O GBP\/USD subiu ligeiramente para perto de 1,3350 no in\u00edcio da sess\u00e3o asi\u00e1tica de sexta-feira, \u00e0 medida que o d\u00f3lar norte-americano abrandou ap\u00f3s um relat\u00f3rio laboral dos EUA mais fraco. Os mercados norte-americanos est\u00e3o encerrados devido ao Dia da Independ\u00eancia, reduzindo a liquidez. O Bureau of Labor Statistics reportou que as Nonfarm Payrolls aumentaram 57.000 em junho, face a previs\u00f5es de 110.000, enquanto a Taxa de Desemprego desceu para 4,2% a partir de 4,3% em maio; uma atualiza\u00e7\u00e3o anterior mostrou que as folhas de pagamento no setor privado nos EUA tamb\u00e9m ficaram aqu\u00e9m das expectativas.<\/p>\n
As expectativas de taxas mudaram, com os mercados a reduzirem a probabilidade de um movimento no curto prazo por parte da Reserva Federal. A precifica\u00e7\u00e3o do CME FedWatch sugere uma probabilidade de quase 52% de uma subida de taxas nos EUA at\u00e9 setembro, abaixo de 66% antes dos dados do emprego. No Reino Unido, a aten\u00e7\u00e3o mant\u00e9m-se na pol\u00edtica interna ap\u00f3s Keir Starmer se ter demitido na semana passada, enquanto analistas apontaram para o escrut\u00ednio dos pr\u00f3ximos or\u00e7amentos quanto a qualquer flexibiliza\u00e7\u00e3o das regras or\u00e7amentais para financiar maior despesa p\u00fablica. O Banco de Inglaterra re\u00fane-se mais tarde este m\u00eas, com economistas a projetarem nenhuma altera\u00e7\u00e3o, apesar de os mercados monet\u00e1rios indicarem 90% de probabilidades de uma subida de taxas do BoE at\u00e9 ao final do ano, segundo a Reuters.<\/p>\n
Com as Nonfarm Payrolls dos EUA a registarem apenas 57.000, muito abaixo das estimativas, o argumento para uma subida de taxas da Reserva Federal no curto prazo enfraqueceu consideravelmente. Isto coloca o d\u00f3lar norte-americano sob press\u00e3o, como j\u00e1 vimos antes em per\u00edodos como o final de 2023, quando a desacelera\u00e7\u00e3o dos dados do mercado de trabalho levou a uma r\u00e1pida reprecifica\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica da Fed. A probabilidade de uma subida em setembro caiu agora para perto de 50%, uma descida significativa que dever\u00e1 continuar a pesar sobre o d\u00f3lar.<\/p>\n
Esta diverg\u00eancia entre uma Fed prudente e um Banco de Inglaterra mais \u201chawkish\u201d cria um terreno f\u00e9rtil para o aumento da volatilidade no GBP\/USD. Consideramos que os traders de derivados devem ponderar comprar volatilidade, uma vez que a incerteza pol\u00edtica no Reino Unido pode colidir com a realidade econ\u00f3mica. A volatilidade impl\u00edcita a um m\u00eas do par j\u00e1 subiu para 8,9%, face a 7,5% na \u00faltima semana, e esperamos que esta tend\u00eancia continue.<\/p>\n
Do lado do Reino Unido, o Banco de Inglaterra est\u00e1 sob press\u00e3o para atuar devido a uma infla\u00e7\u00e3o persistente, que fixou 3,2% na \u00faltima leitura anual. O mercado est\u00e1 a incorporar uma probabilidade de 90% de uma subida de taxas at\u00e9 ao final do ano, o que, em termos fundamentais, apoia a libra. No entanto, a recente demiss\u00e3o de Keir Starmer e a subsequente corrida \u00e0 lideran\u00e7a do Partido Trabalhista acrescentam uma camada de risco pol\u00edtico que n\u00e3o pode ser ignorada.<\/p>\n
Tendo em conta este enquadramento, estamos a aconselhar uma transi\u00e7\u00e3o para estruturas de derivados \u201cbullish\u201d em GBP\/USD que tamb\u00e9m protejam contra risco de queda. Vemos valor na compra de op\u00e7\u00f5es call com vencimento em setembro e um pre\u00e7o de exerc\u00edcio perto de 1,3450. Esta posi\u00e7\u00e3o permite-nos beneficiar de uma maior fraqueza do d\u00f3lar norte-americano, mantendo as perdas potenciais limitadas ao pr\u00e9mio pago.<\/p>\n\n\n\n