl\u00edcita no par cambial pode abrir oportunidades. Estamos tamb\u00e9m a considerar a venda de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) fora do dinheiro abaixo do n\u00edvel de 0,5650 para receber pr\u00e9mio. Esta abordagem beneficia da nossa vis\u00e3o de que uma queda significativa \u00e9 improv\u00e1vel e permite tirar partido do \u201ctime decay\u201d num movimento gradual de valoriza\u00e7\u00e3o.\n<\/p>\n
\nO principal risco para este cen\u00e1rio \u00e9 uma recupera\u00e7\u00e3o surpreendente nos dados econ\u00f3micos dos EUA na pr\u00f3xima semana, em particular no \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (CPI). Um padr\u00e3o historicamente semelhante foi observado no in\u00edcio de 2023, quando um relat\u00f3rio fraco do emprego foi rapidamente ofuscado por uma infla\u00e7\u00e3o persistente, provocando uma invers\u00e3o r\u00e1pida do sentimento do mercado. Assim, quaisquer posi\u00e7\u00f5es devem ser dimensionadas de forma adequada para acomodar esta potencial volatilidade.\n<\/p>\n\n\n\n